每經(jīng)記者  毛晉楠

        不過(guò)，面對(duì)再創(chuàng)新高的市場(chǎng)，此前一直持續(xù)看多的私募嘉賓們，觀點(diǎn)卻發(fā)生了一些小的改變，部分私募基金經(jīng)理還在本周進(jìn)行了減倉(cāng)操作。展望下周，他們也開始從積極看多轉(zhuǎn)變?yōu)橹?jǐn)慎看好后市。

話題1新股定位及對(duì)市場(chǎng)影響

        記者：大盤本周已經(jīng)來(lái)到3200點(diǎn)附近，但新股發(fā)行的速度也在加快，特別是大盤股的發(fā)行已經(jīng)啟動(dòng)，這是否會(huì)改變大盤的運(yùn)行趨勢(shì)？

        段焰?zhèn)ィ弘m然以中國(guó)建筑為代表的大盤股已啟動(dòng)，但目前市場(chǎng)的流動(dòng)性很充裕。只要沒(méi)有連續(xù)的大盤股發(fā)行，大盤的趨勢(shì)不會(huì)改變。

        張可興：無(wú)論是大盤股發(fā)行還是小盤股的啟動(dòng)，都不會(huì)改變大盤整體的運(yùn)行趨勢(shì)。中國(guó)股市歷史上6次重啟IPO，都沒(méi)有改變市場(chǎng)原有的趨勢(shì)，80%以上都為上漲?？梢哉f(shuō)，IPO的重啟意味著新一輪牛市的確立。

        沈淵文：管理層通過(guò)IPO融資的規(guī)模來(lái)調(diào)控市場(chǎng)上漲節(jié)奏，在新股發(fā)行上市首日之后就立刻放行超級(jí)大盤股，這意味著未來(lái)將上市的不僅僅是已過(guò)會(huì)的那30多家公司，擴(kuò)容壓力將是持續(xù)性的。

        張晶：中國(guó)建筑的上市以及接下來(lái)發(fā)審委加快安排大盤股中國(guó)國(guó)旅等的上會(huì)，可以看出政府已注意到流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，正對(duì)貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，當(dāng)控制措施積聚到一定程度時(shí)，就會(huì)改變大盤運(yùn)行趨勢(shì)。

        記者：新股上市后受到市場(chǎng)的追捧，桂林三金、浙江萬(wàn)馬、家潤(rùn)多都較發(fā)行價(jià)大幅度上漲，其估值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了行業(yè)的平均估值水平和市場(chǎng)的平均估值水平，高估的新股能否提升市場(chǎng)的整體估值水平？

        段焰?zhèn)ィ涸谀壳昂暧^經(jīng)濟(jì)逐漸向好的背景下，市場(chǎng)充裕的流動(dòng)性短期沒(méi)有逆轉(zhuǎn)的可能。因此，目前高估的新股定位確實(shí)能提升市場(chǎng)的估值水平，但新股也可能出現(xiàn)價(jià)值回歸。

        沈淵文：根據(jù)當(dāng)前部分上市公司業(yè)績(jī)修正的情況看，市場(chǎng)平均市盈率大幅提高至35倍，已遠(yuǎn)高于其他市場(chǎng)的水平，也高于A股歷史平均水平，行情已進(jìn)入不斷制造泡沫的階段。

        張可興：我覺得不會(huì)提升市場(chǎng)的整體估值水平，高估的新股早晚會(huì)趨近于行業(yè)的平均估值，他們不可能一路走高。目前發(fā)行的新股定價(jià)已經(jīng)比較高了，根本不具有投資價(jià)值。

        張晶：不能。大家可以看一下當(dāng)初開創(chuàng)中小板時(shí)的8只股票上市定位及后來(lái)的走勢(shì)，還有中工國(guó)際上市后的走勢(shì)，我們認(rèn)為桂林三金的上市定位偏高，接下來(lái)會(huì)回落。

話題2市場(chǎng)熱點(diǎn)與大盤走勢(shì)

        記者：本周鋼鐵、有色、煤炭等紛紛創(chuàng)出新高，新能源板塊也在調(diào)整多時(shí)后異軍突起。熱點(diǎn)的不斷輪動(dòng)，是否表明市場(chǎng)的運(yùn)行依然健康？

        段焰?zhèn)ィ耗壳笆袌?chǎng)的整體表現(xiàn)為較為溫和的熱點(diǎn)輪動(dòng)上漲，我們認(rèn)為市場(chǎng)的運(yùn)行依然是健康的。

        沈淵文：無(wú)論后市上漲的空間有多大，從理性的角度看，市場(chǎng)已逐步進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。因此，在市場(chǎng)的瘋狂中保持一分謹(jǐn)慎，暫時(shí)離場(chǎng)觀望，即使要投機(jī)的話，也應(yīng)該選擇更好的機(jī)會(huì)。

        張可興：永遠(yuǎn)沒(méi)有只漲不跌的市場(chǎng)。目前的市場(chǎng)已經(jīng)打到了3200點(diǎn)的位置，從2400點(diǎn)以來(lái)的持續(xù)上漲，使得大部分股票已經(jīng)不便宜了，很多企業(yè)的價(jià)格已經(jīng)背離了自身價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)向我們逼近。

        張晶：股市上漲不代表股市就健康，我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)存在結(jié)構(gòu)性泡沫，過(guò)分的流動(dòng)性使得很多股票估值過(guò)高。

        記者：3200點(diǎn)是2008年6月形成的跳空缺口位置，在3200點(diǎn)一線似乎有很大壓力，這里是否會(huì)成為階段性高點(diǎn)？

        段焰?zhèn)ィ喝ツ甑奶杖笨诓粫?huì)成為階段性高點(diǎn)，可以看看深成指的走勢(shì)，深成指已經(jīng)將去年的跳空缺口完全封閉了。因此，未來(lái)滬市大盤指數(shù)繼續(xù)上行，將該缺口封閉的可能性更大。

        沈淵文：2008年4月至6月，在3200點(diǎn)~3700點(diǎn)之間，相當(dāng)多的抄底資金沉淀于此，形成巨大的套牢盤。這將對(duì)未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)一步上漲形成較大壓力。近期市場(chǎng)成交量呈現(xiàn)逐步放大態(tài)勢(shì)，表明有部分主力資金在撤離市場(chǎng)。

        張可興：3200點(diǎn)是否成為階段性高點(diǎn)不好確定。我無(wú)法預(yù)測(cè)調(diào)整是否出現(xiàn)在下周或某個(gè)具體點(diǎn)位，我覺得把握住股市大的趨勢(shì)，把握住投資的企業(yè)，比預(yù)測(cè)指數(shù)要重要得多。

        張晶：現(xiàn)在的點(diǎn)位很難說(shuō)，我們認(rèn)為股市越上漲風(fēng)險(xiǎn)就越大，這個(gè)點(diǎn)位對(duì)于后進(jìn)來(lái)的投資者來(lái)講，很難說(shuō)有什么價(jià)值。

話題3

后市機(jī)會(huì)與操作

        記者：最近市場(chǎng)一路上漲，讓不少投資者感到恐慌，您認(rèn)為下周市場(chǎng)會(huì)不會(huì)進(jìn)一步?jīng)_高？

        段焰?zhèn)ィ菏袌?chǎng)可能在缺口的牽引力拉扯之下，進(jìn)一步?jīng)_高，而銀行股和“兩桶油”也有望成為帶領(lǐng)大盤突破3200點(diǎn)的主力部隊(duì)。

        沈淵文：市場(chǎng)已被明顯高估，調(diào)整僅僅是時(shí)間問(wèn)題。短期內(nèi)，市場(chǎng)由于技術(shù)需要有慣性上漲的可能，但這種上漲存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

        張可興：很多投資者根本不知道什么是高，什么是低。當(dāng)去年上證指數(shù)跌倒2000點(diǎn)時(shí)，人們認(rèn)為很高，因?yàn)樗麄兛吹搅?500點(diǎn)甚至1200點(diǎn)，目前，很多垃圾股、概念股、績(jī)差股早就“高”得離譜了。

        張晶：我們更關(guān)心市場(chǎng)的價(jià)值和趨勢(shì)，投資者應(yīng)該用上市公司的價(jià)值來(lái)比照價(jià)格的高低。

        記者：下周您準(zhǔn)備怎么操作？

        段焰?zhèn)ィ何覀冞€是持股待漲。

        沈淵文：資金推動(dòng)所累積起來(lái)的漲幅一旦釋放風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整的幅度將十分巨大。假設(shè)今年的上漲為了是填補(bǔ)去年6月缺口的話，我會(huì)選擇在3200區(qū)域獲利離場(chǎng)。

        張可興：如果我們持有的股票繼續(xù)瘋狂上漲，上漲到遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離合理的價(jià)格，那么我們會(huì)考慮減倉(cāng)或清倉(cāng)。如果出現(xiàn)大幅度的調(diào)整，那我們會(huì)去撿大家不要的便宜貨。

        張晶：這周進(jìn)行了減倉(cāng)，同時(shí)也調(diào)整了小部分倉(cāng)位。我們的原則是市場(chǎng)往上漲，操作上就逐步減倉(cāng)。軍工、新能源、并購(gòu)重組是我們的主要倉(cāng)位。



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