每經(jīng)記者  陳珂  發(fā)自上海

        從昨天30年期國(guó)債發(fā)行看，雖然市場(chǎng)追捧度不是很高、認(rèn)購(gòu)倍數(shù)也低，但配置型機(jī)構(gòu)目前對(duì)超長(zhǎng)期國(guó)債的認(rèn)識(shí)比較統(tǒng)一，發(fā)行利率非常符合市場(chǎng)預(yù)期。

        消息人士透露，這對(duì)下個(gè)月的50年期國(guó)債發(fā)行有利，估計(jì)財(cái)政部比較傾向以數(shù)量型招標(biāo)方式發(fā)行50年超長(zhǎng)期國(guó)債，即前期通過(guò)詢價(jià)基本確定發(fā)行利率，再以數(shù)量型招標(biāo)的方式發(fā)行。

市場(chǎng)追捧度不高

        “發(fā)行利率非常符合市場(chǎng)預(yù)期，中標(biāo)利率4.18%、邊際利率在4.23%”一股份制銀行債券業(yè)務(wù)處主管對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，兩者利差空間較小，表明市場(chǎng)目前對(duì)跨越4、5個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的長(zhǎng)期國(guó)債分歧很小，“（上午）也沒(méi)有偏激的投標(biāo)行為出現(xiàn)”。

        上述人士透露，昨日上午招標(biāo)發(fā)行的30年期國(guó)債，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)只有1.57倍，表明目前市場(chǎng)濃郁的謹(jǐn)慎情緒依舊影響著長(zhǎng)期國(guó)債的招標(biāo)。

        對(duì)此，有分析人士指出，30年期國(guó)債的投資方主要集中于壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和大型銀行，本身需求面比較狹窄。同時(shí)，上月國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行剛剛發(fā)行了500億元的次級(jí)債，由于發(fā)行利率高于常規(guī)，引發(fā)了壽險(xiǎn)資金的熱捧，這也分流了此次30年期國(guó)債的需求資金。

        前述消息人士向本報(bào)透露，平安、泰康等大型人壽機(jī)構(gòu)均有較大資金參與國(guó)開(kāi)行次級(jí)債。同時(shí)，由于財(cái)政部11月27日將招標(biāo)發(fā)行50年期超長(zhǎng)期國(guó)債，也使30年國(guó)債的“稀缺性”受到影響，也影響了本次招標(biāo)參與度，“可能有部分資金更傾向于下月參與50年期國(guó)債”。

        “從昨天30年期國(guó)債發(fā)行看，雖然市場(chǎng)追捧度不是很高、認(rèn)購(gòu)倍數(shù)也低，但配置型機(jī)構(gòu)目前對(duì)超長(zhǎng)期國(guó)債的認(rèn)識(shí)已經(jīng)比較統(tǒng)一，這對(duì)下個(gè)月的50年期國(guó)債有利”一大型商業(yè)銀行債券交易員認(rèn)為。

遏制昨早盤反常漲勢(shì)

        昨日30年國(guó)債的發(fā)行，更平抑了當(dāng)日早盤債市的反常表現(xiàn)。

        昨日上午，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行招標(biāo)發(fā)行的200億元三年期固息金融債，以高于市場(chǎng)預(yù)期均值12個(gè)基點(diǎn)的2.93%中標(biāo)，早盤一度引發(fā)銀行間市場(chǎng)中短期現(xiàn)券收益率的跳升。

        同時(shí)，昨日早盤受07國(guó)債10大漲的帶動(dòng)，上證國(guó)債指數(shù)開(kāi)盤于121.79點(diǎn)，高開(kāi)0.02點(diǎn)，盤中最高一度探至122.17，截止中午收盤報(bào)122.17點(diǎn)，上漲0.33%，并創(chuàng)下歷史新高。

        但隨著昨日30年國(guó)債招標(biāo)的結(jié)果完全符合市場(chǎng)預(yù)期，現(xiàn)券收益率長(zhǎng)端的漲勢(shì)被逐漸遏制。自9月以來(lái)，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，市場(chǎng)紛紛回避長(zhǎng)期限債券，導(dǎo)致收益率長(zhǎng)端漲勢(shì)相當(dāng)明顯，如果其上漲勢(shì)頭被30年期國(guó)債的招標(biāo)結(jié)果遏制，無(wú)疑對(duì)50年超長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行有利。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

50年超長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行  機(jī)構(gòu)傾向數(shù)量型招標(biāo)

        “估計(jì)財(cái)政部比較傾向以數(shù)量型招標(biāo)方式發(fā)行50年超長(zhǎng)期國(guó)債?！弊蛉?，一消息人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》透露，“由于期限跨度過(guò)長(zhǎng)、定價(jià)非常困難，發(fā)行方也不愿機(jī)構(gòu)亂投標(biāo)”。

        上述人士透露，近期有關(guān)方面跟各主要機(jī)構(gòu)溝通了50年超長(zhǎng)期國(guó)債的投標(biāo)方式等問(wèn)題，“大家私下通氣的情況看，意見(jiàn)都統(tǒng)一在數(shù)量型招標(biāo)上”。在前期通過(guò)詢價(jià)基本確定發(fā)行利率，再以數(shù)量型招標(biāo)的方式發(fā)行，無(wú)疑更有利?！斑@樣市場(chǎng)對(duì)債券利率都有統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，市場(chǎng)也比較穩(wěn)定了，只是各個(gè)機(jī)構(gòu)拿多拿少的問(wèn)題，可避免一些投機(jī)型機(jī)構(gòu)亂投標(biāo)”。

        目前，財(cái)政部四季度國(guó)債發(fā)行安排已經(jīng)確定，50年超長(zhǎng)期國(guó)債將于11月27日招標(biāo)發(fā)行。但由于該期債券的發(fā)行屬于臨時(shí)性決定，因此，含有具體招標(biāo)方式、發(fā)行金額等關(guān)鍵信息的發(fā)標(biāo)書(shū)，預(yù)計(jì)在臨近招標(biāo)前夕才會(huì)傳遞至國(guó)債承銷團(tuán)處。



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