每經(jīng)記者  李娜

        今年6月前后，證監(jiān)會曾發(fā)文對“打新”規(guī)則進行改動，旨在向中小投資者傾斜，體現(xiàn)公平的原則，過往的機構(gòu)獨有的大資金優(yōu)勢被削弱。

        然而，從目前來看，這一變動的效果恐怕仍要打些折扣?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者最近了解到，機構(gòu)資金雖然對網(wǎng)上和網(wǎng)下申購只能“二選一”，但其仍可以借助渠道充分發(fā)揮自身的資金優(yōu)勢，比如通過基金公司的專戶理財和企業(yè)年金（交由基金公司管理）來完成。

        目前，這些機構(gòu)多賬戶打新有效通道已經(jīng)得到基金公司方面的確認。

“拆分”資金提高中簽率

        由于認購新股規(guī)定的改變，自IPO重啟以來，機構(gòu)表現(xiàn)出與以往大為“不同”的熱情。

        滬上某基金公司從事企業(yè)年金計劃管理的工作人員告訴記者，理論上，雖然打新規(guī)則規(guī)定機構(gòu)每次只能用一個賬戶打新。不過，機構(gòu)資金仍可通過在基金公司開立專戶或?qū)⑵髽I(yè)年金分配在多家基金公司的方式，進而通過多個賬戶參與新股申購。

        某已獲批專戶資格的基金公司專戶人員也坦然表示，上述這種方式使得機構(gòu)在打新會擁有一定的優(yōu)勢。由于目前發(fā)行中小板股和創(chuàng)業(yè)板股規(guī)模都比較小，只需要少量的資金就可以頂格申購。多個賬戶的使用，就使得機構(gòu)資金的利用率大幅提高，進而在小盤股上具有了一定的資金優(yōu)勢，中簽率會有所提高。而在過去剛剛發(fā)行的第二批創(chuàng)業(yè)板，只需要298萬元資金就可以打滿。

        事實上，這種方式不僅僅存在于基金公司中，借道券商也一樣可以使機構(gòu)擁有多個賬戶，從而實現(xiàn)多個賬戶申購新股。

        “而就目前現(xiàn)有新規(guī)而言，借道上述方式打新無疑是合規(guī)的，只是目前管理層還沒有監(jiān)管到。”某業(yè)內(nèi)人士私下表示。

企業(yè)年金重復(fù)現(xiàn)身打新名單

近期新股的網(wǎng)下配售名單顯示，同一家企業(yè)的年金往往同時交給幾家基金公司或券商打理，這樣，一家企業(yè)的年金就會被“合理”地分為多個賬戶。在打新時，就出現(xiàn)了來自一家企業(yè)年金的多個賬戶同時申購的情況。

        以圣農(nóng)發(fā)展為例，該公司的網(wǎng)下配售名單顯示，長江養(yǎng)老保險股份有限公司上海企業(yè)年金計劃被“拆分”參與申購，一個是委托給中金公司的組合，另外一個則是委托給富國基金的企業(yè)債組合；聯(lián)想集團公司的企業(yè)年金也分別以2009保本組合和穩(wěn)健成長兩種類型出現(xiàn)。南方電網(wǎng)、馬鋼等多家企業(yè)的年金計劃也同樣如此。

        而在目前完成首發(fā)的28家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，也有此類現(xiàn)象發(fā)生。以愛爾眼科為例，工行、建行、招行等企業(yè)的年金計劃賬戶也多次出現(xiàn)，只是管理方不同而已；在齊心文具的網(wǎng)下配售名單中，山西晉城無煙煤礦集團公司企業(yè)年金計劃、云南冶金集團總公司的企業(yè)年金等賬戶也是重復(fù)出現(xiàn)。

        同時，機構(gòu)還可通過在基金公司開立專戶進而參與新股申購，來提高動用的資金量，達到提升“中簽率”的目的。

高收益下的“合法漏洞”

        某業(yè)內(nèi)人士指出，由于目前只能看到新股網(wǎng)下的配售名單，而網(wǎng)下配售名單中已經(jīng)出現(xiàn)一個法人多個賬戶打新的情況，那么在網(wǎng)上定價出現(xiàn)多個賬戶打新的現(xiàn)象顯然不能排除。

        據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，目前已成立的基金專戶一對多產(chǎn)品中，已有部分產(chǎn)品選擇了網(wǎng)上申購的方式申購新股。

        “借道”基金公司的專戶和企業(yè)年金的多賬戶打新，能給機構(gòu)帶來多少超額收益呢？

        有市場分析人士向  《每日經(jīng)濟新聞》記者算了一筆細賬。該分析人士表示，以大盤股中國建筑為例，其發(fā)行價為4.18元/股，申購上限為700萬股，網(wǎng)上中簽率為2.83%。假設(shè)某企業(yè)年金資金總量為5億元，若采取單一賬戶申購，頂格申購可動用資金僅為3000萬元，成功獲配的股數(shù)將為20萬股左右。

        如果該企業(yè)將5億元的企業(yè)年金“拆分為十”，以企業(yè)年金計劃的形式交由10家基金打理，該企業(yè)年金中參與打新的資金可大幅提高至3億元。

        很顯然，“借道”專戶和企業(yè)年金計劃等方式，機構(gòu)資金的利用率大幅提高，收益也將陡然增加。與打新收益相比，基金公司所收付管理費、托管費以及業(yè)績報酬費等費用幾乎是九牛一毛。

        有市場分析人士表示，在新股的網(wǎng)下配售中，機構(gòu)資金“拆分”求簽的現(xiàn)象已然非常常見。但他同時表示，在現(xiàn)有體制下，機構(gòu)資金借道基金公司的方式是合法的，這是“打新”制度下的合法化“漏洞”。



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