每經(jīng)記者  李娜

        最近一周，雖然大盤多日震蕩整理，但市場投資風格的轉(zhuǎn)換仍未最終確定，盤中的領(lǐng)漲熱點也一直“空缺”，大盤最終收出3根十字星后失守3300點整數(shù)關(guān)口，跨年度行情橫生變數(shù)。

        在如此市況之下，基金的操作有些左右為難。中小盤股的高估值讓基金“恐高”，而大盤股表現(xiàn)又難如人意，走勢有氣無力。除此之外，明年的三條投資主線又似乎出現(xiàn)了“中途夭折”的可能。目前，基金已被逼出多方陣營，基金內(nèi)部的觀望情緒加重。只有部分中小基金公司為了年底排名仍在奮力一搏。

基金操作前后受制

        “中小盤股的估值水平已逼近歷史峰值，市場向大盤風格轉(zhuǎn)換是早晚的事情?！边@是基金內(nèi)部對于市場趨向的共識性預判。然而，市場風格轉(zhuǎn)換出現(xiàn)了明顯的動力不足，大盤藍籌出現(xiàn)啟動跡象后突然沉寂，預期未能實現(xiàn)，基金近階段操作有些犯難。

        有基金公司投研人士表示，無論是從增量資金還是上漲的基本面驅(qū)動因素來看，條件似乎都不是很成熟。短期而言，大盤股出現(xiàn)補漲行情似乎幾率更大。大小盤風格的轉(zhuǎn)換似乎需要市場外的刺激因素，比如股指期貨的推出、加息預期等。

        海富通基金認為，藍籌大盤比其他板塊股票更具估值優(yōu)勢。不過，其能否繼續(xù)調(diào)整估值還需要有市場大資金的配合。

        滬上某基金公司人士表示，“我們已經(jīng)介入了大盤藍籌股，現(xiàn)在面臨局面有些兩難，拋出手中的大盤藍籌或許將錯過低位進場；跨年度行情出現(xiàn)變數(shù)，市場風格未定又不敢加倉過猛?！?br/>
        “或許，現(xiàn)在市場正是大盤藍籌股時代來臨前朦朧的時刻?！鄙钲谀郴鸸救耸啃φ劇?br/>
基金投資主線“短路”

        除了操作上的兩難外，基金還面臨著投資主線缺失的尷尬局面。

        早在11月初，基金公司就開始大力唱多跨年度行情，并立即著手備戰(zhàn)低碳經(jīng)濟、市場大盤風格的轉(zhuǎn)換和消費概念這三大主題。目前，這三條投資主線都出現(xiàn)中途夭折的危機。

        哥本哈根會議上，發(fā)達國家和發(fā)展中國家關(guān)于各自碳排放量  “責任”未達成一致，與低碳相關(guān)的個股持續(xù)陰跌；基金在消費股的布局出現(xiàn)了較大分歧，多家基金公司  “掘金”消費股的思路各異。

        興業(yè)基金投資總監(jiān)王曉明的表示，最為看好以醫(yī)藥食品酒類為代表的大消費類個股，這契合了金融危機后中國結(jié)構(gòu)調(diào)整注重內(nèi)需的經(jīng)濟發(fā)展方向。

        中?；鹪?010年的投資策略報告中表示，看好中西部消費崛起和消費升級的主題，中西部大規(guī)模基礎(chǔ)設施投資并配合房改，推動經(jīng)濟的長期增長，為未來幾年的消費增長打下堅實基礎(chǔ)。對于消費行業(yè)配置增持的重要窗口是：CPI轉(zhuǎn)正，物價超預期，消費政策推出和市場震蕩期間。

        上投摩根侯明甫表示，2012年，主要的高速鐵路建成之后，生活、消費、旅游等產(chǎn)業(yè)會產(chǎn)生非常大結(jié)構(gòu)性的變化。因為城市和城市建城際的交通縮短之后，對房地產(chǎn)也有很大的改變。劇烈的改變可能會在未來兩至三年內(nèi)出現(xiàn)。

        同時，部分基金投研人士則認為，消費行情或接近尾聲，“大消費概念股是2010年戰(zhàn)略布局重點”的思路應積極修正。

基金選擇觀望

        雖然市場風格轉(zhuǎn)換不順暢，但是，牛年大考發(fā)榜日臨近，目前，基金是原地等待還是奮起一搏呢？

        據(jù)銀河證券此前一周的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，測算樣本中的268只開放式基金平均倉位為81.39%，較前一周有所下降。華夏、易方達等基金公司出現(xiàn)了主動性減倉，諾安、諾德、友邦華泰、長信等小基金公司整體倉位有所提升。銀河證券認為，基金出現(xiàn)了普遍的主動性減倉，出現(xiàn)這種現(xiàn)象有兩種可能，基金對短期市場風險預期的加強，降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，以規(guī)避風險；或是基金利用市場的強勢回升提高現(xiàn)金頭寸比例，以推動市場風格的轉(zhuǎn)換。

        另有市場分析人士表示，市場風格的轉(zhuǎn)換不能在短時間內(nèi)實現(xiàn)，這將對基金的操作產(chǎn)生很大影響，不排除基金減倉觀望的可能。

基金倉位數(shù)據(jù)

股指震蕩頻頻  基金倉位轉(zhuǎn)頭向下

每經(jīng)記者  李娜

        本周股市整體處于弱勢震蕩，股指持續(xù)縮量下跌，權(quán)重板塊整體表現(xiàn)平淡，中小盤股繼續(xù)調(diào)整，多數(shù)行業(yè)以下跌報收。與此同時，本周基金倉位下降較為明顯，基金減持力度較大，短期操作趨于謹慎。

基金主動減倉

        據(jù)德圣基金研究中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位下滑較為明顯。股票型基金平均倉位為83.49%，與前周相比下降2.54個百分點；偏股混合型基金平均倉位為79.44％，相比前周下降2.08個百分點；配置混合型基金平均倉位69.74％，相比前周下降2.48個百分點。由于在測算期間滬深300指數(shù)基本持平報收，因此，倉位下降主要歸因于基金主動減倉。

        另從本周基金倉位水平分布來看，倉位在85%以上的重倉基金數(shù)量占比30.42%，相比前周大幅下降13個百分點；倉位在75%至85%的基金數(shù)量占比34.66%，相比前周增加9個百分點；倉位在60%至75%的基金數(shù)量占比為18.78%，相比前周增加3個百分點；倉位較輕或輕倉基金占比16.14%，相比前周小幅增加。

減倉基金占上風

        數(shù)據(jù)顯示，本周是股票型基金倉位高于85%之后第一周顯著降低，多數(shù)基金小幅減倉。測算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動倉位變化后，本周僅有23只基金主動增倉幅度超過2%，其中增倉幅度超過5%的基金僅有1只，相比前周增倉力度和范圍繼續(xù)縮減。另一方面，減倉基金數(shù)量繼續(xù)上升，共有218只基金主動減倉幅度超過2%，其中減倉超過5%的基金達到了48只。

        在本周選擇明顯增倉的基金以小基金公司旗下的基金居多。測算數(shù)據(jù)顯示，長信增利的持倉比例已達到90%，東吳基金旗下的東吳行業(yè)倉位水平也增至90%附近。

基金觀望氣氛濃厚

        近期的中央經(jīng)濟工作會議明確了明年經(jīng)濟政策的大方向，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費的政策方向基本符合市場預期，穩(wěn)定了對明年經(jīng)濟沿既有軌道復蘇的預期，但也未帶來驚喜。政策將在執(zhí)行中逐步調(diào)整的方向更加明確，房地產(chǎn)等政策走向成為市場關(guān)注焦點；11月CPI轉(zhuǎn)正也可能使投資者對未來通脹的預期加劇。

        德圣基金研究中心認為，一系列遠慮和近憂都使得市場進入明顯的觀望氣氛，期待中的跨年度行情尚無啟動跡象本周基金在達到倉位相對高點后選擇減持，也反映出基金在策略上以觀望和調(diào)整為主。

        國泰基金公司認為，中央經(jīng)濟工作會議提出  “增加普通商品住房供給，支持居民自主和改善性需求”，顯示政府以擴大土地供給作為主要的房地產(chǎn)政策，將進一步推動地產(chǎn)開發(fā)投資。預計明年的投資增速會回落到25%左右的一個正常水平，2010年在調(diào)結(jié)構(gòu)的大旗下投資的作用將會被弱化。



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