當升科技(300073)作為A股唯一的純粹鋰電材料上市公司,有望充分受益于鋰電行業(yè)景氣,而蓄勢待發(fā)的電動汽車市場將助推公司進入持續(xù)快速成長階段。

　　車用鋰電面臨爆發(fā)式增長

　　全球鋰電動車EV（純電動車）市場滲透率每提高一個百分點,將帶動全球鋰電材料需求量較當前需求總量翻番,預(yù)計全球鋰電正極材料需求總量將由2009年的3.76萬噸,猛增至2012年的8.17萬噸、2018年的23.99萬噸,其中多元材料、錳酸鋰及磷酸鐵鋰等動力鋰電正極材料未來十年年均復(fù)合增長40%以上。

　　當前公司主要從事鈷酸鋰、多元材料及錳酸鋰等小型鋰電、動力鋰電正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,是國內(nèi)領(lǐng)先的鋰離子電池正極材料專業(yè)供應(yīng)商,目前已成長為國內(nèi)鋰電正極材料的龍頭企業(yè),是國內(nèi)率先出口鋰電正極材料的供應(yīng)商,也是目前國內(nèi)僅有的2家鋰電材料出口廠商之一。

　　鋰電池目前主要應(yīng)用在消費電子產(chǎn)品,車用動力鋰電池份額僅為0.2%。未來鋰電池的增長空間主要來自車用動力鋰電池及其他動力與儲能領(lǐng)域,如風(fēng)電廠儲能電池等。目前全球EV鋰電池規(guī)模僅為3億美元,預(yù)計2012年EV動力電池將超越小型電池至190億美元,2014年進一步增長至270億美元,加上小型電池的100億美元,屆時全球鋰電池市場規(guī)模合計達370億美元,期間年均復(fù)合增長30%以上。

　　目前全球主要鋰電正極廠商主要有日本的日亞化學(xué)、戶田及韓國的UMICORE、L&F,以及我國的當升科技、湖南杉杉等,其中日亞化學(xué)2009年銷量達5500噸,約占全球的20%,高居全球首位,當升科技2009年銷量近2500噸,占全球份額10.4%,位居第三。

　　估值處于行業(yè)中值水平

　　當前公司鈷酸鋰約占主要客戶需求量的12%,產(chǎn)能擴充后市場份額提升潛力大。目前全球前6大鋰電池企業(yè)已有5家成為了公司的客戶,三星SDI、LG化學(xué)和深圳比克對公司鈷酸鋰產(chǎn)品的采購量目前處于穩(wěn)步增長階段,2009年度公司對該三家客戶的鈷酸鋰銷售量達到了1757噸,較2008年增長了近七成。

　　目前國內(nèi)A股上市公司中,與當升科技可比的公司主要有杉杉股份(600884)、江蘇國泰(002091)、新宙邦(300037)、億緯鋰能(300014)等,按2010年6月18日收盤價計算,可比上市公司的2010年、2011年動態(tài)市盈率均值分別為50倍、31倍?？杀壬鲜泄镜腜EG均值為1.10。公司當前股價對應(yīng)2010年~2011年的動態(tài)市盈率為66倍、39倍,PEG為1.13,處于行業(yè)中值水平。隨著電動汽車帶動的動力電池材料的爆發(fā)式增長,公司長期持續(xù)增長潛力可期。