6月29日,深發(fā)展發(fā)公告稱,深發(fā)展近期擬籌劃與中國平安(601318)保險（集團）股份有限公司控股子公司平安銀行進行兩行整合的重大無先例資產重組事項。

　　有消息稱,下一步,深發(fā)展擬向中國平安定向增發(fā)15億股,作為對價,中國平安將平安銀行注入深發(fā)展。交易完成后,中國平安持有深發(fā)展51%股權,平安銀行將注銷法人資格。

　　對此,平安銀行內部人士稱,此事尚在集團層面處理,目前沒有獲知更多信息。而深發(fā)展投資者關系處人士亦表示,信息發(fā)布以交易所公告為準。

　　深發(fā)展或定向增發(fā)收購平安銀行

　　有分析稱,繼深發(fā)展首輪定向增發(fā)3.8億股29日正式獲批后,即將啟動的第二輪定向增發(fā),將令中國平安實現(xiàn)對深發(fā)展的絕對控股。深發(fā)展的總股本將達到約49.85億股,其中中國平安持25.41億股,比例為51%。按30日深發(fā)展的停牌價格17.51元粗略估算,相當于深發(fā)展以1.8左右的市凈率（P/B）收購平安銀行。同時,中國平安擬給予持有約10%平安銀行股份的少數(shù)股東現(xiàn)金補償。

　　華泰聯(lián)合證券分析師吳松凱認為,股權運作上的兩種可能性:一是深發(fā)展向中國平安定向增發(fā),收購平安銀行（要約收購豁免）,中國平安對深發(fā)展控股至50%左右。但是深發(fā)展原有股東從該項交易中受益不大。二是中國平安向深發(fā)展原有股東提出要約收購,將深發(fā)展私有化,預計用中國平安的股權交換的可能性大。該種股權運作對深發(fā)展原有股東有利。

　　他表示,深發(fā)展定向增發(fā)收購平安銀行的可能性大。該種方案容易獲得監(jiān)管部門的批準,整合時間短,對兩家銀行經營影響較小;同時保留深發(fā)展這個融資平臺。該方案不利之處是中國平安沒有100%控股整合的新銀行。在這種方案中,平安銀行的交易價格是關鍵。由于平安銀行的股東是上市公司,交易對手也是上市公司,以公允價值交易的可能性大。

　　結合三種對價方式計算股份

　　根據(jù)中國平安2009年年報,截至2009年底,平安銀行注冊資本金86.23億,凈資產143.15億,總資產2206.81億,凈利潤10.8億。

　　來自興業(yè)證券的銀行業(yè)分析師則認為,如果按照2009年底的總資產、凈資產規(guī)模、凈利潤來看,平安銀行分別相當于深發(fā)展定向增發(fā)完成后的37.5%、52.2%、22.0%?！拔覀冋J為,如果進行合并,可能采取的三種對價方式是以等市值/資產、等PB、等PE換股,按照這三種方式進行換股,中國平安將持有合并后深發(fā)展的46.6%、50.8%和40.9%的股份。最終會結合三種對價方式進行折中計算,如果純粹按照PB對價則低估了深發(fā)展的盈利能力,純粹按照PE對價則低估了平安銀行為長期發(fā)展所付出的短期利潤代價,均不是合適的方法?！?/P>