本周央行在公開市場凈投放1050億元,至此央行已經(jīng)連續(xù)7周凈投放,累計金額達8880億元,從而使市場資金供給充足。同時,在暫停3周后,央行于昨日（7月8日）重啟正回購操作。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,5月下旬以來的流動性緊張格局已告一段落,下周央行在公開市場回籠資金的力度或?qū)⒓哟蟆?/P>

　　短期品種需求回暖

　　本周央行在公開市場凈投放1050億元,至此央行已經(jīng)連續(xù)7周凈投放,累計金額達8880億元。近9000億的資金投放量,相當于存款準備金率下調(diào)1.5個百分點所釋放的資金量,這使市場流動性緊張大為緩解。同時,業(yè)內(nèi)人士表示,資金面日漸寬裕也令市場需求悄然改變,機構對短期品種的需求明顯改善。

　　在周四（7月8日）的央行公告中,正回購操作重回視野。公告顯示,央行于周四進行了150億元的91天期正回購操作,規(guī)模較前次增加5成。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至本周,28天期正回購操作已連續(xù)10周暫停;而91天期正回購操作亦已暫停3周。前次91天期正回購操作于6月10日進行,規(guī)模為100億元。

　　某大行交易員在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時稱,雖然此次91天期正回購操作規(guī)模僅為150億元,但央行可能希望借此傳達近期公開市場操作的意圖。

　　“銀行的錢又多起來了,市場對短期品種的需求改善了很多;如果需求不好,央行也不會重啟正回購操作?！?/P>

　　實際上,3月期央票也在上周遭遇“停發(fā)”。

　　上述交易員表示,在暫停一周之后,本周3月期央票以100億元的規(guī)模發(fā)行,也說明了市場需求正在悄然變化。

　　央行公告顯示,同時在周四招標發(fā)行100億元3月期央票。此前由于需求甚弱,上周四（7月1日）央行停發(fā)了3月期央票。而自5月中下旬以來的近2個月,3月期央票的發(fā)行量從前期的百億以上、甚至千億規(guī)模直線下降,徘徊在50～60億元的水平,僅6月9日的發(fā)行量為100億元。

　　“而本周的發(fā)行規(guī)模再上100億元,或許是一個需求回暖的信號?！鄙鲜龃笮薪灰讍T指出。

　　央行主旋律仍是維穩(wěn)

　　央行持續(xù)向市場注入流動性的同時,市場也將引來新一輪的資金解凍高峰。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,本周四和周五,農(nóng)行等5支新股的申購資金解凍,釋放資金規(guī)模達7400億元。

　　巨額的解凍資金進一步改善了市場的流動性,回購利率續(xù)跌。數(shù)據(jù)顯示,周四現(xiàn)券收益率總體走穩(wěn),交投較活躍。貨幣市場利率指標——7天期質(zhì)押式回購加權平均利率報2.3945%,較前交易日的2.4534%跌近6個基點;隔夜質(zhì)押式回購加權平均利率報1.9668%,較前交易日的2.1208%大跌逾15個基點。

　　華東一交易員稱,自6月底起,資金面逐步寬裕,令現(xiàn)券市場收益率開始下行?！斑@么多的資金釋放,下周公開市場操作有可能會重返凈回籠態(tài)勢?！?/P>

　　但北京一機構研究員卻認為,“實際上,此前市場擔心的農(nóng)行IPO對市場的沖擊不大。倒是農(nóng)行IPO結束以后,還有其他的大型融資計劃,所以央行可能會在一段時間內(nèi)保持貨幣市場資金面的相對寬松?！?/P>

　　同時,本周的3月期央票和91天期正回購操作在“量增”的同時,利率雙雙持穩(wěn),分別持平于前次的1.5704%和1.57%。

　　上述研究員認為,央行在公開市場保持發(fā)行利率不變,是要傳達在貨幣市場維穩(wěn)的意圖。

　　“下半年的宏觀經(jīng)濟面仍有較多不確定性,因此維穩(wěn)仍是央行在貨幣市場的主旋律?！?/P>

　　數(shù)據(jù)顯示,今年上半年央行公開市場累計實現(xiàn)凈投放1590億元。前緊后松的回籠操作,使市場資金面經(jīng)歷了由過度寬松到全面吃緊、再到“旱情”趨于緩解的過程。

　　而據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,下半年公開市場的月度到期資金量相差懸殊,其中到期資金量最大的是7月份,高達7480億元,而11、12月份則僅為925億和900億元,預計未來央行熨平流動性仍有相當?shù)膲毫Α?/P>

　　前述研究員表示,考慮到保持流動性相對寬松的需要,并結合財政存款季節(jié)性增加和外匯占款增量小幅回升的因素,預計7月份公開市場或?qū)⒕S持凈投放態(tài)勢。

　　“6月底銀行超儲率可能已回升到2%附近,7月份央行可能通過在公開市場凈投放資金,來避免超儲率重新回落?！?/P>