沒有只漲不跌的市場,也沒有只跌不漲的市場——這是股市永恒的規(guī)律。但對于A股大多數(shù)股民來說,熊市的記憶總是漫長且慘痛的。

　　剛剛過去的一年,滬指以超1000點的跌幅,登入全球股市跌幅“先鋒隊”的同時,也讓A股的股民們又一次 “與熊共舞”,許多尚未從2008年大熊市恢復元氣的投資者更是直呼“太受傷”。

　　簡單來看,這一年“波瀾壯闊”的下跌過程可大致分為三段:第一階段是始自2009年8月4日的“血色八月”,在那段“不堪回顧”的歲月里,滬指攀高至3478.01點高點后,隨即開始暴跌,1個月里的跌幅高達21%;第二階段是長達數(shù)月的半年線“爭奪戰(zhàn)”,股指多次收復半年線,但又多次失守,呈膠著狀態(tài);第三階段是以今年4月16日股指又一次以跌破半年線為標志,終結(jié)盤整格局調(diào)頭向下,迎來“黑色3個月”。

　　2009年的“血色八月”

　　現(xiàn)在回過頭來看,2009年7月29日,A股的天量暴跌,或許是給投資者一個善意的提醒:“該跑了”。

　　當天午后兩市風云突變,指數(shù)突然開始跳水。2點后,恐慌開始蔓延,一度出現(xiàn)個股普遍跌停的“盛況”,滬指盤中最大跌幅高達7.68%,兩市也創(chuàng)出了4372億元的歷史最高成交量,創(chuàng)出了2009年反彈以來最大的當日跌幅。

　　超級大盤股中國建筑(601668)（601668,收盤價3.78元）正是在當天掛牌上市的,雖然其董事長在上交所上市現(xiàn)場表示中國建筑不可能成為中石油第二,但上市至今超50%跌幅的表現(xiàn),令得中國建筑成為中國石油(601857)當之無愧的 “難兄難弟”。

　　或許是隨后3根陽線麻痹了廣大投資者,在“7·29”警告迅速被一片看好聲淹沒時,暴跌悄無聲息地再次來到股民身邊——只不過這一次,沒有再給股民逃跑的機會。2009年8月4日,上證指數(shù)盤中見到最高3478.01點后,一路狂瀉。

　　滬指2009年8月6日下跌2.10%、7日下跌2.85%、12日下跌4.66%、14日下跌2.98%、17日下跌5.79%、8月31日更是暴跌6.74%。個股普跌,無一幸免,市場人氣渙散。僅僅一個月時間,上證指數(shù)從3478.01點跌至2667.75點,重挫達811點,指數(shù)跌幅高達23.3%。

　　上漲后的估值回歸、巨額融資、小非減持,以及經(jīng)濟刺激政策的“退出”等被認為是本輪暴跌行情的幾大誘因。2009年8月的單邊急跌,期間幾乎沒有像樣反彈,包括機構(gòu)在內(nèi)的投資者,大都損失慘重,特別是一些藍籌股,更是跌幅巨大。

　　“血色八月?！币晃唤邮堋睹咳战?jīng)濟新聞》記者采訪的私募經(jīng)理對于這一月回顧道。

　　半年線“爭奪戰(zhàn)”

　　半年線通常被認為是牛熊分界線,代表市場中長期趨勢。在2009年8月31日的大陰線殺穿半年線后,市場展開了一場半年線爭奪戰(zhàn)。

　　進入2009年9月,也許由于前一月跌幅的確過大,市場隨后展開了一波震蕩向上的行情。2009年9月3日大漲4.79%,滬指重新站上半年線;9月23日,指數(shù)再一次跌穿半年線,但僅5個交易日后,指數(shù)又回到半年線以上——這僅僅是第一個小周期。

　　經(jīng)記者統(tǒng)計,從2009年9月到2010年4月中旬,滬指曾5次下穿半年線,6次收復半年線。其間,到2010年3月份后,滬指數(shù)幾乎天天與半年線“相會”,顯示出極為膠著的狀態(tài)。

　　整體來看,滬市在此期間多在2700~3300點之間運行,呈現(xiàn)出大幅震蕩格局。

　　很多分析認為,出現(xiàn)此種震蕩走勢的原因是經(jīng)濟復蘇與刺激政策退出相博弈的結(jié)果。“當政策'退出’快一點的時候,股市就往下調(diào)一調(diào),經(jīng)濟復蘇又往上走一走。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)嚴重失衡,政策'退出’要比預期快。同時由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡在這個階段達到極點,有可能把2010年一季度變成經(jīng)濟復蘇周期中的階段性低點。這種周期性的低點疊加結(jié)構(gòu)性失衡導致政策放慢 '退出’,兩者共振,非常敏感的資本市場對此反應比較劇烈?！币砘⑼顿Y總經(jīng)理余定恒曾向記者分析道。

　　在這個階段,雖然指數(shù)呈現(xiàn)膠著狀,但期間依然存在不少投資機會,不少操作好的投資者甚至略有小賺。但暴跌又緊隨其后。

　　“4·19”暴跌引“黑色3個月”

　　2010年4月16日,無疑是A股歷史上值得濃墨重寫的日子。從這一天開始,A股告別了沒有做空工具的歷史;也就在這一天,滬指跌穿了半年線。次周一的4月19日,滬指跳空暴跌4.79%。

　　“這次跳空暴跌,確認跌穿半年線,趨勢徹底逆轉(zhuǎn)?！鄙钲谔屯顿Y投資總監(jiān)王亮在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時作出了上述表示。

　　接下來,A股迎來“黑色3個月”,滬指于4月下跌7.67%、5月下跌9.70%、6月下跌7.48%。

　　期間特別值得一提的是,2010年5月31日,當天半年線下穿年線,形成了中長期趨勢的“死叉”,緊接著市場又來了一波暴跌。

　　7月2日,上證指數(shù)最低探至2319.74點。從2009年8月4日3478.01高點算起,不到1年時間,滬指最多下跌高達1159點,指數(shù)跌幅33.3%,不少個股慘遭腰斬。如*ST關(guān)鋁下跌65.99%、武鋼股份(600005)下跌62.97%、上實發(fā)展(600748)下跌了62.25%、鞍鋼股份(000898)下跌61.52%、太鋼不銹(000825)下跌58.78%、中國遠洋(601919)下跌57.68%、中信證券(600030)下跌53.86%等等,排在兩市跌幅榜前列的皆為藍籌股。

　　分析指出,這輪下跌的直接原因是國家針對房地產(chǎn)市場出臺了史上最為嚴厲的調(diào)控措施;隨后出于對經(jīng)濟復蘇的擔憂、對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整能否成功的擔憂等原因,市場進一步受到壓制。

　　根據(jù)A股最近3年運行的經(jīng)驗,牛熊轉(zhuǎn)換大多以1年為周期,在經(jīng)歷1年逾千點的跌幅后,市場是否會重拾牛市,值得投資者強烈關(guān)注。最近一個多月以來,滬指超300點的漲幅,讓投資者看到了希望。經(jīng)歷“受傷”的一年,投資者的信心急需“修復”。