每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

　　4月17日中國人民銀行宣布，從21日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。這是央行今年以來第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。同時(shí)，這也是央行自去年以來準(zhǔn)備金率的第十次上調(diào)。

　　多位接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的分析人士表示，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率在預(yù)期之中，此舉意在進(jìn)一步收縮流動性。

　　據(jù)央行此前數(shù)據(jù)，一季度人民幣存款余額75.28萬億元，據(jù)此估算，上調(diào)0.5個百分點(diǎn)后，可一次性凍結(jié)銀行資金3600多億元。

　　傳遞收緊信號

　　就在央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的前一天，中國人民銀行行長周小川在博鰲亞洲論壇表示，適當(dāng)收緊的貨幣政策估計(jì)還會持續(xù)一段時(shí)間。他表示，存款準(zhǔn)備金率不存在絕對的界限，而是都取決于條件。他表示，“過去這么多年我們有國際收支雙順差，有經(jīng)濟(jì)增長方式，也在危機(jī)期間使用了財(cái)政政策和貨幣政策的擴(kuò)張，導(dǎo)致了過多的流動性，覺得過多了才要收回來。”

　　據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，4月份，公開市場到期資金量達(dá)9,110億元人民幣。加上外匯占款流入，當(dāng)月向市場注入的資金量將超過萬億元。

　　國際跨境資本的流動給中國的流動性管理帶來了挑戰(zhàn)。據(jù)日前央行公布的數(shù)據(jù)，3月份的外匯占款反彈，高達(dá)4079億元，環(huán)比上漲90%。“2011年首季度有83億美元資金流出亞洲 (不含日本) 市場，不過，我們預(yù)計(jì)資金將會恢復(fù)流入?yún)^(qū)內(nèi)，”蘇格蘭皇家銀行亞洲區(qū)股票策略主管 Emil Wolter 表示。

　　格林期貨的觀點(diǎn)認(rèn)為，從前三個月公布的CPI數(shù)據(jù)來看，我國的通脹形勢嚴(yán)峻，存款余額處于高位，以及較為穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)增速，形成了央行較為集中的流動性收緊動作的推出。

　　巴克萊資本經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健表示，中國的貨幣緊縮狀況并不像其表面看上去那么嚴(yán)峻——經(jīng)濟(jì)寬裕的流動性局面未曾改變，實(shí)際利率增長也仍處在負(fù)面狀態(tài)。“正因如此，我們認(rèn)為，考慮放松貨幣寬松政策還為時(shí)過早，政策仍應(yīng)保持緊縮傾向，尤其是在一個通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)突出、經(jīng)濟(jì)活動十分活躍的環(huán)境中。”

　　多種調(diào)控工具并用

　　中國國家統(tǒng)計(jì)局15日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)稱，一季度，居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲5.0%。其中，3月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.4%，創(chuàng)32個月以來的新高。2011年3月末，廣義貨幣(M2)余額75.81萬億元,同比增長16.6%。

　　中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，一季度經(jīng)濟(jì)增長大體穩(wěn)定。但通脹還是超出市場預(yù)期，高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)二季度CPI大概仍在5%左右，“我們認(rèn)為央行年內(nèi)還會采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息等多種措施，預(yù)計(jì)加息一次到3.5%左右。”

　　民生銀行金融市場部首席分析師李志強(qiáng)表示，這次準(zhǔn)備金上調(diào)比較符合預(yù)期，因?yàn)楣_市場到期資金量大。由于只是對沖到期資金的一部分，對市場的影響不會立竿見影。6月份公開市場到期量開始減少，而下個月繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性仍在。

　　國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，4月份貨幣市場到期資金超9000億，通過公開市場發(fā)央票或正回購，雖然也能凈回籠部分，但還是難以完全對沖過量到期資金，故上調(diào)存準(zhǔn)率在意料之中。此外，4月份熱錢流入還會不少，即便上調(diào)0.5%存準(zhǔn)率，還是不夠完全對沖，預(yù)期央行不久將發(fā)行長期央票。