5月以來(lái)，對(duì)經(jīng)濟(jì)“滯脹”的擔(dān)憂情緒開(kāi)始在基金經(jīng)理中蔓延，上周基金出現(xiàn)了罕見(jiàn)的大規(guī)模集體減倉(cāng)動(dòng)作。

        據(jù)國(guó)都證券研究所測(cè)算，上周基金平均倉(cāng)位大幅下降，全部基金近乎一致減倉(cāng)，高倉(cāng)位、超高倉(cāng)位水平基金數(shù)量明顯減少。具體而言，開(kāi)放式偏股型基金（不包括指數(shù)型基金）的平均倉(cāng)位上周下降了3.09個(gè)百分點(diǎn)至74.29%。剔除各類(lèi)資產(chǎn)市值波動(dòng)對(duì)基金倉(cāng)位的影響，基金整體主動(dòng)減倉(cāng)3.15個(gè)百分點(diǎn)。

        值得注意的是，與以往基金倉(cāng)位多空策略分歧不同的是，幾乎所有基金在上周選擇了減倉(cāng)的動(dòng)作，占比接近99.2%。其中，有3成以上的基金選擇了5%以上的較大幅度的主動(dòng)減倉(cāng)，這在以往亦是較為少見(jiàn)的。

        此外，六大基金公司倉(cāng)位亦一致下降，其中嘉實(shí)和博時(shí)的主動(dòng)減倉(cāng)幅度相對(duì)較大。

        對(duì)于基金倉(cāng)位近期“一降再降”，有基金分析師認(rèn)為，股票方向的基金倉(cāng)位在持續(xù)下降之后，目前基金倉(cāng)位已經(jīng)處于相對(duì)低位，這意味著基金應(yīng)對(duì)贖回或加倉(cāng)均有較充?，F(xiàn)金，如果市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)好，基金具備發(fā)動(dòng)行情的充足彈藥。

        但亦有基金分析師認(rèn)為，在通脹依然高企而經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始下滑的情況下，即使基金手握充足的現(xiàn)金，亦不會(huì)輕易加倉(cāng)。在其看來(lái)，目前市場(chǎng)依然處于區(qū)間震蕩階段，基于考核以及排名等壓力，很少有基金會(huì)選擇左側(cè)交易，因此，在趨勢(shì)明朗之前，基金更多是選擇“多看少動(dòng)”。

        對(duì)于“滯脹”的擔(dān)憂，或成為基金大規(guī)模減倉(cāng)的導(dǎo)火索。

        摩根士丹利華鑫的一位基金經(jīng)理表示，市場(chǎng)在五一節(jié)后，受PMI放緩和通脹高位的困擾，對(duì)經(jīng)濟(jì)滯脹的擔(dān)憂顯著增加。深圳一家大型基金首席策略分析師認(rèn)為：“近期市場(chǎng)下跌主要是源于兩方面原因，其一，除通脹和緊縮政策外，新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)進(jìn)一步增加了對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂；另一方面，在沒(méi)有新資金進(jìn)入的前提下，3000點(diǎn)之上多方依然很難占據(jù)絕對(duì)性優(yōu)勢(shì)。但是可以肯定的是，整個(gè)市場(chǎng)在2800—3000點(diǎn)之間箱體震蕩的格局并沒(méi)有改變。”

        易方達(dá)基金首席投資官陳志民對(duì)于經(jīng)濟(jì)預(yù)判則相對(duì)樂(lè)觀。他認(rèn)為，緊縮政策的影響在一季度已經(jīng)有所體現(xiàn)，二季度還會(huì)延續(xù)。不過(guò)，一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到較大影響，宏觀政策就有可能適當(dāng)放松，因此，這應(yīng)該是一個(gè)時(shí)間與空間都比較小的調(diào)整周期。