每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自北京

2011年以來，受管制的存貸利率與市場利率的走勢脫節(jié)，另外CPI與一般存款的利率差值一直在維持在3%左右。

存貸利率和市場利率的脫節(jié)導(dǎo)致了存款加速流出。“表內(nèi)銀行的貸款從2002年占社會(huì)融資總量的接近96%到2010年底下降到58.5%，可以看表外的資產(chǎn)也快速的上升，接近27%的一個(gè)程度。”廣發(fā)銀行行長利明獻(xiàn)12月3日表示。

央行數(shù)據(jù)也顯示，10月份人民幣存款凈下降2010億元，同比少增3618億元。利明獻(xiàn)認(rèn)為，在上述背景下，資金掮客泛濫，造成的高利貸嚴(yán)重傷害了正常的產(chǎn)業(yè)。

“現(xiàn)在人民幣利率市場化也可以說是慢慢成熟到可以非常迫切認(rèn)真考慮人民幣利率市場化了。”利明獻(xiàn)說。

有缺陷的利率體系

從利明獻(xiàn)提供的圖表可以看出，在2010年以前，1周期Shibor以及三個(gè)月的定存利率之間相差并不大。6個(gè)月期票據(jù)轉(zhuǎn)貼利率和6個(gè)月至1年期貸款利率、1年期定期存款利率的差值也都基本保持在固定范圍。

但是2010年以后，隨著通脹壓力明顯，存貸款利率受到了控制，上述兩項(xiàng)差值出現(xiàn)了劇烈的波動(dòng)。

今年5月份，1周期Shibor曾接近6%，但是，3個(gè)月定期存款利率才不到3%。今年二季度到三季度，6個(gè)月期票據(jù)轉(zhuǎn)貼利率曾從接近5%的水平升至9%左右，波動(dòng)較大，但是6個(gè)月至1年期貸款利率和1年期定期存款利率上升幅度均不超過0.5個(gè)百分點(diǎn)。

“過去一年時(shí)間我們可以看到票據(jù)市場的利率急速上升，也反映出了資金的緊俏還有需求的一個(gè)狀態(tài)”，“目前管制的存貸利率和市場利率脫節(jié)，反應(yīng)滯后。”利明獻(xiàn)表示。

在這種利率體系之下，造成的結(jié)果就是銀行存款加速流出，金融脫媒情況越來越嚴(yán)重。

金融脫媒之后

存款加速流出銀行正規(guī)體系之后，儲(chǔ)戶通過信托、民間借貸和理財(cái)?shù)惹雷非蟾叩氖袌龌貓?bào)。

利明獻(xiàn)指出，在銀行的正規(guī)體系內(nèi)，存款也可以通過所謂的委托貸款、信托、民間的借貸還有理財(cái)?shù)那?，尋找更多的市場回?bào)。

數(shù)據(jù)顯示，銀行表內(nèi)貸款在2002年曾占接近社會(huì)融資總量的96%，到2010年底下降到58.5%；銀行表外資產(chǎn)（如委托貸款和承兌票據(jù)）則從2002年占社會(huì)融資總量的-2.6%上升到26.9%。

“雖然現(xiàn)在金融脫媒情況嚴(yán)重，基本上還是扮演最重要的資金媒介，資金中介的功能。”利明獻(xiàn)同時(shí)指出，一但表外資產(chǎn)發(fā)生問題的時(shí)候，銀行在大部分情況下也仍然需要給表外資產(chǎn)買單。

另外，受管制的利率體系，催生了泛濫的資金掮客。利明獻(xiàn)認(rèn)為，資金掮客泛濫造成高利貸的結(jié)果，嚴(yán)重傷害了正常的產(chǎn)業(yè)。

漸厚的利率市場化“緩沖墊”

凈利息收入、投資收益和手續(xù)費(fèi)及傭金是商業(yè)銀行的三大主要收入來源。“一般來講越大的銀行對(duì)利差依賴性是比較少，規(guī)模越小的銀行對(duì)利差的依賴性是比較大的。”利明獻(xiàn)表示。

數(shù)據(jù)顯示，在2010年，16家上市銀行的凈利息收入總和占營業(yè)收入總和的比例將近80%。5大國有商業(yè)銀行這一比例為78.24%，8家股份制商業(yè)銀行這一比例為85.95%，3家城商行這一比例則為90.18%。

在手續(xù)費(fèi)及傭金收入總和占營業(yè)收入總和的比例方面，建行在2010年達(dá)20.44%，招行達(dá)15.87%，華夏銀行為5.9%，北京銀行為6.17%。

“但隨著大家不斷的去鼓勵(lì)差異化的經(jīng)營，鼓勵(lì)手續(xù)費(fèi)的一個(gè)收入的收益模式，這個(gè)比率是不斷的升高，今年底的時(shí)候大部分銀行，尤其中小銀行都會(huì)在10%或者12%以上。”利明獻(xiàn)指出。

也就是說，作為利率市場化“緩沖墊”的手續(xù)費(fèi)和傭金收入占比的攀升，讓銀行對(duì)因利率市場化造成的凈利息收入減少，有了越來越大的可承受度。

可加大利率浮動(dòng)幅度

利明獻(xiàn)指出，如果貸款利率容許下浮的幅度從10%擴(kuò)大到30%，利率收窄1.2%，會(huì)有相當(dāng)于相當(dāng)一年內(nèi)有1680億到1800億財(cái)富的移轉(zhuǎn)，整個(gè)銀行業(yè)接近1萬億的凈利潤（25%以上的年增長率）能夠單獨(dú)消化貸款利率市場化的沖擊。

“而且現(xiàn)在的環(huán)境，資金比較緊俏的情況之下，銀行也不太可能把它的貸款利率從下浮10%再下浮30%的水準(zhǔn)，現(xiàn)在來講這個(gè)時(shí)機(jī)是不錯(cuò)。”利明獻(xiàn)表示。

在存款利率上限方面，利明獻(xiàn)指出，如果活期存款、一年期以下（含）定存和一年期以上的定存的利率都平均上移1%，分別相當(dāng)于3600億、3096億以及72億年度的財(cái)富預(yù)算，整個(gè)銀行也很難單獨(dú)消化前兩項(xiàng)沖擊。

利明獻(xiàn)認(rèn)為，考慮到目前利率水平和通脹水平，如果完全放開存款利率管制，根據(jù)合理的假設(shè)，可能會(huì)造成5100億的年度財(cái)富轉(zhuǎn)移，其中活期存款造成的有3600億。

“所以對(duì)整個(gè)銀行業(yè)來講最難消化的還是屬于活期存款，因?yàn)檎急鹊谋壤亲畲蟮摹?rdquo;利明獻(xiàn)同時(shí)指出，只要商業(yè)銀行能夠通過貸款定價(jià)，有序移轉(zhuǎn)存款成本的沖擊的話，上述所提到的財(cái)富轉(zhuǎn)移對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的整體影響還不算太大。

利明獻(xiàn)認(rèn)為，目前正是放開貸款利率下限和1年期以上定期存款利率上限的好時(shí)機(jī)。在此基礎(chǔ)上可放開1年期或以下定期存款利率的上限。最后可放開活期存款利率上限，不過按照國際經(jīng)驗(yàn)，其有5到10年的過渡期。

與此同時(shí)，還需要有其他配套改革措施，包括弱化信貸規(guī)模管理、較低法定存準(zhǔn)率和信貸結(jié)構(gòu)合理化，增強(qiáng)銀行的議價(jià)能力。