每經編輯｜每經記者 胡健 發(fā)自北京    

每經記者 胡健 發(fā)自北京

老李是浙江一家襪子出口加工廠的老板。他對PMI指數(shù)幾乎沒有概念，對于出口和訂單指數(shù)更是一知半解。不過當《每日經濟新聞》記者問到企業(yè)最近的經營時，老李脫口而出：“現(xiàn)在比年前強。”

老李對自己廠子的認知與經濟學家們對經濟形勢的評價大致殊途同歸。昨日（3月1日），中國物流與采購聯(lián)合會（以下簡稱CFLP）和國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心發(fā)布的2月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù) （PMI）為51.0，比上月上升0.5個百分點，這也是該指數(shù)連續(xù)3個月回升。

CFLP特約分析師張立群分析表示：“2月份PMI指數(shù)繼續(xù)回升，進一步明確了經濟回調趨穩(wěn)的態(tài)勢。”

中國經濟迎來“小陽春”

3月是春天的開始，PMI的連續(xù)回升或許也暗示宏觀經濟正迎來“小陽春”。

從PMI的11個分項指數(shù)來看，同上月相比，只有原材料庫存指數(shù)下降，其余各指數(shù)均不同程度上升。其中，新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、購進價格指數(shù)上升幅度較大，超過4個百分點。多重跡象均表明，中國經濟正在憑借自身的韌性擺脫自去年四季度以來的低迷態(tài)勢。

今年以來，生產指數(shù)保持穩(wěn)定上升勢頭，本月摸高至53.8，為去年6月份以來的最高值。與此同時，原材料庫存指數(shù)明顯下降，較上月下降0.9個百分點，回落到48.8。CFLP評論說，兩個指數(shù)的走勢變化反映出當前工業(yè)生產增速回升。

在20個行業(yè)中，交通運輸設備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、通用設備制造業(yè)等13個行業(yè)達到50以上；造紙印刷及文教體育用品制造業(yè)、飲料制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等7個行業(yè)低于50。“從行業(yè)指標來看，同上月回升的主要是以農產品為原料的輕工業(yè)有所不同。”張立群說，本月對工業(yè)增長有主導作用的重工業(yè)相關指標明顯回升。

渣打銀行宏觀分析師李煒告訴《每日經濟新聞》記者，從長期看，中國經濟下滑的趨勢并沒有改變，但1~2月經濟增長超預期說明經濟完全處在可控的區(qū)間。

除官方PMI外，2月匯豐PMI終值為49.6，與上周公布的初值49.7基本持平，較1月的48.8略有回升。匯豐銀行首席經濟學家屈宏斌說，而1~2月的綜合水平為49.2，較去年11~12月的48.2有所改善。

出口和新訂單指數(shù)雙雙飄紅

觀察PMI時，新出口訂單和新訂單指數(shù)往往最受關注，2月PMI能繼續(xù)攀升與外需和內需指數(shù)大幅回升有直接關聯(lián)。經歷近半年的出口低迷后，本月新出口訂單指數(shù)為51.1，比上月回升4.2個百分點，自去年8月份以來首次回升到50以上。

CFLP評論說，從當前的外部環(huán)境來看，美國經濟趨于好轉，美國制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)3個月明顯回升；歐元區(qū)經濟雖未改變整體低迷態(tài)勢，但也出現(xiàn)了某種程度的改善跡象。

方正證券報告也提到，制造業(yè)PMI繼續(xù)回升顯示經濟回落趨穩(wěn)，原因有二：一是節(jié)后企業(yè)開工生產，二是外需趨暖。

代表內需的新訂單指數(shù)本月繼續(xù)小幅上升，達51.0，比上月回升0.6個百分點。20個行業(yè)中12個高于50。

在經濟出現(xiàn)較嚴重的向下苗頭后，去年10月開始，中央多次提出對小微企業(yè)進行財稅和金融支持，存準率也分別在去年11月和今年2月兩次下調，目前藥效漸顯。

“PMI的連續(xù)回升說明制造業(yè)在經歷了去年下半年的較大下滑后已開始逐步恢復，恢復的動力主要來自政策預調微調式的放松。”中金公司首席經濟學家彭文生認為，2月下旬央行再降存準率帶來流動性的改善，對制造業(yè)擴張動力的恢復起到積極作用。

雖然內需和外需在2月都有明顯回暖跡象，但幾乎所有經濟學家都認為風險警報仍未消除。如李煒表示，目前在房地產等領域并未現(xiàn)復蘇跡象，經濟仍將會向下發(fā)展。

政策很可能進一步放松

“現(xiàn)在就開始擔憂通脹抬頭為時尚早。增長下行風險仍是政策焦點。政策寬松仍需加力。”屈宏斌的觀點也得到眾多經濟學家的認可。李煒說，單看前兩個月的PMI數(shù)據仍無法使人樂觀，現(xiàn)在經濟中最大的問題就是缺乏亮點，短期內無法看到可以拉動經濟增長的強勁動力。

與官方PMI不同，匯豐2月新訂單指數(shù)繼續(xù)回落至48.8（1月49.1），新出口訂單指數(shù)掉到8個月低點47.5（1月50.4），顯示內需外需仍在走弱。

即便官方PMI繼續(xù)上行至51，但該數(shù)值仍處于一個較低的擴張水平，顯著低于歷史同期52.7的平均值，顯示制造業(yè)復蘇的基礎尚不穩(wěn)固。

摩根大通周四報告稱，盡管官方和匯豐PMI均反映出2月的改善與去庫存有關，但二者的新訂單和新出口訂單的表現(xiàn)卻截然相反。該機構首席經濟學家朱海斌告訴 《每日經濟新聞》記者，這暗示很難判斷目前出口方面的趨勢。就國內情況而言，房地產市場近期進一步調整，將成為未來幾個季度拖累國內需求的主要因素。

來自野村證券的觀點認為，3月官方PMI會呈現(xiàn)下降趨勢，央行仍需有進一步舉動。野村證券首席經濟學家張智威預測央行需要在3月降息25個基點，并在4月繼續(xù)下調存準率50個基點，以刺激經濟。

“降低存準率是保證經濟維持一定增速的最可行辦法。”李煒說，存準率下調不僅僅取決于經濟增速，銀行間的市場流動性和外匯占款都將成為央行繼續(xù)降準的理由。

朱海斌則提醒說，政策方面，在財政政策上將加大政府支出，并采用結構性減稅來支持保障房和中小企業(yè)等領域。