梅俊彥每經(jīng)記者田文會發(fā)自深圳、北京 近日，發(fā)改委、商務(wù)部、人民銀行等八個部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加快培育國際合作和競爭新優(yōu)勢指導(dǎo)意見的通知》（下文簡稱《通知》）指出，要推進(jìn)金融改革創(chuàng)新，穩(wěn)步推進(jìn)金融國際化和對外開放。 其中包括提出“積極穩(wěn)妥地推進(jìn)境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場試點(diǎn)”來拓展人民幣回流渠道，也包括提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)資本賬戶開放”和“適時引導(dǎo)保險、證券等金融機(jī)構(gòu)到境外開展國際業(yè)務(wù)”等“走出去”的意見。 推進(jìn)人民幣回流 《通知》指出，我國發(fā)展面臨的外部環(huán)境更加復(fù)雜，迫切需要加快培育國際合作和競爭新優(yōu)勢。為此，八部委提出了16項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)，包括推進(jìn)金融改革創(chuàng)新、深化金融對外開放、完善區(qū)域開放格局、穩(wěn)步推進(jìn)金融國際化、加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略等。 其中，提出要研究允許符合條件的國際金融組織、境外貨幣當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)將持有的人民幣投資我國金融市場。 目前，境外機(jī)構(gòu)投資國內(nèi)金融市場受到了較多限制。境外機(jī)構(gòu)可以通過QFII，在受到嚴(yán)格監(jiān)督管理的專門賬戶里頭，可以投資國內(nèi)的股票市場。 雖然，央行曾在2010年8月份發(fā)文指出允許境外中央銀行或貨幣當(dāng)局、香港、澳門地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行和跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加行三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資我國銀行間債券市場。 但是《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從一家城商行的資金交易中心相關(guān)人士處了解到，目前境外機(jī)構(gòu)只能通過托管在中國人民銀行的賬戶里的資金，以央行的名義去做參與銀行間債券市場，并不能夠直接投資。 上述人士表示，今年以來業(yè)內(nèi)曾熱議過允許國外機(jī)構(gòu)直接投資國內(nèi)銀行間債券市場，但是從目前的情況來看，真正的量并不大?！俺搜胄兄?，實(shí)際上真正市場的投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)在是沒有什么進(jìn)展，沒有真正的銀行間操作?！痹蜚y行宏觀分析師李煒對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。 八部委的《通知》提出，要積極穩(wěn)妥地推進(jìn)境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場試點(diǎn)，進(jìn)一步豐富債券市場投資者類型。加快債券市場法律法規(guī)建設(shè)，為境外主體參與銀行間債券市場提供良好的環(huán)境。穩(wěn)步發(fā)展衍生產(chǎn)品市場，適度推進(jìn)衍生產(chǎn)品市場開放，進(jìn)一步深化市場避險功能和價格發(fā)現(xiàn)功能。 業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，這有可能促使境外機(jī)構(gòu)投資得以直接投資中國銀行間債券市場。 《通知》提出了擴(kuò)大在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券的境外主體范圍。 雙邊本幣互換提供支持 業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的時候均表示中國的市場對境外機(jī)構(gòu)而言具有相當(dāng)?shù)奈Α? “中國經(jīng)濟(jì)增長的表現(xiàn)好于其他國家，這么好的經(jīng)濟(jì)增長也會創(chuàng)造很多投資的機(jī)會?！崩顭槺硎?。除此以外，人民幣匯率也或是國內(nèi)市場的“賣點(diǎn)”之一。 雖然今年以來，人民幣兌美元都處于一種貶值的態(tài)勢。但是，中國國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系協(xié)會常務(wù)理事譚雅玲對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從目前中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)和狀態(tài)來看，人民幣如今的貶值并不太適合中國的現(xiàn)階段的發(fā)展。崔小龍也表示，從長期來看，人民幣有可能還有升值的趨勢。 一位業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，人民幣的升值使得中國銀行間債券市場對境外機(jī)構(gòu)投資來說有較大的吸引力。不過崔小龍對記者表示，出于對匯兌風(fēng)險的考慮，在資本項(xiàng)目下可自由兌換還沒有實(shí)現(xiàn)的情況下，允許境外機(jī)構(gòu)直接投資中國銀行間債券市場對該市場的影響微乎其微。 據(jù)了解，目前實(shí)現(xiàn)貨幣直接交易的只有日本等少數(shù)國家，也就是說大部分境外機(jī)構(gòu)要投資中國銀行間債券市場，都必須將該國貨幣兌換成美元再兌換成人民幣，一筆完整的交易會經(jīng)過4次換匯。 八部委的《通知》對此有所支持，指出要擴(kuò)大人民幣對外使用，積極穩(wěn)妥推進(jìn)資本賬戶開放，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。進(jìn)一步與有關(guān)國家開展雙邊本幣互換，支持有意愿的經(jīng)濟(jì)體將人民幣作為儲備貨幣。 如果能與更多國家進(jìn)行雙邊本幣互換，或者擴(kuò)大雙邊本幣互換的額度，無疑能減弱境外機(jī)構(gòu)投資中國人民幣債券市場的匯兌風(fēng)險，不過這也必然增大了套利的空間。 “美元很有投資價值，人民幣是很有投機(jī)價值，因?yàn)樵跊]有制度的情況下，人民幣的投機(jī)套利性很大?！弊T雅玲對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士則指出，他對此并不擔(dān)心。 “央行窗口指導(dǎo)是非常棒的，規(guī)模的限制是很到位的。像信貸額度、持倉限額，做得都非常好。外資以什么目的進(jìn)來、規(guī)模多少，有關(guān)的監(jiān)管部門會非常監(jiān)管會有非常到位的限制，估計(jì)正式政策的出臺不成問題?！痹撊耸勘硎?。 八部委的《通知》在疏通人民幣回流渠道的同事，還提議推進(jìn)金融國際化。其中包括適時引導(dǎo)保險、證券等金融機(jī)構(gòu)到境外開展國際業(yè)務(wù)、推進(jìn)中資金融機(jī)構(gòu)在境外開辦人民幣業(yè)務(wù)和人民幣金融資產(chǎn)境外發(fā)行、研究允許境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行股票、債券、基金等，逐步放寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行有價證券，拓寬境內(nèi)投資者對外證券投資渠道。