每經(jīng)網(wǎng)6月29日上海電 每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海

10.7萬億平臺貸成了諸多經(jīng)濟學(xué)家、分析人士的心頭刺，他們認為這就像懸在地方政府脖頸的利劍，隨時可能致命。

不過，在“2012陸家嘴論壇”上，來自銀行、國家機構(gòu)等專家人士認為，目前國內(nèi)平臺貸總體風(fēng)險可控，屬于有效資產(chǎn)。

亦有專家指出，此前被人詬病的平臺貸透明度不足問題，可以通過證券化解決。

不過，專家們亦稱經(jīng)濟減速令人心悸，若中國經(jīng)濟增長低于一定百分比，平臺貸問題爆發(fā)恐引起國內(nèi)連鎖反應(yīng)。

　有效資產(chǎn)，風(fēng)險可控

財政部財政科學(xué)研究所所長賈康介紹說，目前全國地方政府舉債10.7萬億，還不構(gòu)成中國公共部門債務(wù)超過安全線的總量風(fēng)險，把它和其他可以通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)和其他數(shù)據(jù)了解到的公共部門其他債務(wù)合在一起，中國公共部門的負債率大概是50%上下。

“金融危機發(fā)生之后，歐盟全面失守60%的預(yù)警線，中國在這個區(qū)間內(nèi)，總量上不會造成危機性的、直接的威脅。”賈康分析道，“但是風(fēng)險確實在積累，而且絕對不可忽視。”

交通銀行執(zhí)行董事、副行長錢文揮認為，地方融資平臺的存在對地方基礎(chǔ)、民生建設(shè)起到積極作用，同時他指出地方政府融資平臺的債務(wù)并非都是政府的債務(wù)。某些項目負債被夸大，收入被縮小，難以計量。

“以典型的高速公路公司為例，資本金由政府給公司30%，作為一個項目公司成立，建一條高速公路，也經(jīng)過可行性研究、測算等等，假設(shè)它的現(xiàn)金流是基本能夠覆蓋的，他貸款10億，我們統(tǒng)計地方政府融資平臺列入平臺管理，政府增加10億的負債，但是高速公路每年的收費，沒有人把它統(tǒng)計到政府的收入當中。”錢文揮說道。

國家開發(fā)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展局副局長吳江認為，我國與希臘最大的不同在于，我國地方政府的債務(wù)都是有效資產(chǎn)。

“希臘的債務(wù)，基本都是消費性的支出。”吳江指出，“我們的融資平臺，比如高速公路、城市道路，包括污水處理、新的民生項目等，用溫家寶總理的話，都是一些有效的資產(chǎn)。

　　平臺貸證券化可增透明度

國家開發(fā)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展局副局長吳江表示，眼下地方政府管理債務(wù)，信息不對稱是問題之一，一些項目存在銀行重復(fù)貸款的風(fēng)險。頂層設(shè)計需要制度安排。

“以國開行為例，我們做項目的時候?qū)φ畟鶆?wù)進行評估。如果你這個地市經(jīng)過我們的評估，你承債能力就是50億，我就給你50億。如果信息不對稱，我給50億其他行也給50億。”吳江說道。

“所以頂層設(shè)計上還要有一個制度安排，包括監(jiān)督機制，包括后續(xù)其他的機制管理都要跟上。”吳江說道。

摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄認為解決這個問題的出路，就在所謂的地方融資平臺的證券化。

他認為，透明度不夠，統(tǒng)計數(shù)字出來沒人相信。而在證券化的過程中也能把地方政府的誠信曬出來。“向市場公開發(fā)債，市場要評判各個地方政府的誠信，而且在誠信的評判過程中，也會對他的支出進行監(jiān)管。”龔方雄說道。

“在這個過程中，也就可以通過市場的力量來避免一些剛剛重復(fù)投資、低效投資、無效投資，甚至是不正之風(fēng)、貪污腐敗等等。通過市場化的渠道來解決這個問題，可以說是很容易形成共識，同時化解所謂的系統(tǒng)性風(fēng)險。”龔方雄分析道。

龔方雄認為證券化在中國很容易做到，我們地方政府融資平臺的問題，實際上是兩個錯配，一個是收入和支出的錯配。地方政府通過非公開的渠道，向銀行融資，建了高速公路，產(chǎn)生了很多有效資產(chǎn)之后，收入?yún)s不計入。

“這個如果要證券化，你要把收入進行證券化的。如果你從證券化的渠道來想這個問題，他會自然要求你資產(chǎn)、負債進行匹配，收入都要進行匹配，你的債才可以發(fā)出去，不然發(fā)不出去的。我們地方政府實際上有很多資產(chǎn)，有很多有效資產(chǎn)，但有很多錯配的現(xiàn)象。”

經(jīng)濟減速恐威脅平臺貸

專家們認為，經(jīng)濟高速增長一定程度上保證了地方融資平臺的安全性，但若有朝一日經(jīng)濟增長速度放緩，地方融資平臺恐出現(xiàn)一系列問題。

“中國經(jīng)濟增長速度不能低于7.5%，低于這個數(shù)字就非常危險。”交通銀行執(zhí)行董事、副行長錢文揮說道。

他認為，只要經(jīng)濟增長保持一定的速度，住房的剛性需求、商業(yè)用房、工業(yè)用地的增加始終會保持一個比較合理的速度。政府依然不會失去土地財政。

“現(xiàn)在賣地的收入，成為了地方財政非常重要的一個支柱性的資金來源，如果地產(chǎn)垮了，整個經(jīng)濟形式會發(fā)生變化。經(jīng)濟要保持相對合理、不能太低的增長速度，不然不僅平臺要出事，還會殃及制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、消費、投資等一系列問題。”錢文揮說道。

財政部財政科學(xué)研究所所長賈康認為，短期中國經(jīng)濟的問題就是怎樣防止中國經(jīng)濟增長速度過快下滑，中國需要充分的后備政策工具以及動用這些政策工具的安全區(qū)。?

“不要看前面30多年年均GDP增長9.8%，但那并不持久。黃金發(fā)展期伴隨矛盾凸顯期，資源方面我們現(xiàn)在原油57%以上要靠進口，我們自己煤炭豐富，但從一開始的礦難到使用過程中的污染，到資源枯竭后的塌陷區(qū)，到整個城市的轉(zhuǎn)型都困難重重。”賈康說道。

他認為，當中國資源制約之后，中國將面臨人際關(guān)系、分配關(guān)系、財產(chǎn)關(guān)系、政府和公民關(guān)系、政治權(quán)利體系等一系列矛盾。如果處理不當，經(jīng)濟問題將會政治化。

摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄認為，中國需要大力發(fā)展直接融資才能拉動經(jīng)濟。“我們講要發(fā)展消費、服務(wù)業(yè)，用內(nèi)需拉動經(jīng)濟，但縱觀全球，消費和服務(wù)業(yè)的參與者，大多數(shù)是中小企業(yè)和民營經(jīng)濟、私人經(jīng)濟。正是現(xiàn)在這部分人在中國融不到錢，缺乏融資渠道。”