中概股危機(jī)至今仍未有平息的跡象，在這場(chǎng)戰(zhàn)線冗長(zhǎng)的中概股危機(jī)中，停牌或退市的企業(yè)接近50家，此前受阻擊的中概股至今股價(jià)低迷，嚴(yán)重影響了投資者對(duì)中概股的信心。而在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的環(huán)境下，做空機(jī)構(gòu)勢(shì)力進(jìn)一步膨脹，中概股危機(jī)或?qū)⒀永m(xù)。

中概股信心危機(jī)暫難逆轉(zhuǎn)

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至2011年底，已有接近50家中概股因被指責(zé)財(cái)務(wù)造假而被停牌或退市，包括超大現(xiàn)代、綠諾科技、東方紙業(yè)、中國(guó)高速頻道等。此外，嘉漢林業(yè)、分眾傳媒、玖龍紙業(yè)、雨潤(rùn)食品等在經(jīng)歷了一場(chǎng)“民企風(fēng)暴”后，至今股價(jià)尚未回復(fù)原位。

更嚴(yán)重的是，中概股危機(jī)已大大動(dòng)搖了投資者的信心。有外媒評(píng)價(jià)道，中國(guó)概念股過去10年所累積的市場(chǎng)信譽(yù)，已然土崩瓦解。美國(guó)三大交易所最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2011年7月9日至2012年7月10日為期一年的統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)，多數(shù)中概股公司的股價(jià)出現(xiàn)明顯下跌，部分公司的股價(jià)跌幅更超過了50%，而同期納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲了6.90%。由于股價(jià)持續(xù)下跌，已有39家中國(guó)概念股公司觸及美國(guó)市場(chǎng)的退市標(biāo)準(zhǔn)，9家接近退市標(biāo)準(zhǔn)，正面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

此外，中概股赴美上市進(jìn)入“冰凍期”。2010年，赴美上市的中國(guó)企業(yè)數(shù)量達(dá)到45家，融資38.86億美元，甚至出現(xiàn)了一周之內(nèi)5家中國(guó)公司掛牌的盛況。但在2011年，這一數(shù)字銳減至11家，其中第四季度為零。迅雷和神州租車都先后暫停了醞釀許久的赴美募資計(jì)劃。普華永道最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，從美國(guó)資本市場(chǎng)退市的中概股企業(yè)有19家，同期卻僅有唯品會(huì)一家中國(guó)企業(yè)在美完成首次公開發(fā)行（IPO），融資7200萬(wàn)美元。

做空勢(shì)力重新抬頭

此前頻繁做空中概股的渾水已經(jīng)有一段時(shí)間淡出了公眾視野，后繼者為在做空領(lǐng)域有著12年經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)香櫞，其首次將觸角伸向香港，恒大地產(chǎn)成為其首要攻擊的目標(biāo)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，市場(chǎng)低迷，企業(yè)盈利下滑，或?qū)е轮懈殴晌C(jī)延續(xù)。

香港證券專業(yè)協(xié)會(huì)委員溫天納表示，目前全球經(jīng)濟(jì)尚存許多不確定性，這或讓做空勢(shì)力進(jìn)一步膨脹。他表示，雖然經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步見底回升，但是企業(yè)盈利回升還需要一段時(shí)間，做空機(jī)構(gòu)非常善于針對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)不景氣做文章，企業(yè)在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)其財(cái)務(wù)或營(yíng)運(yùn)困境也容易被做空機(jī)構(gòu)放大，此外，由于投資者信心疲弱，被唱衰的公司股價(jià)會(huì)明顯波動(dòng)。

第一上海證券首席策略師葉尚志表示：“我并不把這些機(jī)構(gòu)發(fā)布的負(fù)面報(bào)告理解為做空行為，沒有十全十美的企業(yè)，只是在某一特殊的經(jīng)濟(jì)時(shí)期，相關(guān)機(jī)構(gòu)容易將負(fù)面信息夸大。在大牛市的時(shí)候這樣針對(duì)企業(yè)的深度挖掘的負(fù)面報(bào)告幾乎不可能出現(xiàn)。”他也認(rèn)為，在這種情況下，中概股危機(jī)將會(huì)延續(xù)。

專家一致認(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)將是未來做空機(jī)構(gòu)襲擊的重點(diǎn)。靈獅控股董事總經(jīng)理藺常念認(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)存在極大的問題，由于2009年中國(guó)實(shí)施量化寬松，許多民營(yíng)企業(yè)盲目擴(kuò)張，以致無法應(yīng)對(duì)目前經(jīng)濟(jì)的逆轉(zhuǎn)周期。他預(yù)計(jì)未來民營(yíng)企業(yè)中的地產(chǎn)股以及零售股將容易成為做空機(jī)構(gòu)襲擊的對(duì)象。葉尚志也認(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)盈利表現(xiàn)或不理想，因此更容易遭遇襲擊。

對(duì)于企業(yè)應(yīng)如何有效應(yīng)對(duì)，溫天納認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)該提高公司治理水平，增加公司信息披露的透明度，才能有效防御可能出現(xiàn)的危機(jī)，并把危機(jī)的負(fù)面影響降至最低。藺常念認(rèn)為，上市公司應(yīng)當(dāng)建立資本市場(chǎng)危機(jī)處理機(jī)制，尤其企業(yè)第一負(fù)責(zé)人要在第一時(shí)間第一現(xiàn)場(chǎng)面向公眾，直接溝通。葉尚志認(rèn)為，由于各機(jī)構(gòu)容易“順勢(shì)而為”地進(jìn)行信息選擇性發(fā)布，投資者應(yīng)該有自己的獨(dú)立判斷。

值得注意的是， 中概股出現(xiàn)的危機(jī)并不是獨(dú)有的，在全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不景氣下，做空機(jī)構(gòu)的襲擊目標(biāo)并不限于中概股。有做空機(jī)構(gòu)匿名透露，他們并不想把自己定位在專攻中國(guó)股票上，接下來的策略是“遠(yuǎn)離中國(guó)一段時(shí)間”，下一個(gè)報(bào)告的目標(biāo)是一家西方公司。該機(jī)構(gòu)還表示：“我們從研究中國(guó)起步，并不是因?yàn)橹袊?guó)公司比西方企業(yè)有更多的造假行為，而是因?yàn)樗麄兏簧朴陔[藏自己做過的事情。對(duì)于資本市場(chǎng)來說，中國(guó)是新手，中國(guó)的職業(yè)經(jīng)理們對(duì)于如何從資本市場(chǎng)偷竊，還不熟練。”