云維股份

財務費用過高侵蝕凈利潤

云維股份三季報顯示，該公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入16.52億元，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入52.98億元，同比下滑2758%，第三季度實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為負1.69億元，前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為負5.29億元，同比下滑超1295%。

值得注意的是，隨著公司利潤的下滑，公司“三費”的卻不斷增長。前三季度，由于公司產(chǎn)品省外銷售量增加、運費上漲所致云維股份銷售費用達2.24億元，較上年同期增長31.32%；由于公司對生產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，部分裝置停車檢修，相關(guān)費用計入管理費用所致，該公司管理費用為2.64億元，較上年同期增長37.03%；由于融資成本及融資規(guī)模增加所致，財務費用本期為4.43億元，較上年同期增長30.05%。

點評：受宏觀經(jīng)濟波動影響以及下游鋼鐵行業(yè)拖累，焦炭行業(yè)景氣度較低，云維股份主要產(chǎn)品下游需求不足，市場價格維持低位徘徊，同時公司煤化工主要產(chǎn)品甲醇等受制產(chǎn)能過剩以及財務費用侵蝕利潤影響，公司2012年扭虧的可能性減小。

華銀電力

負債率高達92% 經(jīng)營壓力大

華銀電力第三季度實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為負1.78億元，前三季度實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為負4.91億元。在這十大虧損的公司中，華銀電力的高負債引起了投資者的關(guān)注，該公司的資產(chǎn)負債率已經(jīng)連續(xù)三年高于80%，而今年第三季度該指標為92%。

從華銀電力的負債看，短期借款較年初增加120.45%，主要是由于部分中長期貸款到期后置換成一年期貸款所致；應付票據(jù)較年初增加200%，主要是由于當年開具銀行承兌匯票對外支付煤款形成；長期應付款較年初增加61.16%，主要是由于當年新增融資租賃款4.41 億元。

點評：近年受煤價大幅上漲等多種不利因素影響，火電企業(yè)經(jīng)營環(huán)境十分惡劣。此外，公司的高負債率也加大了公司的運營風險。

株冶集團

生產(chǎn)成本升高 降低盈利能力

株冶集團日前公告稱7月至9月份實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為負1.23億元，1月至9月份實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為負4.79億元。

值得注意的是，株冶集團應付票據(jù)高達3.45億元，比年初增長1692.94%，公司解釋造成這一數(shù)據(jù)大幅增長的主要原因是公司根據(jù)資金支付需要對應付原料客戶開出的銀行承兌匯票增加。

此外，伴隨著公司負債的不斷增長，公司的財務費用壓力也不斷加大。

株冶集團的三季報顯示，該公司一年內(nèi)到期的非流動負債報告期末為3.14億元，比年初下降36.85%，但長期借款報告期末卻高達10.53億元，比年初增長48.97%。公司解釋主要原因是公司優(yōu)化債務結(jié)構(gòu)，適當減少短期借款增加長期借款。

但是伴隨著負債的變化，1至9月份，株冶集團的財務費用同比增長59.93%，報告期末為2.14億元。

值得注意的是，公司的負債率高達84%，同比增長近7個百分點。

點評：受國際經(jīng)濟形勢的影響，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟呈持續(xù)下行態(tài)勢，有色金屬市場一直持續(xù)低迷，價差較低；同時下游市場消費也不景氣。同時株冶集團受的環(huán)保壓力加大、生產(chǎn)成本上升等多方面因素導致鉛鋅產(chǎn)品成本升高，鉛鋅系統(tǒng)盈利能力降低。