來源：中國證券報 從1969年以來的40年間，巴菲特至少經(jīng)歷了4次熊市。每次大熊市過后，其財富都比以前大幅增加，可以說沒有大熊市股票價格的極端下跌，也無法造就伯克希爾·哈撒韋龐大的金融帝國。那么，巴菲特應(yīng)對熊市的哪些做法是需要普通投資者效仿的呢？ 首先，精選投資標(biāo)的。大牛市并不代表你的股票肯定會大漲，大熊市并不是選什么股票都賠錢，選對股票照樣賺錢。從1977年到2004年這27年間，巴菲特研究了在美國上市的1萬多只股票，只選了22只股票，其中重倉股僅有7只。他不碰周期性行業(yè)，買的股票多數(shù)是經(jīng)營消費類產(chǎn)品的公司，比如可口可樂、吉列等，在每次股災(zāi)和通脹時，這類股票受周期性影響較小。 其次，依據(jù)投資對象價格與價值間是否構(gòu)成了“足夠的安全邊際”決定投資時機(jī)。以華盛頓郵報為例，在1972年那次熊市中，該股股價跌去50%以上。巴菲特卻在當(dāng)年2月以每股27美元的價格首次買入。5月股價跌到23美元時，他又追加買入。9月股價跌到21美元以下，他在20.75美元的價位再次買入。此后一直到1976年，該股股價從未高于巴菲特買入的平均價格。巴菲特認(rèn)定這家公司具有極高增長潛力，其市值應(yīng)在4億美元以上，而當(dāng)時市值只有1億美元。事實是，至1985年，該筆投資使巴菲特獲利超過20倍。 最后，不關(guān)注短期漲跌，堅持長期持有。2000年、2001年、2003年美國股市大跌，而同期伯克希爾·哈撒韋的業(yè)績卻上漲10%以上，巴菲特以60%的優(yōu)勢大幅戰(zhàn)勝市場。他長期持有的7只股票原始投資僅42億美元，到2004年年底賺取了270億美元，投資收益率平均高達(dá)638%以上。其中，1989年投資6億美元買入吉列股票，持有15年后賺了45億美元；1989年投資13億美元買入可口可樂股票，至2006年年底，持有19年，盈利83億美元。