來源： 中國(guó)證券報(bào)

滬深股指6日早盤一度跳水，午后震蕩回升，跌幅顯著收窄。多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士表示，進(jìn)入11月，市場(chǎng)維穩(wěn)預(yù)期減弱，再加上近期部分資金借反彈獲利出逃動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈，不排除股指再度二次下探，但經(jīng)濟(jì)短周期回暖已基本確定，市場(chǎng)下跌空間不大。預(yù)計(jì)明年一季度之前，A股仍將維持平衡市格局，對(duì)市場(chǎng)維持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

下跌空間不大

某保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士指出，近期國(guó)際與國(guó)內(nèi)環(huán)境的不確定性也是市場(chǎng)震蕩劇烈的原因。國(guó)際方面，美國(guó)總統(tǒng)大選，政治不穩(wěn)定性使避險(xiǎn)情緒上升，而希臘議會(huì)即將就緊縮措施進(jìn)行投票，也存在不確定性。國(guó)內(nèi)方面，雖然四季度宏觀經(jīng)濟(jì)有望回暖，但宏觀調(diào)控政策存在的不確定性使市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)是否真正見底存在分歧。四季度宏觀數(shù)據(jù)正在陸續(xù)公布，經(jīng)濟(jì)回暖、企業(yè)盈利回升預(yù)期將增強(qiáng)，資金面也有望改善。在此情況下，市場(chǎng)下跌的空間不大。

保險(xiǎn)資金在9月末發(fā)動(dòng)了一小波攻勢(shì)，加倉(cāng)金融、地產(chǎn)，博取反彈收益。“上次加倉(cāng)既有出于對(duì)經(jīng)濟(jì)見底的判斷，也有攤薄成本、提升三季報(bào)業(yè)績(jī)的考慮?，F(xiàn)在來看，操作是成功的。”上海某保險(xiǎn)公司人士說。

投資策略仍謹(jǐn)慎

10月PMI回升，上證綜指本月初重返2100點(diǎn)，但對(duì)于上漲空間，保險(xiǎn)資金并不樂觀。“目前股市增量資金還不足。信托、銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率仍處于較高位置，與之相比，股市吸引力欠缺。同時(shí)，在維穩(wěn)力量和經(jīng)濟(jì)回暖的支撐下，部分資金已兌現(xiàn)這波上漲中的收益，短期內(nèi)離場(chǎng)動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈，不排除市場(chǎng)近期出現(xiàn)二次下探。”該人士透露，由于前三季度保險(xiǎn)資金投資收益不佳，在短期內(nèi)判斷股市難有大幅上漲的情況下，其整體投資策略仍謹(jǐn)慎，進(jìn)一步加倉(cāng)動(dòng)力也在減弱。

在行業(yè)布局上，從上市公司三季報(bào)披露的信息來看，社?；鸷捅ｋU(xiǎn)資金開始偏重于低估值的周期股。“周期股三季報(bào)風(fēng)險(xiǎn)已釋放完畢，目前經(jīng)濟(jì)面回暖將使低估值的周期股投資價(jià)值顯現(xiàn)，這也是我們?cè)跈C(jī)械、地產(chǎn)、化工方面開始精選個(gè)股的前提。”某保險(xiǎn)資管公司人士表示，資金供求失衡和長(zhǎng)期套牢的投資者信心匱乏，導(dǎo)致市值較大的周期股反彈時(shí)間和空間均受到制約。特別是11月維穩(wěn)預(yù)期減弱后，需要新的刺激才能支撐股市進(jìn)一步上行。

他表示，未來宏觀數(shù)據(jù)有望進(jìn)一步驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)暫時(shí)企穩(wěn)的預(yù)期，A股仍將維持平衡市，直到明年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布。