每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 任世磊    

每經(jīng)記者 任世磊

在嘗到煤炭資源帶來的甜頭之后，天地科技（600582，收盤價10.05元）向這一領域再度擴張——天地科技日前公告稱，將以12億元的價格收購崔家溝煤礦70%股權。

此前，在2002年，公司就擁有山西天地王坡煤業(yè) （以下簡稱王坡煤業(yè)）約40%的股權；2011年10月，天地科技又收購了山西省沁水縣沁南井田煤礦（以下簡稱沁南煤礦）。

在不斷向煤炭資源領域擴張的同時，天地科技的煤炭產(chǎn)能也不斷增加。不僅如此，天地科技煤炭生產(chǎn)業(yè)務超過60%的高毛利，也給其業(yè)績帶來了不小的增長。但是，今年以來煤炭價格不斷下滑，整個煤炭行業(yè)不得不面臨低迷的現(xiàn)狀。天地科技逆市擴張煤炭資源，能否繼續(xù)給其業(yè)績添磚加瓦呢？

十年煤炭產(chǎn)能翻倍

作為一家以煤炭機械為主營業(yè)務的公司，天地科技首度涉及煤炭資源是在2002年。當年，王坡煤礦與煤炭科學研究總院、天地科技共同組建 “山西天地王坡煤業(yè)有限公司”，天地科技持有39.48%的股份。從2009年起，天地科技開始行使對王坡煤業(yè)的管理權。

去年，王坡煤業(yè)的產(chǎn)量為200萬噸，而今年上半年產(chǎn)量約為130萬噸，預計全年產(chǎn)量將達到250萬噸。有分析預計，明年王坡煤業(yè)產(chǎn)能或擴張至300萬噸。

2011年，天地科技再度收購煤炭資源。其控股子公司中煤科工能源投資有限公司 （以下簡稱科工能源）受讓了沁南煤礦探礦權，勘查區(qū)面積11.34平方公里，礦井可采儲量5528萬噸，煤質為無煙煤。

近期，天地科技向煤炭資源擴張的腳步更是再度跨出一大步。

日前，天地科技宣布其控股子公司科工能源的控股子公司中煤科工能源投資（陜西）有限公司（以下簡稱陜西能源）與陜西省益秦集團有限責任公司 （以下簡稱益秦集團），共同對崔家溝煤礦進行改制重組，陜西能源以12億元人民幣擁有改制后崔家溝煤礦70%股權。益秦集團以崔家溝煤礦5.15億元的凈資產(chǎn)作價入股，持有改制后崔家溝煤礦30%股權。

經(jīng)審計，崔家溝煤礦2011年8月31日采用成本法評估的凈資產(chǎn)值為17億元，其中采礦權評估價值為11.6億元，可采儲量為9642.75萬噸，核定生產(chǎn)能力為年產(chǎn)195萬噸。

天地科技董秘范建對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，收購之后自己控股的煤炭產(chǎn)量應該有400~500萬噸，目前沁南煤礦尚未實現(xiàn)產(chǎn)量，正在辦理探礦權轉采礦權的程序，如果將來釋放產(chǎn)量的話，每年產(chǎn)量在240萬噸左右。

照此計算，天地科技每年的煤炭產(chǎn)能，有望由目前的250萬噸擴大至445萬噸。如果沁南煤礦開始釋放產(chǎn)量的話，那么天地科技的煤炭產(chǎn)量或將超過600萬噸。

行業(yè)低迷未來收益成疑

而煤炭業(yè)務帶給天地科技的好處不止于此。

申萬證券分析師黃夔認為，天地王坡煤業(yè)不能簡單地看成一項煤炭生產(chǎn)業(yè)務，而應將其看成一項“技術+資本+股權”的示范工程業(yè)務。天地科技針對特定的煤礦資源采用最合適的開采方式，以此作為示范工程，向下游用戶展示公司綜合的競爭實力，進而拉動公司的煤機銷售。

一位熟悉天地科技的券商分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“天地科技與其他煤炭機械行業(yè)個股如

鄭煤機（601717，收盤價9.68元）、林州重機（002535，收盤價6.47元）不同的是，它擁有自己的煤礦。通過自己的煤礦作為展示，天地科技也可以在新疆等地為一些小煤礦承擔技術、設備改造，這樣也對機械設備的銷售起到促進作用?！?/p>

據(jù)了解，目前天地科技示范工程業(yè)務收入占比約10%，典型項目包括內蒙古伊泰集團納二礦生產(chǎn)運營項目、內蒙古伊東集團管理工程項目等。天地科技董秘范建對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，公司的煤礦資源也起到示范作用，以推廣裝備為主。

只是，今年整個煤炭行業(yè)一直很低迷。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從全國煤炭價格來看，2012年1~9月，國內動力煤均價由年初每噸770元下跌至11月初每噸620元左右，跌幅19.5%；從煤炭產(chǎn)量來看，2012年9月國內焦炭當月產(chǎn)量為3526萬噸，同比下降2.8%，環(huán)比繼續(xù)大幅下滑。在這樣的大背景下，天地科技能否憑借獨有的煤炭資源優(yōu)勢保持較好的業(yè)績增長呢？

天地科技董秘范建告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，“煤價下跌不會對公司造成影響。盡管煤炭價格下跌，但公司還是具有較高的利潤，應該說目前的煤炭價格是一個正常的理性回歸。公司煤炭生產(chǎn)現(xiàn)在的毛利率還是很高的。傳統(tǒng)的煤炭企業(yè)包袱都很大，新建的煤礦就沒有這種情況了，煤礦企業(yè)生產(chǎn)效益還是很高的。這個項目（崔家溝煤礦）公司運作了很長時間，對公司而言應該還是一個利好”。

另外一位不愿具名的券商分析師則對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“面對整個行業(yè)的下滑，全國的煤礦企業(yè)肯定都會受到影響，具體到天地科技而言，影響肯定也會有。但由于其擁有的煤炭資源盈利性比較強，因此抵御行業(yè)下滑的能力也要大一些?！?/p>

國海證券分析師后立堯在對天地科技調研后認為，公司王坡煤業(yè)及沁南井田煤煤炭開采業(yè)務，目前年收入約20億元，占公司總收入的15%，毛利率約60%以上，利潤占比達30%以上。公司前三季度訂單維持了較快的增長速度，四季度煤機訂單仍有正增長。公司訂單交付周期一般為6~12個月，訂單增長將保障今后的業(yè)績，但增速下降將成為行業(yè)趨勢。

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