1949點(diǎn)以來(lái)，金融、房地產(chǎn)兩大主線不倒，則行情還將延續(xù)。但3月20日中陽(yáng)線后，A股市場(chǎng)始終抬不起頭。主要是表現(xiàn)在五個(gè)方面：

首先，最新數(shù)據(jù)顯示：3月中國(guó)PMI為50.9%，較上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月保持在50%以上，創(chuàng)出11個(gè)月新高。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升走勢(shì)，但當(dāng)前的回升具有季節(jié)性，呈現(xiàn)旺季不旺的特征。今年3月新訂單指數(shù)為52.3%，環(huán)比今年前兩個(gè)月上漲1.5個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求繼續(xù)回暖，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于季節(jié)性。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇階段，復(fù)蘇力度和可持續(xù)性可能難以達(dá)到之前大家的預(yù)期。

其次，隨著各地“國(guó)五條”細(xì)則出臺(tái)，繼續(xù)負(fù)面沖擊房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)。

第三，上周三銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》，對(duì)中小銀行股的業(yè)績(jī)有一定的影響，但對(duì)四大銀行業(yè)績(jī)影響不大。但兩市銀行股出現(xiàn)破位走勢(shì)，嚴(yán)重影響了投資者的信心，再聚人氣需要時(shí)間。

第四，去年以來(lái)，券商板塊支撐上漲一個(gè)是“創(chuàng)新”，但《通知》對(duì)券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面影響很大。再加上，管理層日前表示，對(duì)新基金法實(shí)施后券商資管大集合理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)立、存續(xù)、公募化等問(wèn)題作出明確規(guī)定，投資者超過(guò)200人的大集合產(chǎn)品自6月1日起停發(fā)。因此，監(jiān)管部門很有可能出臺(tái)規(guī)范信托公司理財(cái)產(chǎn)品。若這些因素對(duì)券商板塊有很大的負(fù)面沖擊，特別是持有信托公司股權(quán)的上市券商，雙重因素疊加負(fù)面影響更大。

第五，資金面收緊。值得關(guān)注的是，影子銀行一直是一些企業(yè)變相融資的工具，并且規(guī)模巨大。管理層大力整頓、規(guī)范影子銀行，一方面，這將影響相關(guān)企業(yè)的融資，甚至使很多企業(yè)資金更加緊張。該《通知》發(fā)布的次日，銀行間市場(chǎng)利率大幅跳升，就是這方面的反應(yīng)。

目前A股市場(chǎng)運(yùn)行在十字路口，2232點(diǎn)得失對(duì)后市影響很大。一旦2232點(diǎn)被有效擊穿，大盤將下探2150點(diǎn)的支撐。而金融、房地產(chǎn)短期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，這兩大主線還將向下尋找支撐。但清明節(jié)前，大盤將延續(xù)不溫不火的走勢(shì)，節(jié)后A股市場(chǎng)將面臨方向的選擇，向下的概率似乎要大一些。圍繞民生的環(huán)保、醫(yī)藥板塊是值得關(guān)注的中線品種。

出鏡嘉賓 徐一釘

民族證券研發(fā)中心總經(jīng)理