據(jù)報(bào)道，國(guó)務(wù)院副總理汪洋13日在京會(huì)見(jiàn)了美國(guó)伯克希爾哈撒韋投資集團(tuán)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官沃倫·巴菲特一行。業(yè)內(nèi)人士介紹，這是巴菲特第四次造訪中國(guó)，上一次是在2010年9月。 巴菲特的一舉一動(dòng)備受投資者矚目。迄今為止，巴菲特共買(mǎi)過(guò)2只中國(guó)股票，一只是中國(guó)石油(H股)，已于2007年清空；另一只是比亞迪(H股)，目前由伯克希爾集團(tuán)旗下中美能源公司持約10%的股份。 今年以來(lái)，巴菲特大手筆投資太陽(yáng)能、百億美元收購(gòu)亨氏等消息推動(dòng)光伏、食品調(diào)料等個(gè)股聞風(fēng)而動(dòng)。本次巴菲特訪華，市場(chǎng)人士憧憬他將再次掀起新的熱潮。圖為汪洋會(huì)見(jiàn)巴菲特一行。 ---------------------- 巴菲特力挺比亞迪一個(gè)月內(nèi)飆升近80% “我們從未考慮過(guò)要出售比亞迪的股份?！闭前头铺?月16日說(shuō)的這句話(huà)，讓比亞迪風(fēng)光無(wú)限。5月13日，比亞迪股價(jià)達(dá)到了階段性的最高點(diǎn)35.58元，與去年9月27日的階段性低點(diǎn)13.51元相比，公司A股股價(jià)上漲163%。 而在4月16日，比亞迪當(dāng)日股價(jià)的最低點(diǎn)僅為19.96元，與5月13日35.58元的階段性高點(diǎn)相比，在不到一個(gè)月的時(shí)間里，公司股價(jià)漲幅達(dá)到78%。 當(dāng)有媒體提問(wèn)巴菲特，“在您投資比亞迪后，比亞迪的表現(xiàn)讓很多人失望，您現(xiàn)在如何看待比亞迪未來(lái)的前景？” 巴菲特是這樣回答的：“我在幾年前決定買(mǎi)入比亞迪的時(shí)候，部分人可能期待的是股價(jià)能夠持續(xù)、快速地增長(zhǎng)。然而任何一家公司的發(fā)展都有不如意的時(shí)候，比亞迪的掌門(mén)人也是一個(gè)非常有能力的運(yùn)營(yíng)者。此外，公司也在持續(xù)、努力地推出新產(chǎn)品。我們從未考慮過(guò)要出售比亞迪的股份?！? 從2008年開(kāi)始，比亞迪與巴菲特結(jié)緣。對(duì)于比亞迪來(lái)說(shuō)，巴菲特的力挺意義是非常大的，對(duì)于那些已經(jīng)投資了比亞迪，或是對(duì)比亞迪“有意”的投資者來(lái)說(shuō)，巴菲特的話(huà)猶如一顆定心丸。 而公司連日來(lái)股價(jià)上漲，除了巴菲特的幾句話(huà)之外，“最近美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)制造商Tesla業(yè)績(jī)不錯(cuò)，也是助推原因之一?！苯咏葋喌瞎镜娜耸扛嬖V記者，公司一季度業(yè)績(jī)回暖明顯。 確實(shí)如此，比亞迪2013年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.84億元，同比增長(zhǎng)9.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.12億元，同比增長(zhǎng)315.63%；基本每股收益0.05元。 對(duì)此，招商證券汪劉勝認(rèn)為，“美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)制造商Tesla今年第一季度實(shí)現(xiàn)盈利并計(jì)劃擴(kuò)大銷(xiāo)售至2萬(wàn)輛/年，極大提振了全球?qū)﹄妱?dòng)汽車(chē)普及的信心。比亞迪通過(guò)電動(dòng)公交車(chē)K9和出租車(chē)E6率先打開(kāi)市場(chǎng)，并隨著市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大和產(chǎn)量的提升，促使生產(chǎn)成本降低，公司開(kāi)始向良性循環(huán)發(fā)展”。 經(jīng)過(guò)了三年調(diào)整期，比亞迪業(yè)績(jī)回暖相當(dāng)明顯。公司預(yù)計(jì)2013年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4億元-5億元，而上年同期僅為1627萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2358%-2973%。 近年來(lái)，新能源汽車(chē)的受關(guān)注度呈逐漸上升態(tài)勢(shì)。 2012年6月，中央政府出臺(tái)《節(jié)能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2012年-2020年)》，規(guī)劃指出，將純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)作為新能源汽車(chē)予以重點(diǎn)支持和補(bǔ)貼，將新能源汽車(chē)列為中國(guó)汽車(chē)行業(yè)未來(lái)發(fā)展的重中之重。 而在剛剛結(jié)束的2013年中國(guó)汽車(chē)論壇上，新能源汽車(chē)也是論壇的熱點(diǎn)話(huà)題之一。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)葉盛基在會(huì)上談及新能源汽車(chē)發(fā)展時(shí)特別提到了比亞迪?！拔覀儌鹘y(tǒng)的骨干企業(yè)在新能源汽車(chē)研發(fā)上做了很大努力。不可否認(rèn)，在新能源汽車(chē)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化推動(dòng)上，一些新興企業(yè)做了很多努力，比如比亞迪。可以說(shuō)，有關(guān)企業(yè)在整車(chē)研發(fā)、產(chǎn)品示范上均取得了突出的成績(jī)，同時(shí)在驅(qū)動(dòng)電機(jī)和電子控制等關(guān)鍵零部件領(lǐng)域，也取得了明顯進(jìn)步，為新能源發(fā)展奠定了一定基礎(chǔ)。”(證券日?qǐng)?bào)） 巴菲特的標(biāo)準(zhǔn)是什么 巴菲特將蘋(píng)果公司、黃金、比特幣和中國(guó)市場(chǎng)這四者都列為不看好的對(duì)象，可見(jiàn)以巴菲特的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)看，這四者有內(nèi)在的相似處或共通點(diǎn)，那它們之間又有什么相似之處值得借鑒呢？ 蘋(píng)果公司、黃金、比特幣、中國(guó)市場(chǎng)，這四者看似風(fēng)馬牛不相及，但在巴菲特眼里，它們卻有著相似的特性：其未來(lái)走勢(shì)都具有強(qiáng)烈的不確定性。 強(qiáng)烈的不確定性 在解釋為什么伯克希爾·哈撒韋公司過(guò)去沒(méi)有，將來(lái)也不打算投資近幾年大紅大紫、獨(dú)步天下，甚至一度成為全球最大市值公司的蘋(píng)果公司時(shí)，巴菲特的搭檔芒格十分直白地說(shuō)道：“我們不知道怎么根據(jù)指標(biāo)來(lái)買(mǎi)(蘋(píng)果公司的)股票。我們知道伯靈頓北方(圣太菲鐵路運(yùn)輸公司)未來(lái)數(shù)年會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)上的優(yōu)勢(shì)，但是我們不知道蘋(píng)果未來(lái)幾年會(huì)怎么樣。你必須理解一家公司和它的競(jìng)爭(zhēng)地位，這不是數(shù)學(xué)能夠揭示的東西。”芒格言下之意，蘋(píng)果公司雖然這些年增長(zhǎng)強(qiáng)勁，創(chuàng)新不斷，但這種革命性的創(chuàng)新型產(chǎn)品是否能在未來(lái)幾年內(nèi)持續(xù)穩(wěn)定地推出，誰(shuí)都無(wú)法預(yù)料。雖然有“奧馬哈先知”的美譽(yù)，但巴菲特實(shí)際上依然和其他人一樣，無(wú)法預(yù)測(cè)蘋(píng)果的一項(xiàng)又一項(xiàng)全新的、新奇的科技成果。尤其是在蘋(píng)果的靈魂人物喬布斯離開(kāi)后，蘋(píng)果公司是否會(huì)像不少人預(yù)期的那樣逐漸“走向平庸”，從銳意創(chuàng)新走向自我重復(fù)呢？ 盡管我們現(xiàn)在還不能對(duì)蘋(píng)果公司的未來(lái)做出板上釘釘?shù)呐袛?，但從喬布斯去世后這一年多來(lái)蘋(píng)果公司的股價(jià)走勢(shì)和新品開(kāi)發(fā)力度來(lái)看，蘋(píng)果公司的確在走下坡路。以三星為代表的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們正在大跨步地趕超上來(lái)，在手機(jī)市場(chǎng)和平板電腦市場(chǎng)瓜分著越來(lái)越多原本屬于蘋(píng)果的市場(chǎng)。這種充滿(mǎn)不確定性的企業(yè)增長(zhǎng)模式，使得巴菲特?zé)o法預(yù)測(cè)自己對(duì)其的投資可能會(huì)產(chǎn)生什么后果，因此巴菲特只能敬而遠(yuǎn)之。 瘋狂的過(guò)山車(chē)游戲 與尚能通過(guò)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造財(cái)富和價(jià)值的蘋(píng)果公司相比，黃金和比特幣在巴菲特眼里就更不值一提了。巴菲特表示：“我一兩年前就寫(xiě)過(guò)黃金的事情，自那時(shí)起，黃金既沒(méi)生財(cái)，也沒(méi)怎樣。它就坐在那里，而你希望有人能付更多錢(qián)買(mǎi)它?！彼f(shuō)，不管金價(jià)跌至每盎司1000美元，還是每盎司800美元，他都不會(huì)購(gòu)買(mǎi)，“它從未勾起我的興趣”。巴菲特舉例說(shuō)，1965年，伯克希爾·哈撒韋公司股價(jià)為每股15美元，每盎司黃金價(jià)格為35美元，兩者僅相差一倍多，但如今，伯克希爾·哈撒韋公司股價(jià)達(dá)每股16.29萬(wàn)美元，但黃金卻只有每盎司1000多美元。 可見(jiàn)在巴菲特看來(lái)，黃金就像個(gè)“不下蛋的母雞”，在信用貨幣時(shí)代，黃金早已失去了貨幣交易功能，那些鼓吹買(mǎi)黃金抗通脹的人只是期望將來(lái)有人出更高價(jià)格從他手里買(mǎi)走黃金，這是一種典型的投機(jī)心理。在這個(gè)市場(chǎng)中，金價(jià)隨時(shí)都有暴跌的可能——無(wú)論金價(jià)上漲還是下跌，都受不可預(yù)測(cè)的市場(chǎng)投機(jī)心理的影響。 無(wú)獨(dú)有偶，比特幣作為一種由開(kāi)源的P2P軟件產(chǎn)生的電子貨幣，它的投資價(jià)值也存在太大的不確定性。因?yàn)樗灰杂?jì)算機(jī)數(shù)據(jù)的形式存在于網(wǎng)絡(luò)中，沒(méi)有發(fā)行中心和管理者，你很難評(píng)價(jià)它的真實(shí)價(jià)值中樞究竟在哪里。事實(shí)上，比特幣的價(jià)格暴漲、暴跌，最低時(shí)一個(gè)僅僅1美分，可最高時(shí)竟然有人花200多美元求購(gòu)。導(dǎo)致比特幣兌換現(xiàn)金的價(jià)格如過(guò)山車(chē)一般起伏不定。這種同樣由投機(jī)導(dǎo)致的不確定性同樣是巴菲特所厭惡的。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn) 事實(shí)上，在巴菲特看來(lái)，投資的本質(zhì)就在不確定的未來(lái)中努力捕捉那些可以確定創(chuàng)造可觀的財(cái)富和價(jià)值的公司，并通過(guò)長(zhǎng)期持有，使其內(nèi)在價(jià)值得以彰顯。巴菲特把中國(guó)市場(chǎng)和蘋(píng)果公司、黃金和比特幣相提并論，一方面說(shuō)明中國(guó)資本市場(chǎng)的成熟度遠(yuǎn)不及美國(guó)，特別容易被爆炒而形成暴漲不跌。記得2007年10月時(shí)巴菲特曾表示，中國(guó)股市近兩年已上漲近5倍，投資者對(duì)于現(xiàn)階段中國(guó)A股的火爆現(xiàn)象應(yīng)該格外謹(jǐn)慎?！爸袊?guó)股市表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，當(dāng)有這么多人愈來(lái)愈醉心炒股，他們應(yīng)注意是用什么價(jià)錢(qián)去購(gòu)買(mǎi)，而不應(yīng)興奮過(guò)度，因?yàn)椴煌瑖?guó)家的股市總有一天會(huì)走到極端，就像美國(guó)高科技熱潮”。在此前，巴菲特已賣(mài)出了手中的中石油股票，此舉在當(dāng)時(shí)被國(guó)內(nèi)許多投資者嗤笑為“廉頗老矣”。然而事后證明，當(dāng)時(shí)那些高呼“滬指看漲一萬(wàn)點(diǎn)”而在48元高位勇敢買(mǎi)入中石油的股民們，在5年多后的今天，面對(duì)的卻是只剩下8元的中石油。 巴菲特不看好中國(guó)市場(chǎng)，更深層次的提醒在于：盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去30多年中取得了舉世矚目的巨大成就，但現(xiàn)在轉(zhuǎn)型發(fā)展已是當(dāng)務(wù)之急。“股神”的這種擔(dān)憂(yōu)和回避，再一次為中國(guó)經(jīng)濟(jì)敲響了警鐘。如果未來(lái)幾年內(nèi)，“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”、“轉(zhuǎn)型發(fā)展”依然無(wú)法從口號(hào)變成現(xiàn)實(shí)，經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)就將面臨不小的挑戰(zhàn)。（理財(cái)周刊） 解密巴菲特中國(guó)追隨者 或許這并不是一個(gè)股東大會(huì)。甚至可以忽略他是伯克希爾的老板。他相當(dāng)于一個(gè)傳教士。 沒(méi)有一個(gè)足球先生、高爾夫先生、總統(tǒng)先生、世界小姐比得了他。全世界的投資者學(xué)習(xí)他、模仿他，只是在找一個(gè)說(shuō)服自己和說(shuō)服別人的理由。 于是，我們記錄下這些。 美國(guó)中部時(shí)間5月4日上午，美國(guó)內(nèi)布拉斯加州小城奧馬哈的天空灰暗，飄灑著雨夾雪，氣溫驟降，街上幾無(wú)行人。 城中的體育會(huì)展中心內(nèi)卻是熱鬧非凡，這座萬(wàn)人體育館座無(wú)虛席，所有人的目光都聚焦在場(chǎng)地中央的兩個(gè)老人身上：82歲的巴菲特與89歲的芒格. 越來(lái)越多的中國(guó)人在每年5月初出現(xiàn)在美國(guó)小城奧馬哈，因?yàn)槿藬?shù)眾多，從去年開(kāi)始股東大會(huì)期間還增加了一場(chǎng)專(zhuān)為中國(guó)投資人而辦的酒會(huì)，而今年去“朝圣”的中國(guó)投資者達(dá)到400人，超過(guò)以往任何一年。 “朝圣團(tuán)” 伯克希爾·哈撒韋公司的股東大會(huì)入場(chǎng)券是伯克希爾公司的股票，正股現(xiàn)價(jià)已超過(guò)16萬(wàn)美元。當(dāng)然也可以購(gòu)買(mǎi)B股，只要100美元，不過(guò)沒(méi)有投票權(quán)。根據(jù)其公司披露，1964年至2012年，伯克希爾公司每股賬面價(jià)值共增長(zhǎng)了5800倍，復(fù)合年化增長(zhǎng)率為19.7%。 單單2012年一年，伯克希爾公司就為股東創(chuàng)造了241億美元的利潤(rùn)。 “很難想象，我們有241億美元的利潤(rùn)，但是卻沒(méi)有跑贏標(biāo)普500?！卑头铺卦谥鹿蓶|信開(kāi)頭遺憾地說(shuō)，這是48年來(lái)，伯克希爾賬面價(jià)值增長(zhǎng)率第9次跑輸標(biāo)普500. 作為伯克希爾公司主席，巴菲特每年都會(huì)組織旗下的70多家消費(fèi)品公司在奧馬哈“擺攤”，從糖果到手套再到噴氣式飛機(jī)，種類(lèi)繁多。 去年的股東大會(huì)上，巴菲特旗下公司共賣(mài)出1090雙Justin靴子，1萬(wàn)磅喜詩(shī)巧克力，1.2萬(wàn)把Quikut小刀，5784雙WellsLamont手套。通常，與會(huì)者只需出示伯克希爾的股東卡，就可以享受大多數(shù)商品的8折優(yōu)惠。 7點(diǎn)整，巴菲特準(zhǔn)時(shí)出現(xiàn)在世紀(jì)互聯(lián)中心的一樓展廳。當(dāng)日，伯克希爾副主席查理·芒格，伯克希爾董事比爾·蓋茨也出席會(huì)議。 8點(diǎn)半，年會(huì)播放起伯克希爾公司內(nèi)部電影。巴菲特向到場(chǎng)的四萬(wàn)多名股東匯報(bào)了公司一年來(lái)的情況，并透露其接班人已經(jīng)確定。 稍后便是長(zhǎng)達(dá)6個(gè)小時(shí)的交流會(huì)。會(huì)場(chǎng)里，中國(guó)面孔隨處可見(jiàn)。“參會(huì)的中國(guó)人少說(shuō)有幾百號(hào)。中國(guó)學(xué)習(xí)團(tuán)不止一個(gè)?！迸d業(yè)全球基金深圳分公司總經(jīng)理李劍鋒說(shuō)。 經(jīng)記者確認(rèn)，今年參加巴菲特股東大會(huì)的中國(guó)人約有400人，其中不乏為了參會(huì)專(zhuān)門(mén)購(gòu)買(mǎi)伯克希爾·哈撒韋公司股票的投資人。這400人團(tuán)隊(duì)包括—— 比亞迪美國(guó)總裁李珂、比亞迪海外市場(chǎng)總監(jiān)李巍等企業(yè)界人士； 安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文、招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華、匯添富基金總經(jīng)理林利軍、華安基金副總經(jīng)理秦軍、興業(yè)全球基金副總經(jīng)理?xiàng)钚l(wèi)東、興業(yè)全球深圳分公司總經(jīng)理李劍輝等機(jī)構(gòu)人士； 深圳唐融投資公司董事長(zhǎng)杜永忠、深圳盈信資產(chǎn)合伙人張峰等私募界人士； 諾亞財(cái)富董事會(huì)主席汪靜波、雪球網(wǎng)創(chuàng)始人方三文等第三方機(jī)構(gòu)人士； 興業(yè)銀行私人銀行部一批超高凈值客戶(hù)、中歐商學(xué)院總裁班還各自分別組織了一個(gè)團(tuán)隊(duì)前往巴菲特股東大會(huì)。另外，香港一些投資機(jī)構(gòu)，以及內(nèi)布拉斯加當(dāng)?shù)匾恍┤A人投資者也出席會(huì)議。 持續(xù)10年的“巴菲特旋風(fēng)” 5月6日周一，興業(yè)全球基金公司的員工們看到了公司副總經(jīng)理?xiàng)钚l(wèi)東從美國(guó)發(fā)回的隨筆，文中提到：“美國(guó)時(shí)間5月4日，小城奧馬哈突然下起雨夾雪，但降雪和寒冷擋不住投資者對(duì)股神巴菲特的熱情……巴菲特作為價(jià)值投資的倡導(dǎo)者，一直以來(lái)都是我們跟蹤、學(xué)習(xí)和研究的榜樣?！? 兩天后，這篇隨筆《感受股神的風(fēng)采》被刊登在中國(guó)一家官方證券報(bào)紙上。 而去年這個(gè)時(shí)候，楊衛(wèi)東的同事——興業(yè)全球基金另一位副總經(jīng)理徐天舒，也寫(xiě)下一篇長(zhǎng)達(dá)6000多字的《巴菲特股東大會(huì)行》，記錄旅途軼事。 自2010年起，興業(yè)全球基金就派出員工參加巴菲特股東大會(huì)。興業(yè)全球基金熱衷于股票投資，將巴菲特奉為價(jià)值投資的榜樣。 2012年與徐天舒同行參加巴菲特股東大會(huì)的，還有著名投資人段永平、上海鼎鋒資產(chǎn)副總經(jīng)理王小剛、雪球網(wǎng)創(chuàng)始人方三文。 更早之前，易方達(dá)基金副總裁陳志民、深圳翼虎投資總經(jīng)理余定恒、中證萬(wàn)融投資集團(tuán)董事長(zhǎng)趙丙賢等，均參加過(guò)巴菲特的股東大會(huì)。 2006年，段永平還曾以62.01萬(wàn)美元的價(jià)格，參加競(jìng)拍獲得了2007年與巴菲特共進(jìn)午餐的機(jī)會(huì)。 2008年6月29日，中國(guó)著名私募投資人趙丹陽(yáng)以211萬(wàn)美元的價(jià)格，刷新了與巴菲特共進(jìn)午餐的競(jìng)拍價(jià)格。二人均表示，從巴菲特身上學(xué)到了很多東西，解決了多年以來(lái)的困惑。 國(guó)內(nèi)一些知名的私募人，如深圳東方港灣董事長(zhǎng)但斌、以8000元本金起家炒股并在2006年達(dá)到4個(gè)億的“民間股神”林園、上海尚雅投資的掌舵人石波等，也被認(rèn)為是巴菲特價(jià)值投資的忠實(shí)追隨者。 中國(guó)投資人對(duì)巴菲特投資理念的追捧，需要追溯到2003年以前。 2003年4月，巴菲特以每股1.65港元的價(jià)格，買(mǎi)入23.38億股中石油H股，市值4.88億美元。2007年7月，在港股形勢(shì)看似一片大好的環(huán)境中，巴菲特連續(xù)7次減持，將23.38億股中石油H股清倉(cāng)，獲利40億美元。 盡管事后巴特菲也表示惋惜，承認(rèn)對(duì)中石油的拋售略微偏早。但是，這次成功的實(shí)例，讓國(guó)內(nèi)投資界人士頗為振奮。“巴菲特價(jià)值投資理念”對(duì)中國(guó)的影響，也在這個(gè)時(shí)期漸漸形成。 2004年11月，巴菲特的長(zhǎng)期合伙人、“巴菲特專(zhuān)家”及國(guó)際投資決策與財(cái)團(tuán)管理大師羅伯特到訪中國(guó)，在北京、上海作了“世界最偉大投資人的理念及實(shí)踐”的主題報(bào)告會(huì)。 羅伯特介紹巴菲特投資決策、投資理念的精髓時(shí)說(shuō)道：“重視企業(yè)內(nèi)在價(jià)值投資，不以股票價(jià)格為投資標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)選擇正確的行業(yè)，并對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和高管人員有所研究?！? 這次旅途，羅伯特到訪中國(guó)人壽在北京的總部。“巴菲特有意入股中國(guó)人壽”的傳聞擴(kuò)散后，中國(guó)人壽一周內(nèi)上漲10%。 2007年、2008年，段永平、趙丹陽(yáng)高價(jià)競(jìng)得與巴菲特共進(jìn)午餐的機(jī)會(huì)，也使得巴菲特理念在中國(guó)得到極佳的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)效果。 “選擇熟悉的、優(yōu)秀的企業(yè)，買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有”的投資理念逐漸滲透到不少中國(guó)投資人的意識(shí)中。中國(guó)私募圈開(kāi)始分批站隊(duì)，“價(jià)值投資”和“短線炒作”自成一派。 變味的“巴菲特概念股” 2008年，伯克希爾旗下的中美能源公司計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)比亞迪香港25%的股權(quán)，被意外拒絕。幾番溝通之后，2009年7月30日，比亞迪向伯克希爾旗下公司中美能源控股定向增發(fā)2250萬(wàn)股H股，每股發(fā)行價(jià)格為8港元。 股神對(duì)比亞迪的投資，吸引了不少中國(guó)本土投資者關(guān)注這家“汽車(chē)+新能源”公司。 2011年6月21日，比亞迪以每股18元的價(jià)格在A股上市，果然吸引資金哄搶。上市后，比亞迪連續(xù)走出六連陽(yáng)，6月30日至7月7日短短幾個(gè)交易日，比亞迪A股股價(jià)飆升至35.55元，區(qū)間漲幅52.68%。 當(dāng)時(shí)，不少券商研究員提醒，這個(gè)股價(jià)明顯已經(jīng)超過(guò)比亞迪目前的合理價(jià)格區(qū)間。但是，機(jī)構(gòu)仍然選擇買(mǎi)入。 但是，與巴菲特倡導(dǎo)的價(jià)值投資不同，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)并未“買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有”比亞迪。 根據(jù)記者獲取的數(shù)據(jù)，2011年下半年，興業(yè)全球旗下的基金——興全全球視野基金逐步買(mǎi)入了445萬(wàn)股比亞迪，興全趨勢(shì)買(mǎi)入231萬(wàn)股，興全有機(jī)增長(zhǎng)買(mǎi)入222萬(wàn)股，興全可轉(zhuǎn)債買(mǎi)入183萬(wàn)股。 2013年第二、三季度，比亞迪開(kāi)始進(jìn)入調(diào)整通道，其股價(jià)由32.70元一路跌至13.51元，區(qū)間跌幅54.93%。 一些嘗試博取短線反彈的基金開(kāi)始介入比亞迪。其中，華夏平穩(wěn)增長(zhǎng)基金在2011年第四季度買(mǎi)入了186萬(wàn)股比亞迪，平安大華行業(yè)先鋒也在第四季度買(mǎi)入119萬(wàn)股比亞迪。 2012年一季度，即買(mǎi)入不到半年，華夏平穩(wěn)增長(zhǎng)基金、平安大華行業(yè)先鋒基金均減持比亞迪。 興全全球視野也開(kāi)始做部分波段操作，在2012年一季度適量減持了部分比亞迪股票，并在二季度、三季度大幅增持，四季度再次適量減持比亞迪股票。截至2012年底，興業(yè)全球視野持有1493萬(wàn)股比亞迪。 相對(duì)而言，興業(yè)全球基金持有比亞迪較為穩(wěn)定，追求短線獲利的意愿不及其他機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈。 在今年5月的股東大會(huì)上，面對(duì)投資者提問(wèn)，巴菲特和芒格均回應(yīng)不會(huì)減持比亞迪股票。“對(duì)比亞迪的投資還沒(méi)有結(jié)束，我們看好自己在中國(guó)的投資?！卑头铺卣f(shuō)。 芒格也補(bǔ)充道：“比亞迪專(zhuān)注于中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)，比亞迪進(jìn)入美國(guó)的第一個(gè)重要?jiǎng)幼骺赡苁巧孀慵又萜?chē)租賃，未來(lái)比亞迪在美國(guó)的前景和盈利或?qū)⒚骼驶??！?009年，正是由于芒格的推介，巴菲特才投資于比亞迪。 在“股神看多比亞迪”的利好刺激下，比亞迪A股在2013年5月6日、9日兩日強(qiáng)勢(shì)漲停。在5月4日至9日短短幾天內(nèi)，由于資金哄搶?zhuān)葋喌螦股股價(jià)上漲了24.58%。 這樣反復(fù)的短炒儼然已經(jīng)不符合價(jià)值投資的邏輯。但是，幾乎同樣的情形也在另外一批A股股票中上演。 今年的伯克希爾股東大會(huì)上，查理·芒格提到：“中國(guó)已經(jīng)擁有一些偉大的公司?！卑凑瞻头铺氐恼f(shuō)法：“我們傾向于中國(guó)某些出口產(chǎn)品良好的公司，主要是消費(fèi)產(chǎn)品類(lèi)公司。中國(guó)已經(jīng)擁有一些巨型公司，他們的市值將超越某些美國(guó)公司?！? 5月7日，個(gè)別被機(jī)構(gòu)認(rèn)定“大勢(shì)已去”，股價(jià)也蕭條已久的消費(fèi)類(lèi)龍頭股票久違地放量大漲。 “中國(guó)和美國(guó)的情況是完全不一樣的，簡(jiǎn)單復(fù)制巴菲特的投資是很難獲得成功的。所以，他具體的投資我都不太關(guān)心，從深層次上了解他的投資理念就可以了?！庇偶瘓F(tuán)董事長(zhǎng)林勁峰說(shuō)。 “很多投資者都試圖復(fù)制巴菲特的成功模式，我們也一直在研究總結(jié)。我們認(rèn)為，巴菲特模式除了要找到可以長(zhǎng)期持有幾十年的好公司，還要有長(zhǎng)期的低成本資金來(lái)源，對(duì)于巴菲特來(lái)說(shuō)，這筆長(zhǎng)期資金正是伯克希爾的保險(xiǎn)浮存金?！迸d業(yè)全球基金副總經(jīng)理?xiàng)钚l(wèi)東在參加完股東大會(huì)之后說(shuō)。 按照伯克希爾公司披露，截至2013年一季度末，伯克希爾集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)到4423.02億美元，其中保險(xiǎn)公司資產(chǎn)2920.10億美元。投資于鐵路、公用事業(yè)、能源的資產(chǎn)共1248.21億美元。金融和金融產(chǎn)品資產(chǎn)共254.71億美元。 巴菲特的中國(guó)追隨者，成功者仍然是極少數(shù)。因?yàn)椋谥袊?guó)，多數(shù)投資者缺少巴菲特的眼光，更缺少伯克希爾·哈撒韋公司這樣龐大的現(xiàn)金支持。 巴菲特理念在中國(guó) 在今年5月4日的股東大會(huì)上，伯克希爾的股東們看到了公司一季度數(shù)據(jù)：“伯克希爾·哈撒韋公司2013年一季度利潤(rùn)增長(zhǎng)51%，集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)15%，達(dá)到438.7億美元，超過(guò)去年381.5億美元的水平?！? 伯克希爾·哈撒韋公司旗下有超過(guò)80家子公司，每個(gè)月為巴菲特生成10億美元的投資。手中超過(guò)490億美元流動(dòng)資金，允許巴菲特考慮一般人做不了的投資。但這也使得巴菲特超越往年投資業(yè)績(jī)顯得越來(lái)越困難。 之前，巴菲特主要投資于股票。現(xiàn)在，巴菲特更傾向于購(gòu)買(mǎi)整個(gè)企業(yè)，最好是大企業(yè)。他最近一項(xiàng)股權(quán)投資——對(duì)IBM的投資，金額就達(dá)到110億美元。 就在2003年巴菲特購(gòu)買(mǎi)中石油H股之時(shí)，一家私募基金在深圳悄然成立。這家私募基金，成為后來(lái)追隨巴菲特價(jià)值投資理念的典型代表，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不菲。 2003年盈信集團(tuán)成立，主要業(yè)務(wù)為股權(quán)投資、資產(chǎn)管理，公司迅速成立了基金產(chǎn)品。2003年7月，盈信投資買(mǎi)入貴州茅臺(tái)、福田汽車(chē)，并在2007年5月、4月分別賣(mài)出了這兩只股票，年復(fù)合回報(bào)率分別為63.83%、81.83%。 “判斷投資管理機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)，不要看某一年的收益，而要仔細(xì)觀察管理人的5年以上的”年度復(fù)合增長(zhǎng)率“，這樣才可以觀察到：只有當(dāng)大潮退去的時(shí)候，你才能知道誰(shuí)在裸泳?！庇磐顿Y引用巴菲特觀點(diǎn)說(shuō)。 盈信集團(tuán)隨處可見(jiàn)巴菲特身影。在盈信集團(tuán)官網(wǎng)的核心團(tuán)隊(duì)介紹里，董事長(zhǎng)林勁峰、管理合伙人張峰的照片欄中，均是其本人與巴菲特的合影。 巴菲特表示，傾向于投資自己懂的行業(yè)和公司，尋找有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司。其投資組合中，60%集中于金融、消費(fèi)兩大行業(yè)，包括他最偏愛(ài)的可口可樂(lè)、富國(guó)銀行。 過(guò)去15個(gè)月，伯克希爾·哈撒韋公司花費(fèi)3.44億美元，投資了28家日?qǐng)?bào)。芒格評(píng)價(jià)說(shuō)：“巴菲特就是喜好投資報(bào)紙?！? 2012年，中國(guó)近一半的公募基金對(duì)傳播文化行業(yè)進(jìn)行了加倉(cāng)。其中主動(dòng)加倉(cāng)幅度最大的是博時(shí)精選股票、華寶興業(yè)行業(yè)精選股票，2012年底的持倉(cāng)數(shù)相較其一季度分別增加1.68億股、1.63億股。 但是，對(duì)于追求短期熱點(diǎn)的投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，2012年全年A股傳播文化行業(yè)股價(jià)下跌達(dá)到10.49%，不少機(jī)構(gòu)選擇割肉離場(chǎng)，“模仿巴菲特投資品種”再次宣告失敗。 深圳東方港灣的董事長(zhǎng)但斌也常將自身對(duì)貴州茅臺(tái)、廣州藥業(yè)的投資歸類(lèi)為價(jià)值投資。東方港灣·馬拉松基金曾因投資貴州茅臺(tái)凈值翻倍。2008年茅臺(tái)回調(diào)時(shí)，但斌未大幅拋售貴州茅臺(tái)股票。 而追隨巴菲特投資理念的盈信集團(tuán)，鐘意投資白酒。2013年5月5日，盈信資產(chǎn)合伙人張峰出席伯克希爾公司股東大會(huì)時(shí)，盈信集團(tuán)董事長(zhǎng)林勁峰囑咐張峰：“送一瓶高爐家酒給蓋茨嘗嘗?！? 目前，盈信是高爐家酒控股股東、西鳳酒第三大股東、貴州茅臺(tái)的第十大流通股東，以及中國(guó)銀聯(lián)股東。集團(tuán)對(duì)外投資額達(dá)到30億人民幣。 “價(jià)值投資的核心在于以好的價(jià)格買(mǎi)到好的企業(yè)并長(zhǎng)期持有，我要做的，就是尋找長(zhǎng)在中國(guó)土壤中的銀杏樹(shù)。投資最重要的是安全邊際，投資一定要非常謹(jǐn)慎，好公司投資的時(shí)機(jī)應(yīng)該是在大家都不看好的時(shí)候。價(jià)值投資并不是簡(jiǎn)單的長(zhǎng)期投資，不是單純地選一家好企業(yè)，買(mǎi)入它的股票，長(zhǎng)期持有就夠了。”盈信集團(tuán)董事長(zhǎng)林勁峰說(shuō)。 “巴菲特的年會(huì)講話(huà)一般都圍繞投資策略，投資人提的問(wèn)題也一樣。巴菲特價(jià)值投資的理念主要來(lái)源于他的師父格雷厄姆，他的投資一直沒(méi)有偏離過(guò)這個(gè)范疇?！庇偶瘓F(tuán)董事長(zhǎng)林勁峰說(shuō)。 作為巴菲特的追隨者，林勁峰并沒(méi)有出席今年的巴菲特股東大會(huì)。當(dāng)日與會(huì)的是盈信合伙人張峰。 格雷厄姆是價(jià)值投資的鼻祖，其價(jià)值投資思想的核心是“安全邊際”，即買(mǎi)入被低估的股票。格雷厄姆并不強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期持有，買(mǎi)進(jìn)的目的就是賣(mài)出，也即是“低買(mǎi)高賣(mài)”。這也成為巴菲特理念在中國(guó)的最核心要素。 “學(xué)習(xí)巴菲特的時(shí)候，一定要清楚哪些是僅僅屬于巴菲特身份、背景的投資，哪些是屬于可以借鑒學(xué)習(xí)的通用價(jià)值理念策略?！鄙虾Ｉ缈圃阂晃徊辉妇呙慕?jīng)濟(jì)學(xué)博士、巴菲特忠實(shí)粉絲說(shuō)。 事實(shí)上，早在2007年，就有中國(guó)投資人提出：“巴菲特的核心理念并不是絕對(duì)地長(zhǎng)期持有，也絕非持續(xù)獲得高回報(bào)。長(zhǎng)期來(lái)看，巴菲特的投資業(yè)績(jī)并不如市場(chǎng)想象的那么高?！? 根據(jù)巴菲特致股東信披露的數(shù)據(jù)，1965年至2012年，伯克希爾每股賬面價(jià)值的年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.7%。 巴菲特的投資業(yè)績(jī)中，有相當(dāng)一部分來(lái)自對(duì)股權(quán)，包括企業(yè)并購(gòu)的收益，而對(duì)于國(guó)內(nèi)單純做股票投資的機(jī)構(gòu)和私募基金來(lái)說(shuō)，投資品種單一的限制，也限制了投資業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。 投資家比實(shí)業(yè)家更狂熱 參加巴菲特股東大會(huì)的中國(guó)機(jī)構(gòu)人士遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)企業(yè)。除了比亞迪以外，會(huì)場(chǎng)鮮見(jiàn)其他中國(guó)上市公司高管的身影。 按照伯克希爾·哈撒韋公司早前發(fā)出的通知，年會(huì)被安排在5月4日，奧馬哈的世聯(lián)中心。前一日是波仙珠寶(Borsheims)的接待會(huì)，后一日則安排購(gòu)物，并在巴菲特最?lèi)?ài)的Piccolos餐廳吃牛排。 興業(yè)全球基金深圳分公司總經(jīng)理李劍輝，也在5月5日購(gòu)物日成為第二個(gè)從巴菲特手中購(gòu)買(mǎi)波仙珠寶公司鉆石的人，并因此獲得了一個(gè)不錯(cuò)的折扣。波仙珠寶是伯克希爾旗下公司。 與巴菲特合影時(shí)，得知李劍輝來(lái)自深圳，波仙珠寶的一位女高管驚嘆：“深圳！我知道深圳，我去過(guò)那里，比亞迪就在那里?！? “投資人都愿意過(guò)來(lái)，聽(tīng)聽(tīng)他聊聊投資。伯克希爾的接班人定了，這很可能是巴菲特最后一次參加股東年會(huì)了，很多投資人都很珍惜跟他相處的時(shí)間。而且，巴老的身體狀況確實(shí)不如以前了?！币晃粩?shù)次出席巴菲特股東大會(huì)的人士說(shuō)。 今年，巴菲特已82歲，芒格89歲。但巴菲特仍然和中國(guó)乒乓球小將邢延華玩起了乒乓球。握著超大號(hào)乒乓球拍的巴菲特，神采奕奕、目光矍鑠。 “當(dāng)其他人都熱衷一項(xiàng)投資的時(shí)候，你只需要保持頭腦清醒。”巴菲特說(shuō)。而芒格評(píng)價(jià)巴菲特這個(gè)品質(zhì)為“一項(xiàng)非常有競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)”。 盡管巴菲特早在2011年7月表示準(zhǔn)備好投資中國(guó)市場(chǎng)，伯克希爾旗下公司NetJets也表示將組建合資公司，擴(kuò)展中國(guó)市場(chǎng)。但是，巴菲特至今都極少涉足中國(guó)公司的投資。 這并不妨礙中國(guó)投資者追隨巴菲特，在每一年5月組織起龐大的團(tuán)隊(duì)，虔誠(chéng)地涌向奧馬哈小鎮(zhèn)。（理財(cái)周報(bào)）