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每經(jīng)記者 唐強(qiáng)

受治理“三公”消費(fèi)等因素影響，2013年以來(lái)，高端白酒銷(xiāo)量出現(xiàn)大幅下滑，同時(shí)終端零售價(jià)格也持續(xù)下調(diào)。不過(guò)，正處行業(yè)調(diào)整期的五糧液 （000858，收盤(pán)價(jià)19.65元）凈利潤(rùn)卻實(shí)現(xiàn)逆市增長(zhǎng)。

五糧液今日披露的中報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入155.2億元，同比增長(zhǎng)3.12%；營(yíng)業(yè)成本為43.77億元，相比上年同期的52.52億元明顯下降；歸屬上市股東的凈利潤(rùn)則高達(dá)57.91億元，同比增長(zhǎng)14.76%。

但值得注意的是，五糧液業(yè)績(jī)之所以能夠?qū)崿F(xiàn)逆市增長(zhǎng)，與兌現(xiàn)預(yù)收賬款不無(wú)關(guān)系。截止到2013年6月30日，五糧液預(yù)收賬款金額為33.86億元，相比上年同期大幅下滑47%。

對(duì)此，有投資人士認(rèn)為，預(yù)收賬款的快速下降，極大削弱了五糧液的利潤(rùn)平滑能力，其未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡軙?huì)繼續(xù)放緩。

目前，面對(duì)高端白酒的困局，行業(yè)大佬紛紛調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。7月底，繼茅臺(tái)下調(diào)漢醬和仁酒的終端價(jià)格之后，五糧液也推出五糧特曲和五糧頭曲兩款中價(jià)位產(chǎn)品。

中金公司研報(bào)指出，上述產(chǎn)品終端價(jià)定位200~400元/瓶，目標(biāo)為中價(jià)位市場(chǎng)。在原來(lái)的五糧液產(chǎn)品體系中，這一價(jià)格區(qū)間較為薄弱。而新品推出后，五糧液將依靠特曲、頭曲、五糧春等中檔、中低檔產(chǎn)品夯實(shí)“腰部”，未來(lái)有可能繼續(xù)推出100元以下的產(chǎn)品進(jìn)一步充實(shí)產(chǎn)品線(xiàn)。

“現(xiàn)在茅臺(tái)、五糧液等很多（白酒品牌）都在主動(dòng)尋找、開(kāi)辟新消費(fèi)群體，不過(guò)這需要一個(gè)過(guò)程”，一位券商研究員告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，五糧液中價(jià)位酒銷(xiāo)售短期仍將面臨較大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，其銷(xiāo)售情況仍有待觀(guān)察。而在茅臺(tái)、五糧液售價(jià)未能真正企穩(wěn)之前，行業(yè)其他二線(xiàn)品牌將繼續(xù)遭遇擠壓?！?/p>