每經編輯｜每經記者 王硯丹    

每經記者 王硯丹

近段時間，國泰君安與安信證券有關A股的多空論戰(zhàn)賺足市場眼球，國泰君安已被視為多頭代言人。然而，《每日經濟新聞》記者注意到，5月27日國泰君安召開了網上年中策略大會，會后發(fā)布了宏觀經濟、A股策略以及行業(yè)研報，大多頭國泰君安在對宏觀經濟的展望中，將對2014年的GDP增速預期由7.4%降至7.3%，稱政策刺激略低于預期；但在A股策略研報中，國泰君安稱未來半年A股將反彈20%。

國泰君安：藍籌是“進攻坦克”

昨日，國泰君安召開了網上年中策略大會，會后發(fā)布了多份研報。

在 “2014年中A股投資策略”里，國泰君安明確表示，預計未來半年A股市場有20%的反彈空間。該券商稱，恐慌是估值提升的最大障礙，也是進攻的號角?？只挪坏萍s市場估值，也在制約經濟增長。受制于增長轉軌壓力、地產市場震蕩、信用風險暴露以及監(jiān)管規(guī)范化因素，風險溢價持續(xù)高企甚至進一步上升是制約估值的核心因素。當前A股中藍籌股風險溢價甚至已經超越2013年流動性緊張的高峰時期，全市場恐慌水平也與歷史高點接近。重建社會和市場信心、打消恐慌認識是穩(wěn)增長政策的重要目標。市場風險溢價回落將成為觸發(fā)市場反彈的重要催化劑，是進攻的號角。

國泰君安建議在底部區(qū)域中盡早以攻代守，對估值修復進行布局，牽住流動性寬松的“牛鼻子”。“展望未來半年，維持對于全市場20%反彈空間的判斷，推薦藍籌作為進攻的坦克，推薦優(yōu)質成長股作為手雷。”

而在行業(yè)配置中，國泰君安建議投資者從商業(yè)模式驅動、創(chuàng)新驅動和政府驅動三大維度來進行選擇。商業(yè)模式驅動是指先進的商業(yè)模式享受更高的估值溢價，背后伴隨盈利模式的升級，智能家電與家居、配網與充電樁、4G與云計算、智能物流屬于此類；創(chuàng)新驅動則來自于新技術與新需求兩個方面，能產生具有一定持續(xù)性的機會，這類行業(yè)主要有：藍寶石、LED、SUV、游戲、視頻娛樂、互聯營銷、互聯網彩票；政府驅動則可帶來長期制度紅利，這類行業(yè)包括國防裝備、鐵路設備、特高壓、水和固廢處理。

國泰君安繼續(xù)看多A股態(tài)度溢于言表，但《每日經濟新聞》記者注意到，昨日該券商也發(fā)布了“2014年中宏觀經濟展望”，開頭即表示4月經濟企穩(wěn)，但仍略低于預期。

值得注意的是，國泰君安逐季下調了GDP增速預期，預計二季度GDP增速為7.4%，三季度為7.3%，四季度為7.2%。

安信：預計下行趨勢將明朗

《每日經濟新聞》記者注意到，不論國泰君安的態(tài)度出現了何種微妙差異，安信證券依然態(tài)度偏空。在周策略報告中，該券商稱，在預期不明朗的背景下，市場存在糾結情緒，預計不久市場將會形成確定性預期，下行趨勢可能會更加明朗。

安信證券表示，4月國有企業(yè)收入增速繼續(xù)下滑。2014年前4個月，國有企業(yè)收入增速從前3月的5.6%下滑至5.5%，與工業(yè)增加值和價格端的趨勢保持一致。在此背景下，前4個月國有企業(yè)利潤總額增速從3.3%跳升至6.5%，主要是受4月利潤率基數效應影響，不代表趨勢?！熬S持二、三季度企業(yè)盈利順周期下滑的趨勢判斷，其中第三季度的壓力要大于第二季度?！卑残胚€表示，近日發(fā)改委批復的一些項目是季節(jié)性的，每年此時都會集中批項目，不能簡單理解為大幅刺激；央行貨幣政策定向寬松更多是為適應旺季資金需求，不能理解為放水。