每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 李智    

每經(jīng)記者 李智

“入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”，相信這句話(huà)早已銘刻在每個(gè)投資者的心中。但是，即使在風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比的A股市場(chǎng)之上，其實(shí)也有著“穩(wěn)賺不賠”這樣的好事。答案很簡(jiǎn)單，就是打新！

打新“穩(wěn)賺不賠”

從今年1月17日，紐威股份（603699，收盤(pán)價(jià)18.15元）叩開(kāi)關(guān)閉了一年有余的A股大門(mén)開(kāi)始，到2月28日，先后已經(jīng)有48只新股登陸A股市場(chǎng)。與以前不同的是，在監(jiān)管層的引導(dǎo)下，這批新股發(fā)行市盈率明顯偏低，它們所面對(duì)的，是一大批早已“饑渴難耐”的炒新資金。最終的結(jié)果是，48只新股在上市首日無(wú)一破發(fā)，而這也意味著，所有中簽的資金全部實(shí)現(xiàn)盈利。

需要特別指出的是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這48只新股都迎來(lái)了曾經(jīng)被譽(yù)為“最嚴(yán)限炒令”的上市首日交易新規(guī)。通過(guò)限制開(kāi)盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)的漲幅以及盤(pán)中停牌的手段，將新股上市首日的漲幅上限鎖定在了44%左右。雖然監(jiān)管層制定如此嚴(yán)厲的交易規(guī)則，是意在抑制資金對(duì)新股上市首日的炒作，但是從實(shí)際情況來(lái)看，新規(guī)并未完全遏制資金對(duì)新股的炒作熱情，由于新股上市首日非常容易觸及停牌線(xiàn)，“秒?！眱叭怀蔀榱艘粋€(gè)慣例。另外，新股炒作期明顯延長(zhǎng)。

華融證券提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在集合競(jìng)價(jià)階段，48只新股漲幅均達(dá)到相對(duì)發(fā)行價(jià)20%漲幅的上限，并以此開(kāi)盤(pán)。接下來(lái)在開(kāi)盤(pán)的瞬間，有44只新股的股價(jià)觸及盤(pán)中漲幅較開(kāi)盤(pán)價(jià)上漲10%的標(biāo)準(zhǔn)，累計(jì)獲得32%左右的漲幅并開(kāi)始了第一次臨時(shí)停牌，而這44只新股最終也取得了44%左右的漲幅。即使是 “例外”的4只新股——海天味業(yè) （603288，收盤(pán)價(jià)34.62元）、陜西煤業(yè)（601225，收盤(pán)價(jià)4.11元）、應(yīng)流股份（603308，收盤(pán)價(jià)11.79元）和炬華科技（300360，收盤(pán)價(jià)35.70元），上市首日在收盤(pán)階段也分別取得了29.58%、13.75%、34.06%和18.67%的漲幅。

那么，如果中簽者按照新股上市首日收盤(pán)價(jià)賣(mài)出的話(huà)，收益率又將如何呢？華融證券認(rèn)為，在不考慮持有股票市值波動(dòng)的情況下，收益率的計(jì)算應(yīng)該考慮的因素包括申購(gòu)中的時(shí)間成本，中簽率高低等多方面因素。如果按照上市首日收盤(pán)價(jià)賣(mài)出情況來(lái)計(jì)算，預(yù)期“打新”收益率最高的是海天味業(yè)，收益率為2.3%，緊隨其后的是牧原股份（002714，收盤(pán)價(jià)39.58元）以及金貴銀業(yè)（002716，收盤(pán)價(jià)22.50元），預(yù)計(jì)收益率為2.21%和2.20%，而收益率墊底的則是登云股份（002715，收盤(pán)價(jià)34.12元）、嶺南園林（002717，收盤(pán)價(jià)40.62元）和東易日盛（002713，收盤(pán)價(jià)32.85元），預(yù)計(jì)收益率分別是0.37%、0.47%和0.53%?？偟膩?lái)看，如果以上市首日收盤(pán)價(jià)來(lái)測(cè)算的話(huà)，預(yù)期收益率的平均值在1.37%。需要注意的是，該測(cè)算結(jié)果是由華融證券基于二項(xiàng)分布建立模型，綜合考慮了中簽率、新股漲幅、資金占用成本等因素后得出的。

收益率超余額寶

面對(duì)華融證券估算出的收益率，或許很多人都會(huì)感到意外，畢竟海天味業(yè)絕對(duì)算不上是最耀眼的新股。不過(guò)在首日漲幅差異不大的情況下，中簽率就起到了關(guān)鍵的作用。但是不能忽視的是，年初發(fā)行新股其實(shí)普遍具有一個(gè)特點(diǎn)，那就是上市首日的上漲只是一個(gè)開(kāi)始而已。絕大多數(shù)的新股從上市次日開(kāi)始，就走上了連續(xù)漲停之路，出現(xiàn)了令人瞠目的漲幅。這不僅讓中簽者喜笑顏開(kāi)，也極大地激起了炒新者的激情。

以易事特（300376，收盤(pán)價(jià)55.77元）為例，公司股票首發(fā)價(jià)格為18.4元/股，在1月27日上市當(dāng)天頂格上漲44%之后，又迎來(lái)了連續(xù)11個(gè)漲停板，并在3月3日觸及77.66元/股的歷史新高。如果一個(gè)投資者足夠幸運(yùn)，僅僅使用一個(gè)中簽號(hào)（500股，初始市值9200元），就能獲得約2.9萬(wàn)元的收益（不含本金），收益率將在3倍以上，而這一切僅發(fā)生在1個(gè)半月的時(shí)間內(nèi)（1月17日申購(gòu)至3月3日最高價(jià)）。

類(lèi)似的情況還出現(xiàn)在眾信旅游（002707，收盤(pán)價(jià)90.00元）身上，投資者中簽一個(gè)號(hào)（500股，初始對(duì)應(yīng)市值1.16萬(wàn)元），最大盈利可能達(dá)到3.4萬(wàn)元，整個(gè)過(guò)程也同樣發(fā)生在1個(gè)多月時(shí)間中 （1月15日申購(gòu)，2月26日觸及最高點(diǎn)）。毫無(wú)疑問(wèn)，這是投資普通的股票所無(wú)法媲美的。

總的來(lái)看，根據(jù)中金公司測(cè)算顯示，若機(jī)構(gòu)投資者在IPO重啟后持續(xù)參與網(wǎng)下新股申購(gòu)，且單日可同時(shí)參與幾家新股項(xiàng)目，估算IPO重啟這段期間公募基金和社?；鸬钠骄鹿缮曩?gòu)收益在40%左右；個(gè)人投資者的平均新股申購(gòu)收益在25%左右。若單日僅能參加一家新股項(xiàng)目，則個(gè)人投資者的平均新股申購(gòu)收益在7%左右。

需要特別指出的是，上述券商測(cè)算的收益率，實(shí)際上是在1~2月新股發(fā)行中獲得，而非年化收益率。根據(jù)華融證券的測(cè)算，單只個(gè)股首日賣(mài)出約1.37%的平均收益率或許并不起眼，但是多參與幾個(gè)批次的新股申購(gòu)，收益率也將隨之提升。

而中金公司的測(cè)算則更為直觀，即使投資者因?yàn)橘Y金不足，單日僅能參與新股申購(gòu)并獲得7%左右的收益，如果僅僅考慮這兩個(gè)月的成果，簡(jiǎn)單折算的話(huà)，其年化收益也可能超過(guò)40%。但從實(shí)際情況來(lái)看，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，因?yàn)榭紤]到年內(nèi)大約僅有100只新股發(fā)行，約為已發(fā)行新股數(shù)量的兩倍，如果上述新股申購(gòu)收益能夠保持的話(huà)，那么申購(gòu)者的全年收益或許在20%左右。

再來(lái)看從去年底開(kāi)始風(fēng)光一時(shí)的，以余額寶為代表的“寶寶軍團(tuán)”，雖然今年初余額寶的7日年化收益率一度逼近7%，但是隨著貨幣基金收益的快速下滑，如今的余額寶的7日年化收益已經(jīng)下滑至4.675%（6月8日數(shù)據(jù)）。同樣，零錢(qián)寶的7日年化收益率也從今年初的超7%，降至如今的4.84%（6月9日數(shù)據(jù)）。而就算按照7%左右的年化收益估算，在今年1月至2月這一時(shí)間段內(nèi)，寶寶類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率也就在1.17%左右。由此可以看出，相對(duì)于投資“寶寶軍團(tuán)”或選擇其他穩(wěn)健性的理財(cái)方式，在同樣具有資金靈活優(yōu)勢(shì)（如未中簽，資金會(huì)在三個(gè)交易日后自動(dòng)返還至股票賬戶(hù)）的情況下，打新確實(shí)有著極大的魅力。