每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 宋戈    

每經(jīng)記者 宋戈

近日，影視業(yè)兩巨頭光線傳媒（300251，收盤價(jià)22.74元）、華誼兄弟（300027，收盤價(jià)24.18元）步調(diào)頗為一致，齊發(fā)定增方案，且兩份方案指向的募投項(xiàng)目幾乎一樣，均表示將加碼主業(yè)影視劇的發(fā)展。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次增發(fā)方案中，兩公司不約而同都提到了要拍大制作電影。值得一提的是，雖然今年電影產(chǎn)業(yè)仍維持高景氣度，但一季度華誼兄弟和光線傳媒的電影業(yè)務(wù)收入雙雙下滑。

此外，外部環(huán)境壓力也陡然增大，BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）對(duì)影視行業(yè)虎視眈眈。上海戲劇學(xué)院教授石川對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“華誼兄弟、光線傳媒拍大制作電影也可以理解為抵御BAT的沖擊。大成本電影光是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行，可能無法承擔(dān)電影成本，一般都是國(guó)內(nèi)國(guó)外同時(shí)發(fā)行，互聯(lián)網(wǎng)公司一般都是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)?！?/p>

華誼、光線定增加碼影視

在上述定增方案中，華誼兄弟擬向不超過5名特定對(duì)象非公開發(fā)行不超過1.2億股，募資總額不超過25億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于影視劇項(xiàng)目以及償還銀行貸款。其中，20億元募資將投入影視劇項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資電影12部，投資預(yù)算合計(jì)17.34億元，包括超大型影片、大制作影片各5部，中小制作影片2部；電視劇擬投資192集，投資預(yù)算為2.66億元。

而光線傳媒給出的方案也大同小異。公司擬非公開發(fā)行不超1.4億股，募資總額不超28億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部投入電影、電視劇和電視欄目。光線傳媒電影項(xiàng)目計(jì)劃總投資33.8億元，擬以募資投入22.82億元，計(jì)劃2014年6月~2017年5月投資影片32部，包括大制作影片15部，中小制作影片17部；電視劇項(xiàng)目計(jì)劃總投資1.98億元，擬全部以募資投入，計(jì)劃2014年6月至2017年5月投資電視劇5部；電視欄目項(xiàng)目計(jì)劃總投資3.2億元，擬全部以募資投入，計(jì)劃2014年6月~2016年5月投資電視欄目4部。

有意思的是，華誼兄弟以及光線傳媒推行增發(fā)之時(shí)，恰逢七部委剛剛下發(fā) 《關(guān)于支持電影發(fā)展若干經(jīng)濟(jì)政策的通知》（以下簡(jiǎn)稱 《通知》），將從稅收、資金、土地、金融政策四大方面扶持中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。《通知》表示，對(duì)電影制片企業(yè)銷售電影拷貝（含數(shù)字拷貝）、轉(zhuǎn)讓版權(quán)取得的收入，電影發(fā)行企業(yè)取得的電影發(fā)行收入，電影放映企業(yè)在農(nóng)村的電影放映收入，自2014年1月1日~2018年12月31日免征增值稅。這將使光線傳媒、華誼兄弟上半年已繳納的相關(guān)稅款，有望在日后得到返還。

今年一季電影業(yè)務(wù)齊下滑

七部委發(fā)文支持電影發(fā)展，兩家公司也均將影視項(xiàng)目作為此次募投重點(diǎn)。在華誼兄弟的25億元計(jì)劃募資中，電影項(xiàng)目資金為17.32億元，占整體募資的69.28%；光線傳媒相比更高，電影項(xiàng)目的投入占比高達(dá)81.5%。

縱觀整個(gè)影視行業(yè)，今年以來，其仍維持了高景氣度。據(jù)藝恩資訊數(shù)據(jù)，今年1~5月份，內(nèi)地電影市場(chǎng)總票房過107億元，已超2010年全年水平。國(guó)產(chǎn)與進(jìn)口影片的票房分別為57億元和50億元，觀影人次3億，放映場(chǎng)次1535萬場(chǎng)。1~5月共上映影片131部，其中票房過億影片有25部，進(jìn)口影片占據(jù)13席，25部過億影片票房占比近82%。

然而，在此背景下，今年一季度華誼兄弟及光線傳媒影視業(yè)務(wù)卻出現(xiàn)了下滑跡象。數(shù)據(jù)顯示，華誼兄弟一季度雖然凈利潤(rùn)高達(dá)3.7億元，但主要來自投資收益，公司營(yíng)收僅2億元，同比降低61%，電影及衍生業(yè)務(wù)收入9531萬元，同比降低78%。

而光線傳媒一季度凈利潤(rùn)同比大幅下滑達(dá)66.64%，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)電影收入7202.55萬元，較上年同期減少49.89%。

在定增方案中，兩公司均認(rèn)為增發(fā)將有助于提升業(yè)績(jī)。光線傳媒表示，在嚴(yán)格控制影視劇和電視欄目項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和保障投資收益的前提下，此次非公開發(fā)行將進(jìn)一步提高公司的持續(xù)盈利能力。華誼兄弟則提及，隨著所投資影視劇的上映和播出，公司未來的營(yíng)業(yè)收入、盈利能力將顯著提升。

抗拒BAT的沖擊？

除了業(yè)績(jī)壓力外，BAT對(duì)于電影產(chǎn)業(yè)的“攪局”已不能忽視。

從去年1月開始，BAT總共發(fā)起了多起起針對(duì)文化企業(yè)的投資、并購(gòu)案例。其中，阿里巴巴動(dòng)作最大，標(biāo)的也最為多元，包括新浪微博、天天動(dòng)聽、華數(shù)傳媒等；百度則先后投資YOKA時(shí)尚網(wǎng)、縱橫中文網(wǎng)、PPS視頻；騰訊的資本運(yùn)作主要集中于游戲領(lǐng)域。

廣證恒生在研報(bào)中提到，BAT的資本和渠道為文化企業(yè)的發(fā)展提供巨大的支持。百度的搜索引擎、阿里的電子商務(wù)、騰訊的社交網(wǎng)絡(luò)，可以導(dǎo)入巨大流量。BAT在大數(shù)據(jù)方面的優(yōu)勢(shì)，更能幫助文化企業(yè)增強(qiáng)用戶黏性，開發(fā)增值服務(wù)和衍生產(chǎn)業(yè)。從更大的角度看，BAT在構(gòu)建各自產(chǎn)業(yè)閉環(huán)的同時(shí)，實(shí)際上也推動(dòng)了視頻、音樂、在線文學(xué)等數(shù)字娛樂產(chǎn)業(yè)的整合?？梢钥吹?，資本的驅(qū)動(dòng)下，文化產(chǎn)業(yè)正不斷從分散走向整合，擁有優(yōu)秀運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)和高質(zhì)量?jī)?nèi)容的企業(yè)，才能在洗牌過程當(dāng)中脫穎而出。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，現(xiàn)在BAT對(duì)于電影產(chǎn)業(yè)的沖擊很明顯，正利用流量改變客戶習(xí)慣。他舉例稱，電影公司以前拍個(gè)好電影，只要將在影院放映也許就可以賺錢，但現(xiàn)在很難說，就拿樂視來說，樂視有自己的網(wǎng)站、樂視TV還有手機(jī)端軟件，但是華誼兄弟沒有，影迷要看華誼兄弟出的電影，大多數(shù)只能先去影院。所以現(xiàn)在業(yè)界也在擔(dān)心BAT把持用戶入口。

上海戲劇學(xué)院教授石川對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“拍電影可能以后不是電影公司的專利了，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有自己的終端優(yōu)勢(shì)，另外相對(duì)于傳統(tǒng)制作公司還有資本優(yōu)勢(shì)，利用這些優(yōu)勢(shì)可以招攬制作團(tuán)隊(duì)，因?yàn)檫@些制作團(tuán)隊(duì)還是根據(jù)市場(chǎng)和資本的聚合情況進(jìn)行重新的組合?！?/p>

“但是這也有負(fù)面影響，因?yàn)殡娪霸旱挠^影，講究體驗(yàn)性的消費(fèi)。而互聯(lián)網(wǎng)方面，還是帶有短平快的特質(zhì)，互聯(lián)網(wǎng)公司過度參與電影制造，有可能拉低電影品質(zhì)。所以電影還是要多元發(fā)展，既要保持影院的享受，也要拓展互聯(lián)網(wǎng)，這才是健康的業(yè)態(tài)?！笔ū硎?，“華誼兄弟、光線傳媒拍大制作電影，這種舉動(dòng)也明顯在抵御BAT的沖擊，大成本電影光是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行，可能無法承擔(dān)電影成本，一般都是國(guó)內(nèi)國(guó)外同時(shí)發(fā)行，互聯(lián)網(wǎng)公司一般都是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)?！?/p>

《《《

相關(guān)鏈接

光線傳媒1.6億參股游戲公司華誼兄弟5.39億轉(zhuǎn)讓實(shí)景娛樂49%股權(quán)

每經(jīng)記者 宋戈 李琴 實(shí)習(xí)記者 王耀龍

在定增方案出爐不久，光線傳媒和華誼兄弟又在并購(gòu)重組上動(dòng)作頻頻。

光線傳媒今日公告稱，公司擬以自有資金1.6億元收購(gòu)北京妙趣橫生網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱妙趣橫生）26.667%股權(quán)，并于6月27日簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，光線傳媒以妙趣橫生2014年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)4300萬元為作價(jià)依據(jù)，按照14倍PE雙方協(xié)商確定公司估值為6億元。

作為一家游戲公司，妙趣橫生已研發(fā)并上線的游戲項(xiàng)目有 “黎明之光”及“神之刃”，現(xiàn)正在研發(fā)的游戲項(xiàng)目為 “十萬個(gè)冷笑話”，預(yù)期2014年下半年上線。

光線傳媒稱，公司投資妙趣橫生是公司介入快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的需要，將與妙趣橫生打造 “游戲+影視”的戰(zhàn)略方向。

華誼兄弟方面，今日公司宣布擬出讓其持有的華誼兄弟（天津）實(shí)景娛樂有限公司 （以下簡(jiǎn)稱天津?qū)嵕皧蕵罚?9%的股權(quán)給北京華信實(shí)景股權(quán)投資合伙企業(yè) （有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱華信實(shí)景），交易價(jià)格為5.39億元。此次交易完成后，公司持有天津?qū)嵕皧蕵?1%的股權(quán)，華信實(shí)景持有剩余的49%的股權(quán)。而在剛剛過去的二十周年慶典中，華誼兄弟董事長(zhǎng)王中軍才表示實(shí)景娛樂將是拉動(dòng)公司前進(jìn)的“三大馬車”之一。

天津?qū)嵕皧蕵肥侨A誼兄100%持股的子公司，注冊(cè)資本3.76億元，主要經(jīng)營(yíng)范圍為“利用影視拍攝實(shí)景場(chǎng)地組織文化娛樂活動(dòng)”等，華誼兄弟旗下電影公社、電影主題公園、文化城等業(yè)態(tài)在全國(guó)各地的布局與落地均由該公司實(shí)際運(yùn)作。2013年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4150.94萬元，凈利潤(rùn)高達(dá)5628.32萬元。今年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入為660.38萬元，凈利潤(rùn)為272.23萬元。此次交易中，天津?qū)嵕皧蕵饭乐禐?013年稅后凈利潤(rùn)之19.54倍。

值得注意的是，此次交易的投資方華信實(shí)景顯得頗為神秘，在公告中介紹僅寥寥數(shù)筆，股權(quán)結(jié)構(gòu)目前尚不可知。北京市信用信息網(wǎng)顯示，投資方成立于2014年5月16日，僅介紹合伙人為馬超、張國(guó)九兩名自然人。成立僅一個(gè)多月后能從華誼兄弟手中拿到天津?qū)嵕皧蕵?9%的股權(quán)，這更讓人對(duì)這家PE產(chǎn)生了強(qiáng)烈的好奇心。