體育服裝11只概念股個股價值解析

貴人鳥:與虎撲達成戰(zhàn)略合作,布局體育產(chǎn)業(yè)

類別：公司研究 機構(gòu)：東吳證券股份有限公司 研究員：李葳 日期：2015-01-29 

事件回顧。公司與虎撲體育簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》?；潴w育作為領(lǐng)先的體育運動公司,擁有PC平臺(虎撲網(wǎng))和手機APP(虎撲看球),平臺活躍人數(shù)超過3500萬,具備大型賽事的運營能力,已在全國166個城市組織超過16萬場籃球賽,在PC和移動終端均占據(jù)龍頭地位,核心用戶是熱愛體育的青年男性。公司此次與虎撲合作,擬設(shè)立體育產(chǎn)業(yè)基金,基金規(guī)模約20億元,其中第一期規(guī)模為10億元,并在未來三年分兩期向產(chǎn)業(yè)基金投入10億元,第一年第一期投入5億元。 公司參與設(shè)立的盛翔投資與泉州泉晟投資簽署《投資合作協(xié)議》,擬用2.3916億元參股虎撲體育,預計該次股權(quán)交易完成后,將擁有虎撲體育超過15%的股權(quán),成為其第二大股東。公司希望借助虎撲在移動互聯(lián)領(lǐng)域的優(yōu)勢,將線下資源整合到線上,進一步推廣自己的業(yè)務(wù)、加速電商布局并提升品牌的知名度;虎撲體育可將線上流量導入線下并有效商業(yè)化;雙方還可共享數(shù)據(jù),更好把握消費者的需求和興趣。

未來看點。1)國務(wù)院于去年10月發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進體育消費的若干意見》,預計到2025年體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將超過5萬億元,經(jīng)常參加體育鍛煉的人數(shù)達到5億,市場空間巨大;大力實施品牌戰(zhàn)略,打造一批具有國際競爭力的知名企業(yè)和國際影響力的自主品牌,讓優(yōu)秀自主品牌“走出去”。除了國家政策的扶持與推廣,群眾體育健身和消費的意識也在增強,人均體育消費支出有所提高,也加速了體育產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。2)虎撲體育成立于2004年,作為專業(yè)體育營銷公司,十年耕耘造就了虎撲獨特的、線上線下都具備領(lǐng)先優(yōu)勢和強大平臺的高科技企業(yè),有望打造活躍用戶過億的O2O體育生態(tài)體系。3)公司全面布局體育產(chǎn)業(yè),以體育用品制造為基礎(chǔ),充分發(fā)揮資本市場的作用,通過合并、投資等方式尋找中國體育產(chǎn)業(yè)中新興和高成長性的公司,關(guān)注O2O體育運營商、個人健身服務(wù)、體育培訓、體育網(wǎng)絡(luò)媒體和社區(qū)平臺等領(lǐng)域,實現(xiàn)多品牌、多層次的體育產(chǎn)業(yè)布局,有望打造中國體育新生態(tài)。

風險提示。1)體育產(chǎn)業(yè)目前處于發(fā)展初期,許多細分子行業(yè)還存在商業(yè)模式不成熟的現(xiàn)象,企業(yè)規(guī)模普遍較小,盈利模式不清晰,公司投資回報的效果和時間無法預測,可能出現(xiàn)投資失敗或周期較長,資金回轉(zhuǎn)率較低的情況。2)虎撲2014年前11個月實現(xiàn)營收1.20億元,但利潤只有35萬元,公司與其展開戰(zhàn)略合作,對公司主營業(yè)績的幫助甚微,品牌附加值和產(chǎn)業(yè)布局帶來的效益短時間體現(xiàn)不了,需要較長的時間去觀察和驗證,不確定性較高。