曾經(jīng)一個豆?jié){機品類造就了九陽股份，如今一個電燉鍋正在造就另一家上市公司——天際股份(002759，SZ)。

5月28日，天際股份正式在深圳證券交易所掛牌上市，計劃公開募集資金2.88億元，凈募資額2.43億元，主要用于陶瓷烹飪家電和電熱水壺擴產(chǎn)的建設(shè)項目，廚房小家電總產(chǎn)能將從2014年的500萬臺增至年產(chǎn)960萬臺。

天際股份是電燉鍋品類領(lǐng)域的“隱形冠軍”。市場調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，近四年，天際電燉鍋產(chǎn)品零售市場占有率分別為26.37%、31.83%、31.06%和29.31%，市場占有率排名均為首位。但是受制于產(chǎn)能瓶頸限制，一直未能突破。

■電燉鍋行業(yè)的“隱形冠軍”

天際股份創(chuàng)立于1996年，公司主要從事陶瓷烹飪家電系列和電熱水壺系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括隔水燉、電燉鍋、電飯煲、煮粥鍋、養(yǎng)生煲、電水壺、電水瓶等。尤其是主打產(chǎn)品陶瓷電燉鍋，經(jīng)過多年發(fā)展之后，成為該領(lǐng)域的“隱形冠軍”。

家用電器行業(yè)專業(yè)咨詢研究機構(gòu)中怡康的電燉鍋產(chǎn)品市場零售監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2011年、2012年、2013年和2014年天際電燉鍋產(chǎn)品零售市場占有率分別為26.37%、31.83%、31.06%和29.31%，市場占有率排名均為首位。

經(jīng)過多年耕耘，天際股份在東部沿海多個省份已建成較為完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，目前已開始拓展中部、西南地區(qū)的市場。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，天際股份在162個城市擁有3200多個銷售終端，通過與上百個經(jīng)銷商的合作，產(chǎn)品已經(jīng)鋪設(shè)到廣百、重百、歐尚、樂購、友誼商場、卜蜂蓮花、家樂福、世紀聯(lián)華、新華都、國美、蘇寧、大潤發(fā)、步步高、新世紀百貨、淘寶等國內(nèi)大型零售渠道和網(wǎng)絡(luò)銷售渠道。

財務(wù)資料顯示，天際股份2012年、2013年和2014年分別實現(xiàn)銷量348.69萬臺、385.58萬臺和436.04萬臺；實現(xiàn)銷售收入26806.62萬元、29772.09萬元和33789.83元，是國內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模最大的陶瓷烹飪家電企業(yè)之一。

此外，在小家電的主要銷售陣地電商渠道上，天際股份的銷量也是三分天下有其一。根據(jù)淘寶數(shù)據(jù)查詢系統(tǒng)“數(shù)據(jù)魔方”，“天際”品牌廚房電器產(chǎn)品2012年、2013年和2014年網(wǎng)上成交金額分別為12587萬元、18432萬元和18878萬元。其中，在“電燉/煮粥鍋/文火爐”子類下，“天際”品牌產(chǎn)品2012年、2013年及2014年的網(wǎng)上成交金額排名均位列第一，而且占整個電燉/煮粥鍋/文火爐類目成交額的三分之一。

為什么電燉鍋有如此魅力？公開資料顯示，陶瓷鍋體具有較強的儲熱性能。陶瓷鍋體在受熱時能夠先將熱能儲存起來，然后均勻釋放。這樣就能夠使烹煮的食物受熱均勻，讓水分和熱量可以很充分地滲透到食物的內(nèi)部，營養(yǎng)成分在水分和熱量的配合下最完整地保存下來。這一特性較為符合中國人的生活和飲食特點，尤其在東部沿海地區(qū)不少消費者喜愛煲湯和煮粥，電燉鍋格外受青睞。

網(wǎng)絡(luò)查詢可知，雖然電燉鍋品類市場規(guī)模不大，但是在售品牌也不少，市場競爭激烈。除了天際之外，美的、蘇泊爾、小熊電器等知名品牌均涉足其中。那么，天際股份為什么能獨占鰲頭？

數(shù)據(jù)顯示，僅在陶瓷烹飪家電產(chǎn)品領(lǐng)域，目前天際股份已經(jīng)獲得138項專利，掌握多項陶瓷烹飪電器制造的關(guān)鍵技術(shù)，如陶瓷內(nèi)膽耐熱沖擊研究、陶瓷烹飪電器的專用控制電路研究、陶瓷探溫及溫控技術(shù)、陶瓷燉煮過程與營養(yǎng)成分的關(guān)系研究等，建立起了獨特產(chǎn)品優(yōu)勢的“護城河”。

陶瓷烹飪家電產(chǎn)品的測溫技術(shù)由于陶瓷容器壁較厚，導(dǎo)熱速度相對于金屬容器較慢，實現(xiàn)精準測溫，是解決問題的關(guān)鍵。該項技術(shù)提供了陶瓷容器內(nèi)溫外測的技術(shù)解決方案，根據(jù)探測結(jié)果，正確推斷陶瓷容器內(nèi)部的食物燉煮狀態(tài)及溫度，對產(chǎn)品加熱系統(tǒng)進行有效控制，達到食物燉煮的最佳營養(yǎng)、口感效果。

天際股份天然的地域優(yōu)勢也讓其保持著較低的成本。天際股份的工廠毗鄰有“中國瓷都”之稱的廣東省潮州市，潮州市陶瓷企業(yè)數(shù)量眾多，產(chǎn)業(yè)鏈配套能力強，確保了陶瓷材料的供應(yīng)，采購和物流成本較低，成為其穩(wěn)定發(fā)展的強大后盾。由此可見，天際股份能在電燉鍋行業(yè)的王者地位并非浪得虛名。

■募集資金解決產(chǎn)能瓶頸

雖然經(jīng)過多年的發(fā)展，天際股份成為細分領(lǐng)域市場的“隱形冠軍”，但是對于未來的發(fā)展，還有不小的門檻需要跨越，而首當其沖的問題就是產(chǎn)能限制。

天際股份現(xiàn)有位于汕頭市金園工業(yè)城的生產(chǎn)基地占地僅36.5畝，金屬構(gòu)件加工、注塑、電路板制造到產(chǎn)品總裝的生產(chǎn)流水線完善。但是隨著訂單的需求旺盛，五金加工、注塑及產(chǎn)品裝配等工序受場地制約，已無法在短期內(nèi)迅速擴張產(chǎn)能，面臨較為嚴重的產(chǎn)能瓶頸。

此前天際股份已經(jīng)通過改善生產(chǎn)流程、新增部分設(shè)備等方式來提高產(chǎn)能，應(yīng)對供貨需求。2012年、2013年和2014年，天際股份廚房小家電自產(chǎn)產(chǎn)量分別為448.58萬臺、517.35萬臺和489.81萬臺。這已經(jīng)是極限，目前天際股份產(chǎn)能利用率約100%，產(chǎn)銷率也保持在95%以上。以前的小修小補無法從根本上解決長期的產(chǎn)能缺口，需要進行再擴張，否則未來產(chǎn)能問題必將制約收入增長。

解決產(chǎn)能問題需要大量資金，以前天際股份固定資產(chǎn)投資和日常生產(chǎn)經(jīng)營完全依賴自有資金和銀行貸款，僅靠這些難以實現(xiàn)產(chǎn)能的大跨越。天際股份在招股書中表示：“目前公司的資本狀況和單一的融資渠道無法支持公司在固定資產(chǎn)、研發(fā)和營銷方面的進一步投入，公司迫切需要借助資本市場擴大融資渠道，提高資本規(guī)模。”

5月28日，天際股份正式在深圳證券交易所掛牌上市，計劃公開募集資金2.88億元，凈募資額2.43億元。本次募集資金投資的主要項目是公司主營產(chǎn)品陶瓷烹飪家電和電熱水壺建設(shè)項目，其中大約1.6億元用于智能陶瓷烹飪家電及電熱水壺建設(shè)項目，7300萬元用于補充流動資金，2308萬元用于用戶技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目。

整個項目達產(chǎn)后，天際股份主要產(chǎn)品的產(chǎn)能將得到較大幅度的提高，公司廚房小家電總產(chǎn)能將從2014年的年產(chǎn)500萬臺增至960萬臺。

除了解決產(chǎn)能問題之外，募集的資金還將增加渠道建設(shè)和市場宣傳方面的投入。例如，湖南、湖北、四川、重慶、廣西、安徽、江西、河南等區(qū)域是天際股份的新興市場，歷史上由于公司產(chǎn)能、資金等條件限制，沒有在這些區(qū)域進行系統(tǒng)的市場推廣，僅開展零星推廣活動，所實現(xiàn)銷售額較小。

2011年天際股份開始在部分區(qū)域加大市場推廣力度，增加了資金投入，實現(xiàn)銷售額3390萬元，2012年、2013年及2014年實現(xiàn)銷售4645萬元、5915萬元及4545萬元。

目前天際股份的主要銷售區(qū)域還是集中在東部沿海城市，如果有足夠的資金，可以在潛在的新興城市進行推廣，進一步擴大銷售規(guī)模。

■小家電市場可期

市場調(diào)查機構(gòu)Euromonitor的數(shù)據(jù)顯示，目前每戶中國家庭的小家電保有量在10種以下，遠低于美國等發(fā)達國家每戶30種小家電的保有水平。因此，我國小家電行業(yè)正處于行業(yè)發(fā)展成長期，未來空間巨大。

根據(jù)高盛高華證券的研究報告，預(yù)計至2020年，國內(nèi)小家電市場潛在收入將達1760億元，增長速度將遠超整體家電行業(yè)增速，在國內(nèi)家電整體市場的占比達到20%。

尤其是陶瓷烹飪家電產(chǎn)品，屬于廚房小家電行業(yè)中的新興產(chǎn)品，這一細分市場整體上還處于成長初期。消費群體集中于東部沿海發(fā)達地區(qū)，在國內(nèi)部分地區(qū)還處于市場導(dǎo)入期，家庭保有量較低。目前，市場上品牌數(shù)量不多，知名品牌和生產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)更少，天際股份借助募集資金可以抓住機遇再次提高產(chǎn)能，搶占更多的市場份額。

國泰君安證券的研報認為，陶瓷烹飪家電性能獨特，性價比高，隨著生活水平的提高，陶瓷烹飪家電市場空間廣闊，如果天際股份產(chǎn)能擴張，未來成長速度有望加快。而且天際股份的陶瓷烹飪家電的毛利率為33.2%，高于普通廚房電器10%～20%的毛利率，因此只要市場規(guī)模上去，利潤回報豐厚。

眾所周知，當年九陽股份就單憑豆?jié){機做到這一領(lǐng)域的老大，天際股份也同樣如此，僅憑一個電燉鍋品類就做到了冠軍。需要注意的是，隨著市場不斷發(fā)展，單一品類已經(jīng)難以支撐公司未來的增長，因此需要突破單一品類過大帶來的負面影響。與之類似的天際股份也面臨同樣的問題。

天際股份招股書顯示，天際電器近幾年陶瓷烹飪家電銷售收入占比超過八成，2012年、2013年和2014年分別為26806萬元、29772萬元和33789萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為81.16%、80.45%和84.35%。

不過，天際股份也想出了解決辦法，通過研發(fā)不斷推陳出新拓寬陶瓷烹飪家電產(chǎn)品線，并努力開發(fā)其他小家電產(chǎn)品。例如，前幾年天際股份曾率先推出隔水燉和電燉盅，這兩款產(chǎn)品是一種新型電燉鍋，通過隔水加熱方式慢燉食物，2011年至2013年，隔水燉和電燉盅銷售收入增長了53.47%，市場反響非常好。

事實上，這次募集資金不僅用于電燉鍋產(chǎn)能的擴張，也將用于電熱水壺的項目的產(chǎn)能擴大。如果陶瓷烹飪家電在這四省一市的城鎮(zhèn)家庭的普及率能夠達到45%，平均市場零售價為120元/臺，家庭戶均人口3人，每戶家庭采購1件陶瓷烹飪電器計算，僅四省一市的需求就達3045萬臺，銷售額36.5億元。

除了電燉鍋項目，這次募集的資金也將用于天際股份另一個品類電熱水壺的產(chǎn)能擴大。

天際股份董事長兼總經(jīng)理吳錫盾表示，在全球范圍內(nèi)，歐美國家仍是電熱水壺最大的市場，電熱水壺已成為歐美家庭的生活必需品，產(chǎn)品普及率很高，如德國、英國等電熱水壺的家庭保有率已超過95%，俄羅斯也有50%以上的家庭保有率。由于其使用壽命一般在2~3年，發(fā)達國家的周期換代需求很大。

目前，中國電熱水壺普及率在15%左右，根據(jù)中國市場調(diào)查研究中心的數(shù)據(jù)，2011~2014年我國電熱水壺市場需求保持30%左右的年均增長率。

除了這些之外，天際股份還表示，通過在適當時機收購一些資質(zhì)較好、技術(shù)先進、產(chǎn)品與公司能夠形成合力的同行業(yè)公司，將能夠幫助公司盡快實現(xiàn)行業(yè)擴張，成為中國養(yǎng)生小家電首選品牌。