每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 李智    

◎每經(jīng)記者 李智

猜中了開頭，卻沒有猜中結(jié)局。這句話用來形容中國中車（601766，收盤價24.53元）復(fù)牌后的走勢，再貼切不過。正是因?yàn)閺?fù)牌首日的“一”字漲停，以及次日的漲停開盤，將資金“上車”的欲望推向了巔峰，然而等待他們的卻是殘酷的下跌。其中受傷最重的，無疑是使用杠桿的融資客。

中車市值蒸發(fā)3000億

如果按照上周35.64元/股的最高價格算起，截至上周五收盤，中國中車周跌幅31%，市值蒸發(fā)超過3000億元。

對于中國中車上周的表現(xiàn)，一位業(yè)內(nèi)人士直言“殺傷力太大”。因?yàn)椴煌谝揽砍醋黝}材的創(chuàng)業(yè)板個股，大跌之后敢于“抄底”中車的資金不在少數(shù)，但是面對單邊下跌走勢，買入之后幾乎就會面臨被套的命運(yùn)。特別是對融資客來說，中車股價下跌的殺傷力是成倍增加的。

融資客接連買入中國中車，讓資深股民甚為不解：大牛市中，好股票并不難找，緣何還要豪賭已經(jīng)大漲的個股？關(guān)注公眾號添升寶（you-daydayup），即可在每天開盤前找到融資盤最青睞的個股。6月1日擒獲水晶光電、成飛集成在內(nèi)的16只漲停股，上周五則轟中浙大網(wǎng)新、新興鑄管在內(nèi)的6只漲停股。

融資客越挫越勇

在A股進(jìn)入兩融時代以后，個股連續(xù)大跌重傷融資客的案例屢有發(fā)生，而與昌九生化、成飛集成、獐子島等連續(xù)一字跌停的極端案例相比，不少投資者調(diào)侃稱，中國中車至少給了大家出逃的機(jī)會。然而實(shí)際的情況是，中國中車股價的下跌非但沒有嚇退融資客，反倒激起了資金的“賭性”。

交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，中國中車復(fù)牌以后，公司的融資融券余額，開始了新一輪的快速增長，從復(fù)牌之前的約64億元，到上周五已經(jīng)快速增長至83.84億元，增幅近30%，與不斷下跌的股價形成了鮮明對比。

具體來看，在中國中車復(fù)牌首日“一”字漲停之時，并未出現(xiàn)融資買入，而在股價從漲停到跌停的上周二，出現(xiàn)了18.77億元的融資買入；在上周三股價再次下跌9.73%，以及上周四出現(xiàn)訂單利好之時，融資客又砸下17.34億元和19.56億元，而到了上周五，融資買入額突破20億元關(guān)口，猛增至24.75億元。

對于融資買入的不斷增加，一位券商人士表示，其實(shí)不僅是普通投資者，部分機(jī)構(gòu)也看好中國中車長期的投資機(jī)會。正因?yàn)榇?，股價短時間內(nèi)的快速下挫，就成為不少資金眼中的買入良機(jī)，此外也不排除部分基金低價買入以達(dá)到降低成本的可能。這位人士進(jìn)一步指出，在股價下跌時，融資買入的風(fēng)險將被成倍放大，需要格外謹(jǐn)慎?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，僅從龍虎榜顯示的數(shù)據(jù)來看，在6月9日至11日之間，機(jī)構(gòu)買入金額就超過了20億元，但同時機(jī)構(gòu)賣出的金額也超過了15億元，同時滬股通賣出也達(dá)到了7.68億元。不過，中國中車H股在同樣遭遇連續(xù)大跌之后，上周已經(jīng)止跌翻紅。

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中國中車“蹦極跳”高鐵分級基金或成“接盤俠”

◎每經(jīng)記者 費(fèi)盛海

中國中車放量暴跌無疑是市場綜合博弈后的結(jié)果。

基金、主力、游資、散戶在中國中車復(fù)牌后對股價明顯產(chǎn)生了重大分歧，而其中最受傷的莫過于用杠桿做多中國中車的分級基金了。

高鐵分級基金跌幅大

“退潮后才知道誰在裸泳”，這句話在此時套用在于高位接盤的被動型指數(shù)基金上，顯得非常貼切。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財(cái)部（微信公眾號：“火山財(cái)富”huoshan5188）記者梳理，中國中車在中證高鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)、中證一帶一路指數(shù)、中證重組指數(shù)中的權(quán)重較大。受此影響，部分跟蹤上述指數(shù)且在建倉階段的新基金，會因合約約束“被動”在中國中車漲停板或相對高位建倉，使其母基金和B份額出現(xiàn)超額虧損（較標(biāo)的指數(shù)而言），最終淪為“接盤俠”。

6月9日，中國中車從漲停瞬間打至跌停，由于中國中車市值較大，對相關(guān)指數(shù)造成了不同程度的拖累。當(dāng)日中證高鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)下跌5.98%、中證一帶一路指數(shù)下跌1.09%、中證重組指數(shù)1.36%。

這也讓一些凈值異常的新分級基金浮出了水面，其中以鵬華高鐵分級（160639） 和鵬華一帶一路分級（160638）最為明顯。數(shù)據(jù)顯示，鵬華高鐵分級母份額和B份額當(dāng)日分別下跌8.61%和16.54%，周凈值跌幅分別約為13.87%和26.6%，周凈值報收0.9元和0.798元；鵬華一帶一路分級母份額和B份額當(dāng)日分別下跌1.96%和3.7%，周凈值跌幅為3.74%和7.13%，周凈值報收1.029元和1.054元。

值得注意的是，鵬華高鐵分級B份額的二級市場交易價格還沒有完全反映凈值暴跌這一事實(shí)，目前該基金A、B份額還處于整體溢價狀態(tài)，僅持有B份額的持有人應(yīng)注意規(guī)避短線風(fēng)險。

相關(guān)指基表現(xiàn)難超預(yù)期

北京高華6月8日發(fā)布的研報認(rèn)為，仍看好中國中車的基本面，此外，“一帶一路”戰(zhàn)略也會給中國中車帶來海外收入機(jī)會。不過，北京高華認(rèn)為該股A股估值偏高、H股估值充分。

中國中車H股的跌幅也比較大。上周五，中國中車H股收報于12.98港元，與4月20日的最高價20.65港元相比，跌幅達(dá)37.63%。但目前中車H股的股價較A股股價有五成左右折扣，對于價值投資者而言，中車H股顯然更具吸引力。

業(yè)內(nèi)人士表示，由于中國中車的市場地位較為特殊，若持續(xù)疲弱，相關(guān)指數(shù)基金或難有超預(yù)期表現(xiàn)，投資于高鐵、一帶一路、基建產(chǎn)業(yè)相關(guān)指數(shù)基金的投資人應(yīng)適當(dāng)調(diào)整預(yù)期收益。