每經(jīng)編輯｜劉明濤    

◎每經(jīng)記者 劉明濤

本周一，“國家隊”護盤中證500標的，但指數(shù)繼續(xù)下挫；昨日（8月4日），在監(jiān)管層出臺規(guī)定進一步限制做空的背景下，創(chuàng)業(yè)板、中小板引領(lǐng)A股全線反彈，截至收盤時，滬深共600多只個股漲停?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，安信證券認為對A股8月預(yù)期可相對樂觀，中銀國際則認為，當前管理層救市，托底力量有余而推升力量不足。

大/市/風/向

四大力量帶來增量資金

8月3日，安信證券分析師徐彪、諸海濱發(fā)布研報稱，牛市根本邏輯沒有發(fā)生變化。理由如下：長期來看，我國社會經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大方向沒變，國家對新發(fā)展驅(qū)動力的引導(dǎo)方向明確，微觀企業(yè)在符合發(fā)展大方向領(lǐng)域的投資活動的活躍程度不會因為短期的股災(zāi)被打斷，社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)意識在很大程度上也已經(jīng)培養(yǎng)起來，在傳統(tǒng)發(fā)展方式下的大類資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)出現(xiàn)大調(diào)整的進程依然要持續(xù)下去，當前高企的國民儲蓄率下行的動力沒有被破壞，國民資產(chǎn)往股權(quán)方向轉(zhuǎn)移的進程不會被打斷。

安信證券認為，股災(zāi)帶來的一個影響是，股市降杠桿，最直接的影響是不會把3年、或者5年甚至是10年的牛市在1年里干完。因此，股市經(jīng)歷非透明的高杠桿去化之后，市場波動降低，如果監(jiān)管處理得當，“長?！备窬治幢刂皇菈粝搿?/p>

該券商稱，短期看，一些重要的積極信號在顯現(xiàn)：一是產(chǎn)業(yè)資本增持踴躍，增持/減持比例發(fā)生異變，遠超100%；二是基金倉位低；三是居民并未因為股災(zāi)而把資金從股市大量撤出。

展望未來半年，安信證券建議關(guān)注四方面的力量：一是地方版養(yǎng)老金三萬多億集中到中央，理論上可入市資金接近一萬億；二是證金公司給基金和券商提供的救市資金，應(yīng)當帶來相當部分的買股需求；三是上市公司從凈減持方忽然轉(zhuǎn)為增持，被動增持加主動增持至少應(yīng)是千億元級別的資金；四是整個私募行業(yè)倉位很低。在投資情緒回歸正常的過程中，將有望帶來近萬億的增量資金。

綜上，安信證券認為，有信號和充足的理由對市場保持相對樂觀態(tài)度，并且給出了板塊配置的三條建議主線：第一是下半年景氣度大概率回升的板塊，如農(nóng)業(yè)、通信和電子等；第二是把握東北振興，關(guān)注高端裝備制造；第三是把握“一帶一路”，關(guān)注鐵路基建板塊?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，如同安信證券一樣，近期不少機構(gòu)都表示出謹慎樂觀的態(tài)度。如中銀國際分析師張戩、荊思杰近日發(fā)布研報稱，監(jiān)管層救市決心和維穩(wěn)力量有所加強，上周救市資金疑似采用大量買盤托底而非主動大額買入的方式，這種思路主要起到維穩(wěn)的作用而非助推投機。從結(jié)果來看，當前管理層救市托底力量有余，推升力量不足。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中長期

重點關(guān)注：存量資金重新入市

行/業(yè)/熱/點

?？扑幨芤娲蟛♂t(yī)保推廣

2015年8月2日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于全面實施城鄉(xiāng)居民大病保險的意見》（以下簡稱《意見》），大病保險從區(qū)域試點走向全國覆蓋，2015年底大病保險支付比例應(yīng)達到50%以上，覆蓋所有基本醫(yī)保人群；到2017年，建立起比較完善的大病保險制度。

廣發(fā)證券認為，《意見》所推動的大病醫(yī)保將推動相關(guān)領(lǐng)域藥物的市場開拓，按照覆蓋人群10億人、人均繳費水平為40元左右計算，市場空間約為400億。且有些藥物因為價格等方面原因無法進入醫(yī)保，可以借助此次機會突破限制、開拓市場。因此，高品質(zhì)的國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)有望借助價格和療效優(yōu)勢擴大市場范圍，利好恒瑞醫(yī)藥、華海藥業(yè)、華東醫(yī)藥、樂普醫(yī)療與和佳股份等。

市場關(guān)注度：★★★★驅(qū)動周期：中短期重點關(guān)注：大病醫(yī)保執(zhí)行力度

地下管廊爆發(fā)萬億新藍海

東方證券近日發(fā)布研報稱，地下管線是城市重要的“生命線”，承載著包括水力、電力、通信、能源等一系列重要的傳輸任務(wù)，但由于前期城市地下管線建設(shè)缺乏統(tǒng)一規(guī)劃，加上地下管線種類繁多、所屬權(quán)不盡相同、管理歸口不一，使得政府對地下管線的整體情況缺乏清晰的認識。

國家在2013年、2014年都對城市地下管線建設(shè)等方面出臺針對性的文件部署，尤其在2014年6月，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于加強城市地下管線建設(shè)管理的指導(dǎo)意見》，明確指出“2015年底前，完成城市地下管線普查，建立綜合管理信息系統(tǒng)，編制完成地下管線綜合規(guī)劃；力爭用5年時間完成城市地下老舊管網(wǎng)改造；用10年左右時間建成較為完善的城市地下管線體系。與此同時，2015年已有10個城市開展地下綜合管廊試點工程，近期李克強總理在國務(wù)院常務(wù)會議上明確“部署推進城市地下綜合管廊建設(shè)”，東方證券預(yù)計在“十三五”規(guī)劃中，地下管廊也有望成為重點議題。

東方證券認為，從長期趨勢看，國家正在強力推進地下綜合管廊建設(shè)，城市地下綜合管廊是在城市地下建造市政公用隧道空間，將兩種以上（電力、通信、供水等）的市政公用管線，根據(jù)規(guī)劃的要求集中敷設(shè)在一個構(gòu)筑物內(nèi)，實施統(tǒng)一規(guī)劃、設(shè)計、施工和管理。城市地下綜合管廊有望成為新一代地下空間承載主體，其建設(shè)成本約3萬元/米，未來如果城市地下綜合管廊建設(shè)充分推進，參照住建部試點省份吉林擬投入地下管廊建設(shè)總規(guī)模1000億計算，有望拉動全國萬億級別的城市基建。

東方證券表示，主要看好地下管線信息系統(tǒng)建設(shè)類廠商，一方面，市場確定性較高且市場空間廣闊；另一方面，該類廠商需要具備一定的技術(shù)能力，同時業(yè)務(wù)粘性較高，未來從信息系統(tǒng)切入并延伸到地下空間綜合運維想象空間更為廣闊。對于具體個股，該券商建議重點關(guān)注金洲管道（002443）、數(shù)字政通（300075），計算機板塊內(nèi)其他偏硬件設(shè)備類廠商建議關(guān)注梅安森（300275）。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關(guān)注：地方政策落實情況

近期機構(gòu)研報一句話精萃

◆宏觀

瑞銀證券：預(yù)計進一步降息的時點在三季度末。未來3個月工業(yè)活動和基建投資有望企穩(wěn)回升，從而抵消股市降溫后金融業(yè)增速放緩、房地產(chǎn)建設(shè)持續(xù)下滑的拖累。

◆策略

財富證券：2015上半年股市資金凈流入近3萬億，推動大盤上漲30%以上。2015年下半年，預(yù)計資金凈流入將降至4000億左右。

銀河證券：改革和穩(wěn)增長政策力度、救市資金后續(xù)安排是影響本月股市運行的重要因素。政策底線已顯現(xiàn)，但市場底需要等待。預(yù)計8月股指將弱勢震蕩。

莫尼塔：牛市仍在，信心不足。

中信建投：當前最大的看點就是“穩(wěn)增長”發(fā)力的過程中與制造業(yè)2025相對接，這將是中國經(jīng)濟未來重要的一環(huán)。

宋思艱 整理