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每經(jīng)實習記者 包雨朦

“房地產(chǎn)行業(yè)迎來新一輪‘風口’，行業(yè)的規(guī)模將進一步迅速擴張。”一家上市地產(chǎn)商高管感嘆說。

他的感嘆，源于上半年房企的大規(guī)模發(fā)債。數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年共有54家房企發(fā)布境內(nèi)債券融資預案，涉資1800億元，28家企業(yè)債務(wù)融資完成實施，融資總額549億元。加上7月以來新增的龍湖、碧桂園、華夏幸福、融創(chuàng)等公司債，截至目前，房企公司債融資總額超過2000億元。

新城控股高級副總裁歐陽捷表示，房地產(chǎn)企業(yè)大舉融資，為整個行業(yè)擴大再發(fā)展注入了新的動力，這或許會使新一輪行業(yè)風口加速到來。房地產(chǎn)行業(yè)的“馬太效應(yīng)”會更加凸顯，資源更加向優(yōu)質(zhì)房企集中，未來是強者恒強的世界。

行業(yè)規(guī)模即將快速擴張

8月5日，融創(chuàng)中國發(fā)布公告稱，旗下天津融創(chuàng)置地有限公司擬發(fā)行不超過60億元的境內(nèi)公司債券。7月30日，碧桂園宣布，其全資附屬公司增城市碧桂園物業(yè)發(fā)展有限公司獲準向合格投資者分批發(fā)行上限為60億元的國內(nèi)公司債券。7月27日，龍湖地產(chǎn)宣布向合格投資者發(fā)行第二批境內(nèi)公司債券，總規(guī)模40億元。7月7日，恒大完成了第二批總規(guī)模為150億元的境內(nèi)公司債發(fā)行。7月6日，萬科宣布將發(fā)行期限不超5年（含5年）、票面總額不超90億元的境內(nèi)公司債，所得資金用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)及補充流動資金。

以品牌房企為代表的房地產(chǎn)行業(yè)正在掀起一波國內(nèi)融資的高潮。據(jù)中國指數(shù)研究院數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年共有54家房企發(fā)布境內(nèi)債券融資預案，涉資1800億元，28家企業(yè)債務(wù)融資完成實施，融資總額549億元。

中信證券研究部統(tǒng)計表明，2015年發(fā)行的且已上市的地產(chǎn)企業(yè)公司債有13種，2015年6月之后啟動發(fā)行的并處于待上市階段的地產(chǎn)企業(yè)公司債有14種。相比之下，2014年發(fā)行的地產(chǎn)企業(yè)公司債只有12種，2014年之前發(fā)行且仍在上市交易的只有8種。

房地產(chǎn)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向國內(nèi)融資，或與證監(jiān)會放寬企業(yè)境內(nèi)融資渠道有關(guān)。今年初，中國證監(jiān)會放寬境內(nèi)債券發(fā)行主體限制，將原來限于境內(nèi)證券交易所上市公司、發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司、證券公司的發(fā)行范圍擴大至所有公司制法人。

上述房企的這一輪發(fā)債，讓很多人聯(lián)想起2009-2010年，恒大、龍湖、融創(chuàng)等房企就是通過那一輪的上市迅速做大規(guī)模。

融資能力成競爭關(guān)鍵

中原地產(chǎn)研究咨詢部總監(jiān)宋會雍表示，雖然今年上半年房產(chǎn)市場整體交易情況趨好，但對房企而言，這幾年利潤率下降導致部分公司資金周轉(zhuǎn)已不如從前，而整個行業(yè)又處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，資金是否充裕此時就至關(guān)重要。

歐陽捷指出，這幾年房企的發(fā)展速度明顯放緩，和企業(yè)的資金配置方式不無關(guān)系，目前高周轉(zhuǎn)模式仍是行業(yè)中的主流。

“現(xiàn)在每年國家M2的凈增量相當于2000年一年的總量，整體上說提供了一個很好的融資環(huán)境。以前房企的資金成本普遍偏高，現(xiàn)在降下來了，正是融資的好機會。”歐陽捷說。

據(jù)了解，此次碧桂園全資附屬公司60億元發(fā)債額度中的首期30億元3年期公司債已經(jīng)定價，票面利率4.2%，創(chuàng)下該公司債券發(fā)行歷史最低成本紀錄。

歐陽捷還表示，企業(yè)通過發(fā)行公司債可以擴大該企業(yè)的再生產(chǎn)能力，對整個行業(yè)而言，今后的兩極分化會越來越嚴重。信用評級高的房企融資會更容易，資金成本也會降低，因此資源會更加向優(yōu)勢企業(yè)集中。“未來是一個強者恒強的世界，2000億、3000億以上的超大規(guī)模的公司有望出現(xiàn)。”

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上來看，參與本輪境內(nèi)融資的房地產(chǎn)企業(yè)較多地選擇了中長期公司債。譬如，龍湖地產(chǎn)發(fā)行的40億元公司債券，分為5年期和7年期兩個品種；華夏幸福發(fā)行7年期75億元債券；陽光城首批15億元債券，期限為5年。

宋會雍表示，對房地產(chǎn)企業(yè)來說，中長期借款相比短期的融資蘊含了更多的機會，也說明了這部分企業(yè)可能對于短期沒有太多的期待。“轉(zhuǎn)型和改革不是一蹴而就的事情，對大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)來說轉(zhuǎn)型的方案還不明確，他們需要時間來謀篇布局。”