每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 黃小聰    

◎每經(jīng)記者 黃小聰

自6月中旬市場大跌以來，兩市定增股大面積破發(fā)，定增基金災情嚴重。9月15日，九泰銳智上市首日即遭遇跌停，而此前上市的兩只定增基金——國投瑞利和國投瑞盈二級市場價格均出現(xiàn)10%以上的折價。目前定增基金倉位情況如何？其參與的定增項目進展如何？二級市場抄底定增基金的時機到了嗎？

行情好的時候，定增就是香餑餑，各家機構(gòu)擠破腦袋都想分一杯羹，而隨著市場近兩個多月劇烈調(diào)整，不少定增股的股價已經(jīng)跌破定增價。那些上半年高位參與定增的基金公司，短期受傷之深不言而喻。

不過，大跌之后許多個股估值也已回歸至比較合理的水平，在這種情況下，這些已大幅跌破定增價的個股是否出現(xiàn)價值洼地呢？

基金參與兩市近半定增

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，今年共有742家上市公司披露了定向增發(fā)預案，預計募集資金達到2.2萬億元。由于預案中許多上市公司還未確定發(fā)行對象，僅從已披露發(fā)行對象的公司來看，公募基金及專戶擬參與其中約70家公司的定增。

如果統(tǒng)計已實施定增的上市公司，可以發(fā)現(xiàn)基金公司的參與熱情非常高。年內(nèi)已有375家上市公司實施定增，共計募資8328.46億元。其中，基金公司共參與174家上市公司的定增，接近同期實施定增上市公司數(shù)量的一半。

說到定增，首先要提的是“定增王”財通基金，其已參與了上百家上市公司的定增。

此外，上半年參與定增次數(shù)較多的基金公司還包括東海、易方達、興業(yè)全球等，不過《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，自8月份以來，不管是在已實施定增還是已披露定增預案的上市公司中，都已經(jīng)找不到這幾家基金公司的身影。

值得注意的是，由于上半年股市行情火爆，上市公司定增價格也是水漲船高，但自6月中旬以來隨著行情急劇下挫，目前很多公司的股價相較定增價已經(jīng)跌去20%以上，參與定增的基金自然跟著遭殃，其中多點出擊的財通基金，不可避免地在一些個股上折戟。

此外，上銀、申萬菱信、平安大華、華安等基金公司也出現(xiàn)在不少跌破增發(fā)價的個股中。

難得有一些表現(xiàn)較好的個股，也是得益于停牌等因素，比如最近才披露定增方案的深信泰豐，定增價為7.43元，9月15日收盤價為8.79元，其定增對象中出現(xiàn)了中信建投基金的身影，而該股從3月21日一直停牌到8月27日，躲過了6、7月份市場的暴跌。了解更多定增基金資訊，請關注微信公眾號：火山財富“huoshan5188”。

盡管市場不盡如人意，但依然有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著市場深度調(diào)整，部分個股的價值凸顯，有價值的行業(yè)或公司將繼續(xù)涌現(xiàn)，部分質(zhì)地較好的公司股價也被錯殺，價值洼地顯現(xiàn)。該人士表示，未來將繼續(xù)堅持價值挖掘的思路，圍繞定增主題選擇投資標的。

資產(chǎn)收購類定增收益更高

從已實施定增的個股來看，萬順股份的增發(fā)價為26.55元，而其9月15日收盤價為9.65元，相較定增價跌幅已達63%；新宙邦增發(fā)價為50.38元，9月15日收盤價為21.51元，相較定增價跌幅也達到57%。

此外，還有國金證券、石化機械、澳洋科技等數(shù)十只個股的最新收盤價大幅低于定增價。那么，一些下跌幅度比較大且基金參與較多的個股，目前是否值得投資者介入？

平安證券指出，“在定增折價率大于10%的前提下，可選擇參與食品飲料、國防軍工、傳媒、通信、計算機和紡織服裝6個行業(yè)的定向增發(fā)。從歷史經(jīng)驗來看，這個策略能夠獲得更高的收益率和較低的虧損比例。”

而在所有定增類型中，平安證券統(tǒng)計顯示，參與資產(chǎn)收購類定增持有至解禁期的收益率要遠遠大于項目融資類定增，尤其是實際控制人資產(chǎn)注入和集團公司整體上市的，部分項目持有至解禁期的回報率達到100%以上。不過，在定增類型中，一半以上的定增都是項目融資類。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，還有一些個股在6月前后發(fā)布定增方案，目前收盤價較定增價已出現(xiàn)明顯跌幅。比如前海開源基金擬參與的天喻信息，9月15日收盤價為12.40元，較25.25元的定增價跌了一半。了解更多定增基金資訊，請關注微信公眾號：火山財富“huoshan5188”。

值得一提的是，面對近期慘淡的行情，部分已發(fā)布定增預案但還未實施的公司已經(jīng)開始打“退堂鼓”，紛紛終止了非公開發(fā)行事宜。

以杭電股份為例，公司原計劃向財通基金等7名特定投資者非公開發(fā)行不超過2730萬股。如今，杭電股份表示，由于公司股票價格較非公開發(fā)行股票定價基準日前二十個交易日均價存有較大差異等各方面因素，擬對再融資規(guī)劃進行調(diào)整。而從杭電股份此前公布的35.9元定增價來看，相比17.62元的最新收盤價，確實很難引起投資者的興趣。

盡管如此，有業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“我們還是會優(yōu)選一些個股參與定增，但遇到一些價格倒掛的個股，我們也會考慮回避，因為票源足夠多。”