日前公布的國家“十三五”規(guī)劃的十個任務目標中，加強生態(tài)文明建設首度寫入五年規(guī)劃，成為未來國家發(fā)展的一個重要方向。在相關利好政策引導下，普邦園林（002663，SZ）日前以4.42億元收購四川深藍環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q深藍環(huán)保），切入環(huán)保行業(yè)。

10月12日，普邦園林發(fā)布公告稱，根據(jù)此前議案，普邦園林向全資子公司深藍環(huán)保增資9641萬元，資金來源為此前收購的配套資金及自有資金。日前，深藍環(huán)保已領取變更后的營業(yè)執(zhí)照，注冊資本由5359萬元變更為1.5億元。

普邦園林副總裁、董事會秘書馬力達先生在接受媒體采訪時表示，普邦園林拓展園林以外的業(yè)績增長點，與目前地產(chǎn)行業(yè)正處于調整期有關，而選擇進軍環(huán)保行業(yè)，則主要是看好該行業(yè)作為國家大力支持重點產(chǎn)業(yè)的前景。

公開資料顯示，深藍環(huán)保主營業(yè)務為生物質固體廢棄物的無害化處理與資源化利用。而根據(jù)“十二五規(guī)劃”，到2015 年末，我國環(huán)保投資總額和固廢處理額將分別達到3.4萬億和0.8萬億，預計2020 年前，我國固廢處理行業(yè)市場規(guī)模將超萬億，發(fā)展空間廣闊。

新子公司承接多個代表工程

據(jù)了解，近年來，通過各種方式登陸二級市場的園林企業(yè)數(shù)量逐步增多，截至目前，已上市或擬上市的園林企業(yè)已超過40家，園林行業(yè)的內部競爭將進一步深化。“面對行業(yè)內的市場競爭，不少A股園林公司在實施轉型升級；另一方面，上市園林公司實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，發(fā)展到一個比較大的體量之后，便開始往外發(fā)展業(yè)務，而不是把雞蛋放在一個籃子里?！庇袌@林行業(yè)人士在接受媒體采訪時表示。

作為地產(chǎn)園林的領軍企業(yè)，普邦園林選擇進軍時下最火熱的環(huán)保行業(yè)，其進軍環(huán)保行業(yè)的第一步，便是以4.42億元的價格收購了深藍環(huán)保。

普邦園林在今年3月份發(fā)布資產(chǎn)收購預案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結合的方式收購深藍環(huán)保100%股權，通過本次并購固廢處理企業(yè)，實現(xiàn)快速切入環(huán)保行業(yè)的突破。

深藍環(huán)保方面，則承諾2015年~2018年實現(xiàn)的凈利潤分別為3200萬元、4640萬元、6728萬元和9082萬元。

根據(jù)普邦園林發(fā)布的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金之實施情況暨新增股份上市公告書》，最終調整為向謝非等12名對象以4.88元/股價格發(fā)行約6793萬股并支付現(xiàn)金，購買其持有的深藍環(huán)保100%的股權。其中，股份對價的比例占交易總價的75%為3.315億元，現(xiàn)金對價占交易總價的25%，為1.105億元。同時向6名特定投資者以5.55元/股價格非公開發(fā)行2342萬股，募集配套資金約1.3億元。

根據(jù)收購報告書（修訂稿），深藍環(huán)保100%股權的評估值約為4.43億元，經(jīng)審計的賬面凈資產(chǎn)值為1.37億元，評估增值率為224.57%。

據(jù)了解，按照4.42億元的收購價計算，普邦園林本次收購對應于2014年的靜態(tài)市盈率為35.73倍，市凈率為3.24倍，市盈率、市凈率均低于行業(yè)平均水平，屬于合理水平。

普邦園林在公告中指出，此次定增收購深藍環(huán)保100%的股權，目的是在積極發(fā)展原有主營業(yè)務的基礎上，通過并購固廢處理行業(yè)的優(yōu)質企業(yè)，可以快速切入環(huán)保行業(yè)，打造新的業(yè)務增長點。

值得注意的是，在前述通過定增募集到的不超過1.3億元配套資金中，扣除財務顧問費用及其他發(fā)行費用后，除用于支付收購深藍環(huán)保的部分現(xiàn)金對價外，剩余部分用于深藍環(huán)保工程施工項目所需資金，以及其他營運資金需求。

據(jù)了解，截至2014年末，深藍環(huán)保先后承接了近80個垃圾滲濾液處理項目，成為行業(yè)內承接垃圾滲濾液處理項目數(shù)量最多的企業(yè)之一。其曾承接項目包括四川省長寧垃圾填埋場滲濾液處理工程、峨眉山市垃圾填埋場滲濾液處理工程、麗江古城項目高原滲濾液處理工程項目等，均屬代表工程。

PPP經(jīng)驗、金融業(yè)務發(fā)揮協(xié)同效應

“由于園林工程和環(huán)保工程的客戶有一定的重合，業(yè)務運作模式也較為相近，因此不會有太高的融合難度?！睋?jù)馬力達透露，收購深藍之后，會與園林業(yè)務相對獨立運營，尊重深藍本身的發(fā)展計劃和戰(zhàn)略，讓專業(yè)人員去干好專業(yè)的事情。

資料顯示，深藍環(huán)保位于成都市高新區(qū)，成立于2002年10月，注冊資本為5359萬元，法定代表人為謝非。成立后，深藍環(huán)保公司規(guī)模迅速成長，截至目前，已成長為國內生物質固體廢棄物處理領域的領先企業(yè)之一。

截至2014年末，深藍環(huán)?？傎Y產(chǎn)為3.10億元，凈資產(chǎn)為1.37億元。2013及2014年度分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.28億元、1.31億元，凈利潤分別為1634.03萬元和1268.20萬元。

值得注意的是，在公司成立10年后，深藍環(huán)保曾謀求在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，并于2012年出現(xiàn)在IPO申報企業(yè)名單中，此次收購可以說是實現(xiàn)了其“曲線上市”。

銀河證券研報指出，目前國內從事滲濾液處理的企業(yè)分為兩個梯隊，第一梯隊企業(yè)數(shù)量較少，產(chǎn)品技術含量較高，能夠提供垃圾滲濾液處理工程一體化服務，主要靠技術和質量競爭；第二梯隊企業(yè)數(shù)量較多，但多數(shù)企業(yè)產(chǎn)品技術含量較低、無自主知識產(chǎn)權，無法提供滲濾液處理工程一體化服務，主要依靠低價競爭。

深藍環(huán)保方面，在垃圾滲濾液領域已形成了具有自主知識產(chǎn)權的包含多項專利技術和專有技術的系統(tǒng)性整體解決方案，屬第一梯隊。

深藍環(huán)保的迅速發(fā)展，與環(huán)保產(chǎn)業(yè)廣闊前景有關。

在環(huán)保產(chǎn)業(yè)中，固體廢棄物處理行業(yè)被認為是最具前景、最具發(fā)展?jié)摿Φ念I域。根據(jù)“十二五規(guī)劃”，到2015年末，我國環(huán)保投資總額和固廢處理額將分別達到3.4萬億和0.8萬億，預計2020年前，我國固廢處理行業(yè)市場規(guī)模將超萬億。

垃圾滲濾液處理方面，銀河證券研報指出，我國生活垃圾含水量較高，高于50%。導致垃圾滲濾液產(chǎn)生量較大，目前已超過13萬噸/日。且我國垃圾增長率達10%以上，目前城市生活垃圾累積存量已高達70億噸，預計未來五年期間國內垃圾滲濾液處理市場容量為125億~230億元左右。

此外，我國餐廚垃圾處理尚處于起步階段，處理率僅為17%，預計市場空間超過550億元。

值得注意的是，長江證券指出，由于國家推行PPP項目，普邦園林方面擁有白馬湖PPP市政園林項目等經(jīng)驗，未來有希望借此模式開拓園林和環(huán)保市場；另一方面，普邦園林出資設立普邦金控，對接上下游資源，有利于發(fā)揮協(xié)同效應。