每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 李智     

面對越來越臨近的注冊制腳步聲，相信各方心中都有同一個問題，那就是注冊制究竟何時開始實施？在上周五召開的發(fā)布會上，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸回應了這一焦點問題。同時，對于引發(fā)市場熱議的“兩年授權(quán)”這一細節(jié)給與了闡述。讓市場各方對注冊制推進進度有了更為清晰的認識。

“兩年授權(quán)”如何理解？

12月9日，國務院召開常務會議，通過提請全國人大常委會授權(quán)國務院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用《中華人民共和國證券法》有關(guān)規(guī)定的決定草案。草案明確，在決定施行之日起兩年內(nèi)，授權(quán)對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發(fā)行實行注冊制度。這說明，A股市場向注冊制邁進了一大步。

需要指出的是，在上述消息公布后，“兩年授權(quán)”就引發(fā)了各方討論。針對這一情況，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸上周五給予了公開解釋。鄧舸表示，按照現(xiàn)行《證券法》規(guī)定，股票公開發(fā)行實行核準制。因此，在《證券法》相關(guān)規(guī)定修改前，要實行股票公開發(fā)行注冊制，必須處理好與現(xiàn)行《證券法》相關(guān)規(guī)定的適用關(guān)系問題。

鄧舸稱根據(jù)《立法法》規(guī)定，全國人大及其常委會可以根據(jù)改革發(fā)展的需要，作出決定，授權(quán)國務院等有關(guān)方面在一定期限內(nèi)調(diào)整適用法律的部分規(guī)定。同時，《立法法》明確要求授權(quán)決定要有一定的實施期限。

因此，12月9日國務院常務會議審議通過的草案決定，擬提請全國人大常委會授權(quán)國務院在實施注冊制改革中調(diào)整適用《證券法》有關(guān)規(guī)定，并將調(diào)整適用現(xiàn)行《證券法》有關(guān)規(guī)定的期限明確為二年。這里所說二年期限，是指全國人大正式授權(quán)決定的實施期限，自決定施行之日起起算。 

武漢科技大學董登新教授對《每日經(jīng)濟新聞》記者解讀稱，簡單的說，授權(quán)有效期是兩年，兩年之內(nèi)國務院有權(quán)對《證券法》中不符合目前注冊制改革的相關(guān)條款作出調(diào)整。在全國人大常委會審議通過授權(quán)決定后，注冊制便“于法有據(jù)”了。

國金證券李立峰團隊則指出，“兩年內(nèi)”的時間節(jié)點好于市場的預期，表明注冊制的推進應該是一個循序漸進的過程，而非強推快推的過程。

間接回應“時間表”

實際上，市場各方對于“兩年授權(quán)”的討論，還是源于對注冊制何時實施這一問題的關(guān)注。

根據(jù)國務院確定的制度安排，證監(jiān)會將制定《股票公開發(fā)行注冊管理辦法》等相關(guān)部門規(guī)章和規(guī)范性文件，向社會公開征求意見后公布實施。那么，這一系列工作，是否有具體的時間表呢？

證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸對此回應，全國人大常委會審議通過授權(quán)決定后，國務院將根據(jù)授權(quán)，對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票的公開發(fā)行，調(diào)整適用《中華人民共和國證券法》關(guān)于股票公開發(fā)行核準制度的有關(guān)規(guī)定，對具體事項作出相關(guān)制度安排，出臺相應的文件。

證監(jiān)會將根據(jù)國務院確定的制度安排，制定《股票公開發(fā)行注冊管理辦法》等相關(guān)部門規(guī)章和規(guī)范性文件，對注冊條件、注冊機關(guān)、注冊程序、審核要求、信息披露、中介機構(gòu)職責以及相應的事中事后監(jiān)督管理等作出全面具體的規(guī)定，向社會公開征求意見后公布實施。

鄧舸明確表示，注冊制的具體實施時間取決于上述各項準備工作的進展情況。目前，各項準備工作正在有序推進。

需要指出的是，對于注冊制何時落地這一問題，不少業(yè)內(nèi)人士都將明年4月和5月視為最早的一個時間段。如國金證券就指出，從當前時點算起，制訂草案并公開征求意見至少需要一個月，征詢意見、反饋和修訂前后至少也得三個月，另外還需要考慮全國人大會議召開的時間等，由此，注冊制的真正實施最快也要等到明年的4月底。