每經編輯｜每經記者 萬敏    

12月11日，央行發(fā)布的數據顯示，11月末，廣義貨幣（M2）余額137.40萬億元，同比增長13.7%，增速分別比上月末和去年同期高0.2個和1.4個百分點。當月人民幣貸款增加7089億元，同比少增2347億元，其中住戶中長期貸款增加3278億元，較上月的1998億元大幅增加，相較去年同期的1830億元也增幅明顯。

不過，考慮到7089億元中包含了非銀行金融機構貸款負增長，剔除這方面的因素，11月新增貸款規(guī)模超出了此前市場預期。

多位分析人士對《每日經濟新聞》記者表示，美聯儲加息靴子即將落地，人民幣匯率短期或將承壓；預計央行會采取包括降準、公開市場操作、SLO在內的多種方式保持合理的流動性水平。

M2增速超預期

數據還顯示，11月狹義貨幣（M1）余額38.76萬億元，同比增長15.7%，增速分別比上月末和去年同期高1.7個和12.5個百分點；流通中貨幣（M0）余額6.03萬億元，同比增長3.2%。此外，據初步統計，11月份社會融資規(guī)模增量為1.02萬億元，比上月多4878億元，比去年同期少1089億元。其中當月對實體經濟發(fā)放的人民幣貸款增加8873億元，同比多增330億元；企業(yè)債券凈融資3358億元，同比多1551億元。

民生銀行首席研究員溫彬對《每日經濟新聞》記者表示，M2同比增長13.7%，為去年下半年以來新高，超出市場預期，主要受銀行增加對實體經濟領域貸款投放影響，預計金融機構口徑外匯占款當月繼續(xù)保持增長態(tài)勢。此外，M1同比增長15.7%，連續(xù)第二個月增速超過M2，表明企業(yè)層面資金寬松。

信貸數據顯示，當月人民幣貸款增加7089億元，同比少增2347億元。分部門看，住戶部門貸款增加3844億元，其中，短期貸款增加567億元，中長期貸款增加3278億元；非金融企業(yè)及機關團體貸款增加5011億元，其中，短期貸款增加1952億元，中長期貸款增加1317億元，票據融資增加1426億元；非銀行業(yè)金融機構貸款減少1671億元。

交通銀行金融研究中心認為，11月新增人民幣貸款為7089億元，該數值包含了非銀行金融機構貸款負增長因素。剔除這方面因素，新增人民幣貸款規(guī)模即為社融統計中所顯示的8873億元，較去年同期增加330億元，而之前機構普遍對11月新增人民幣貸款預期低于8000億。

招商證券宏觀研究主管謝亞軒表示，貸款新增量超預期，但企業(yè)貸款規(guī)模結構繼續(xù)惡化。從企業(yè)口徑來看，短期貸款和票據融資增加較多，中長期貸款占非金融機構貸款的比重僅有26%，低于10月的39%和9月的58%。從居民口徑來看，中長期貸款規(guī)模接近年內高點，與住戶部門貸款的占比高達85%，反映出房地產拉動住房按揭需求仍然高漲。

年末流動性充裕

近幾個月以來，M2增速已經持續(xù)保持在13%的增速以上，遠超年初政府工作報告制定的12%左右的目標。央行此前公布的數據顯示，11月我國外匯儲備下降872億美元。

謝亞軒表示，面對資本持續(xù)外流的局面，央行采用包括降準在內的多種方式對沖。通脹溫和回升，不會收窄貨幣政策的空間。11月央行官方外匯儲備余額規(guī)模下降872億美元，除去匯率因素之外，據此推測當月銀行結售匯逆差規(guī)模在520億~570億美元。臨近年末，美聯儲加息靴子即將落地，在岸和離岸市場人民幣匯率貶值壓力上升，國內流動性易受沖擊。不過，央行明確維持流動性充裕的態(tài)度，預計會采取包括降準、公開市場操作、SLO在內的多種方式積極對沖。

12月11日，中國外匯交易中心在中國貨幣網正式發(fā)布CFETS人民幣匯率指數，同時刊登的評論員文章指出，這對推動社會觀察人民幣匯率視角的轉變具有重要意義。在此消息發(fā)布當天，離岸人民幣匯率創(chuàng)下了自8月份以來的最大單日跌幅，在岸人民幣近期也面臨較大幅度貶值，截至上周五，在岸人民幣已經六連跌，周跌幅創(chuàng)8月新匯改以來最大。

央行數據顯示，11月外幣貸款減少262億美元，外幣存款減少203億美元。

溫彬認為，外幣存款和貸款已連續(xù)3個月同步下降，隨著美聯儲加息靴子即將落地，預計企業(yè)債務去美元化還將延續(xù)，令人民幣匯率短期承壓。鑒于9月份以來M1和M2增速持續(xù)回升，繼續(xù)維持年底前不降準的判斷，央行仍可通過加大公開市場操作保持合理的流動性水平。