每經編輯｜每經記者 黃修眉    

◎每經記者 黃修眉

《每日經濟新聞》記者注意到，資本市場早在下半年就進入了“美聯儲加息預期震蕩模式”。9月美聯儲的利率會議暫緩加息，更是讓全球股市大跌。但有一個現象值得注意，在美聯儲加息前幾日，包括美國三大基準股指、英國富時100指數、日經225指數、上證綜指等全球主要股指，均跌幅收窄甚至上揚。加息確定后，A股等全球股市迎來上漲。因此，美聯儲加息雖一直是壓制A股上行空間的重要因素之一，但其利空影響由于時間跨度加長后已有所消化。

從這個層面講，在長達數月的避險情緒壓制下，震蕩已久的市場會因靴子落地而大幅逆轉。

利空預期降低 跌幅收窄

今年下半年以來，美聯儲加息預期對全球股市的沖擊大致分為三波。一次是當地時間9月17日利率會議上暫緩加息，導致市場不確定性增加。當地時間9月17~9月28日，標普500指數、道瓊斯工業(yè)平均指數、納斯達克指數分別重挫5.69%、4.41%、7.61%，日經225指數在北京時間9月18~9月29日更是暴跌8.15%，創(chuàng)下半年以來第二大單月跌幅。同期，外盤情緒跌入谷底，上證綜指下跌1.55%。

第二波加息預期沖擊，發(fā)生在11月上中旬，美聯儲多名高管表態(tài)支持加息。美歐、日韓股市同樣報以大幅下滑。只是下滑幅度已不如9月來得猛烈。同期，上證綜指在11月4日~16日上漲8.75%。

第三波加息沖擊，則發(fā)生在12月初至加息前。從美國三大基礎股指走勢看，12月1日~11日震蕩下行，但在本月14日加息前形成V型反轉。上證綜指從12月3日起跌，在北京時間12月14日反轉走出長陽線，隨后雖然小跌，但整體明顯逐步走高，昨日上證綜指報漲1.81%。

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A股市場交投情緒轉好

美聯儲加息預期屢次給全球股市帶來波動，但波動的漣漪傳導至A股時卻大幅減弱，這表明美聯儲加息雖然一直是壓制A股上行的重要因素之一，但其利空影響由于時間跨度加長后已有所消化。震蕩已久的市場會因靴子落地而大幅度逆轉。海通證券分析師荀玉根表示，美國加息對A股心理沖擊大于實際影響。

從這個層面講，在長達多月的避險情緒壓制下，利空落地后市場心理的逆轉程度就會更大，這從上證綜指17日市場成交量顯著放大就可以看出。昨日，上證綜指成交額3814億元，是進入12月以來最大的單日成交額。

從上證所發(fā)布的衡量市場在未來30天情緒的中國版波動率指數（iVIX指數）來看，該指數在昨日下跌到12月新低，說明市場交投情緒轉好，雖然年末因素仍然存在，但利空落地有利于市場熱點的重新挖掘與延續(xù)，對市場人氣與信心也有較大的恢復作用。

此外，荀玉根稱，相對于新興市場，我國資本流動受管控，同時在外匯儲備和外債規(guī)模占比上也具備明顯優(yōu)勢，因此美國加息對中國及A股市場帶來的直接沖擊相對更弱。不過股市大幅波動之后，A股市場信心重建之路依舊漫長，美國加息可能帶來的間接影響仍不容忽視。