每經(jīng)記者鄭步春 上周五，日本央行意外將銀行存于央行的準備金利率降至“-0.1%”，這導致當天日元暴貶，不過本周一日元下跌動能迅速減弱，暗示市場對日本央行舉措之有效性持懷疑態(tài)度。本周澳、英央行將分別議息，由于其很大概率會按兵不動，故難以劇烈地沖擊匯市。相對而言，本周最易誘發(fā)波動的應是本周五將公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)。 日央行“偷襲” 上周五，日本央行利率會議曝出驚人消息，因該行在“毫無征兆”的情況下推出了負利率。雖然該負利率不是存款利率，僅是商業(yè)銀行在央行活期存款的利率，但依舊驚人。 上述降息決定的投票情況是5：4，即九名委員以相當微弱的優(yōu)勢通過了負利率決議。 日本央行這次會議仍維持了原本每年80萬億日元的資產(chǎn)購買計劃不變，并推遲了實現(xiàn)2%通脹目標的預期，這些倒是符合預期。 日本央行行長黑田東彥前不久剛公開否認過降息的可能性，所以這回降息頗有些偷襲的意味。 上周五日本公布的一些重要數(shù)據(jù)，似乎支持日央行的激進舉措——日本12月核心CPI同比漲0.1%，符合預期；12月家庭支出同比降4.4%，創(chuàng)一年來最大降幅；12月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比降1.4%，降幅創(chuàng)去年5月來最大。 美元兌日元上周五暴升1.86%至121.04，本周一18：45暫續(xù)升0.20%至121.27。 日元最近幾個月走勢震蕩偏強，支撐主要來自于各種混亂，這對避險屬性較強的日元無疑構(gòu)成利好。這樣的利好不僅表現(xiàn)在地緣政治上，也表現(xiàn)在高風險的商品貨幣大幅貶值，還表現(xiàn)在油價低迷上。 由于各類混亂層出不窮，這就使日元很難持續(xù)貶值，進而就妨礙了日本刺激出口的意愿，也壓低了日本進口價格。因此，這回日本央行的措施釋出的意圖簡單明確，就是想刺激出口并擺脫通縮。 負利率效果有限 日本央行推負利率看似猛烈，但結(jié)局未必會令人滿意，故日央行此舉僅是“盡人事”而已，甚至可說成是“病急亂投醫(yī)”。 日本低利率與通縮的最大誘因是老齡化嚴重。當老齡化嚴重時，養(yǎng)老成本就得大量地分攤到各行各業(yè)，這自然也包括其出口業(yè)，使其出口價格難以形成競爭力。一般而言，國際上將“60歲以上人口占總?cè)丝?0%以上”即視為“老齡化”，而目前日本60歲以上人口竟然占總?cè)丝诘娜梢陨稀? 由于日本是個經(jīng)濟大國，而大國貨幣走弱幾乎必然會誘發(fā)其他貨幣進行競爭性貶值，從而使日本央行的意圖部分地落空。 此外，如今多數(shù)國家仍處于加碼寬松政策的途中，且這些經(jīng)濟體寬松意愿極有可能受日本影響而更大，該因素也會部分抵消日本央行的努力。 基于上述理由，日本央行此舉對日元的壓制雖會有些，且能持續(xù)一陣，但很可能難以長久維持。 假如未來日本央行將負利率進一步下調(diào)，或者擴散至普通民眾的存款利率，那么全球性競爭性貶值多半會到來，然后又是一陣混亂，這種情況下作為避險幣種的日元可能非但無法貶值，弄不好還可能升值。 由美元兌日元月線看，短期內(nèi)應很難上探129日元，因該位置是1990年以來形成的下降通道線，且為首次上試。如此長周期的技術圖形理應有效，故中短期內(nèi)美元兌日元將大概率地維持在115~126日元區(qū)間震蕩。 至于長遠走勢，那便得看美聯(lián)儲加息速度如何了。假如美聯(lián)儲如一些分析師預期的那樣年內(nèi)僅加息一次或兩次，那么美元兌日元一般難以過度上漲。 美“非農(nóng)”數(shù)據(jù)將發(fā)布 本周匯市注定不會太平，除日本央行異動外，本周二澳大利亞央行將召開利率會議，本周四英央行將召開利率會議。 由于上述會議沒啥懸念，即這兩央行不會有任何舉措，故本周最重要的事件應當是將于本周五公布的美國1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。 除非農(nóng)數(shù)據(jù)外，本周一稍晚將公布的美國12月個人收支數(shù)據(jù)及本周三將公布的1月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)亦比較重要。 上周五美國公布數(shù)據(jù)參差不齊，暫無法為美元提供更多指示。數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度美國GDP增0.7%，略微遜于預期的增0.8%；1月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）大幅升至55.6，創(chuàng)2015年1月以來新高，遠優(yōu)于預期的45.3。 美元指數(shù)上周五漲0.98%，本周一暫跌0.17%至99.39點。美元雖上漲，但顯然是因日元過弱，美元自身動能仍然不足。 這兩周市場對美聯(lián)儲加息預期是有所弱化的，所以美元做多情緒持續(xù)下降。 不過就操作而言，本周投資者可考慮做多美元，因假如本周公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)較好，加息預期便可能重燃，美元必大漲；假如數(shù)據(jù)弱，因美元多頭已有所撤離，故美元的跌幅或許相對有限。