每經(jīng)實(shí)習(xí)記者吳治邦 6月17日晚，萬(wàn)科先后通過(guò)香港聯(lián)交所和深交所披露了擬發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的預(yù)案。公司擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買深圳市地鐵集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱深鐵集團(tuán)）持有的深圳地鐵前海國(guó)際發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱前海國(guó)際）100%股權(quán)，初步交易價(jià)格為456.13億元，全部交易將以發(fā)行股份方式支付對(duì)價(jià)。 每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）注意到，萬(wàn)科在港交所發(fā)布的相關(guān)公告中明確表示：6月17日召開(kāi)的第十七屆董事會(huì)第十一次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易方案的議案》及相關(guān)議案；但另?yè)?jù)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》和騰訊證券的報(bào)道稱：華潤(rùn)集團(tuán)未認(rèn)可重組方案被通過(guò)一說(shuō)。 這到底是怎么回事？ “2/3”比例的適用范圍成攻防焦點(diǎn) 6月17日下午，萬(wàn)科召開(kāi)董事會(huì)審議發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的預(yù)案，11名董事中，張利平獨(dú)立董事認(rèn)為自身存在潛在的關(guān)聯(lián)與利益沖突，申請(qǐng)不對(duì)所有相關(guān)議案行使表決權(quán)，因此相關(guān)議案由無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系的10名董事進(jìn)行表決。 每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）注意到，在萬(wàn)科發(fā)布的公告稱，對(duì)于表決結(jié)果的措辭是："會(huì)議通過(guò)了以下議案：……關(guān)于公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易方案的議案"。 記者同時(shí)注意到，萬(wàn)科雖然稱會(huì)議通過(guò)了重組方案的議案，但在對(duì)重組方案議案的13個(gè)細(xì)項(xiàng)表決項(xiàng)進(jìn)行了介紹。 從對(duì)細(xì)項(xiàng)表決項(xiàng)的介紹來(lái)看，代表華潤(rùn)的3名董事提出了多項(xiàng)反對(duì)意見(jiàn)，一些具有代表性的反對(duì)意見(jiàn)是： 不同意以發(fā)行股份方式支付對(duì)價(jià)，建議萬(wàn)科通過(guò)債權(quán)融資用現(xiàn)金支付本次交易對(duì)價(jià)，或在項(xiàng)目層面與地鐵集團(tuán)成立合資企業(yè)；如需要發(fā)行新股，也應(yīng)考慮現(xiàn)有股東參與的權(quán)利，避免大幅度攤薄現(xiàn)有股東權(quán)益。 與此同時(shí)，記者注意到，昨日晚間，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》官方微信號(hào)發(fā)布文章稱：“最新的消息證實(shí)，該重組事項(xiàng)已經(jīng)被否”；騰訊證券也發(fā)布文章稱：華潤(rùn)集團(tuán)“并不認(rèn)為這一議案已經(jīng)通過(guò)”。 如果相關(guān)媒體報(bào)道屬實(shí)，那么萬(wàn)科與華潤(rùn)之間對(duì)重組方案是否通過(guò)是存在分歧的。這個(gè)分歧的焦點(diǎn)在哪里？ 正在于前文提及的投了棄權(quán)票的張利平董事。 在萬(wàn)科向外界散發(fā)的新聞稿中明確表示，“最后，經(jīng)過(guò)無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系的10位董事投票，7位董事贊成，3名華潤(rùn)董事表示反對(duì)，最終董事會(huì)以超過(guò)2/3的票數(shù)通過(guò)此次預(yù)案"，即萬(wàn)科認(rèn)為同意票達(dá)到了非關(guān)聯(lián)董事的2/3水平。而如果華潤(rùn)確實(shí)對(duì)重組方案表示反對(duì)，按照騰訊證券文中的說(shuō)法，其理由是："贊成票（7票--并未超過(guò)所有董事的2/3（8票）。” 這個(gè)2/3的比例為何如此重要？ 每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）在萬(wàn)科公司官網(wǎng)上找到了"萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司公司章程（A+H）（2014年6月）"。章程第一百三十七條明確表示：董事會(huì)在行使以下3項(xiàng)職權(quán)時(shí)，"必須由董事會(huì)三分之二以上的董事表決同意"。這3項(xiàng)職權(quán)分別是： 制訂公司增加或者減少注冊(cè)資本、發(fā)行債券或其他證券及上市方案； 擬訂公司重大收購(gòu)、收購(gòu)本公司股票或者合并、分立、解散和變更公司形式方案； 在本章程規(guī)定的范圍內(nèi)，決定公司對(duì)外投資、收購(gòu)出售資產(chǎn)、資產(chǎn)抵押、委托理財(cái)?shù)仁马?xiàng)。 萬(wàn)科A將繼續(xù)停牌 預(yù)案顯示，公司此次發(fā)行股價(jià)擬為15.88元/股，即萬(wàn)科A股停牌前60個(gè)交易日的93.6%。 根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，"上市公司發(fā)行股份的價(jià)格不得低于市場(chǎng)參考價(jià)的90%。市場(chǎng)參考價(jià)為本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一。"考慮到萬(wàn)科A股股價(jià)在停牌前急劇拉升，此次預(yù)案中選擇以萬(wàn)科A股前60個(gè)交易日均價(jià)為市場(chǎng)參考價(jià)。 相對(duì)于持續(xù)停牌的萬(wàn)科A股，持續(xù)交易的H股股價(jià)顯然更具有參考意義。6月17日，萬(wàn)科企業(yè)收盤價(jià)為17.52港幣/股，折合人民幣約14.857元/股。 按照目前的股價(jià)方案，公司預(yù)計(jì)將發(fā)行A股股份28.72億股，在H股股本不變的情況下，交易完成后，深圳地鐵所持有的萬(wàn)科A股股份將占萬(wàn)科本次交易完成后總股本的20.65%。 預(yù)案顯示，此次交易標(biāo)的的交易價(jià)格、交易的定價(jià)、發(fā)行數(shù)量還需要根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)的最終評(píng)估價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。交易的定價(jià)、對(duì)價(jià)股份的發(fā)行價(jià)格以及發(fā)行數(shù)量也需要經(jīng)公司再次召開(kāi)董事會(huì)審議、股東大會(huì)審議通過(guò)予以最終確定，并經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。換言之，即便此方案在6月17日的董事會(huì)上獲得通過(guò)，距離實(shí)施仍需再過(guò)兩關(guān)。公告顯示，萬(wàn)科A股將繼續(xù)停牌。