日前，證監(jiān)會就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組辦法》向社會公開征求意見，對于“炒殼”現(xiàn)象提出了“降溫”的要求。

“促進(jìn)市場估值體系的理性修復(fù)，繼續(xù)支持通過并購重組提升上市公司質(zhì)量，引導(dǎo)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。”重組辦法稱。而從修改的內(nèi)容來看，上市公司或其控股股東、實際控制人近三年內(nèi)存在違法違規(guī)或一年內(nèi)被交易所公開譴責(zé)的，不得“賣殼”。

“這種信號，為未來妖股退市留下猜測的空間。證監(jiān)會規(guī)則完善后，炒賣‘偽殼’、‘垃圾殼’的牟利空間將大幅壓縮，有利于上市公司通過正常的并購重組提高質(zhì)量、推動行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級。同時對重組信息披露不實、忽悠式重組等行為，發(fā)現(xiàn)一起查處一起。” 中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺在接受《證券日報》記者采訪時解釋。

為炒殼澆冷水

霍肖樺解釋，“由于IPO排隊時間較長，一批‘紅籌’企業(yè)謀求從境外退市后回歸A股市場，‘殼’資源稀缺，炒作升溫。證監(jiān)會此次修改，旨在給‘炒殼’降溫，促進(jìn)市場估值體系的理性修復(fù)，繼續(xù)支持通過并購重組提升上市公司質(zhì)量，引導(dǎo)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，能夠扼制一些殼資源的炒作問題。”

而根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)顯示的信息可知，本次修改涉及5個條款，其中，主要包括完善重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、完善配套監(jiān)管措施，抑制投機(jī)“炒殼”、上市公司或其控股股東、實際控制人近三年內(nèi)存在違法違規(guī)或一年內(nèi)被交易所公開譴責(zé)的，不得“賣殼”等。

這被外界解讀為，此前因種種劣跡被監(jiān)管部門處罰過的公司，“賣殼”之路將越走越難。

以中小板為例，按Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，最近三年的時間里（2013年6月1日至今），共有61家中小板公司被處罰，其中，有多家公司屬于在最近三年的時間里，多次被證監(jiān)局或交易所處罰。

上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師對《證券日報》記者提及，此前，上市公司在36個月之內(nèi)被行政處處罰的，只影響該公司增發(fā)股票，重組、借殼不受影響，違法違規(guī)人實際上可以通過一系列資本運(yùn)作金蟬脫殼，新規(guī)中體現(xiàn)的新思路，實質(zhì)上是加大了違法違規(guī)人的退出成本，讓退出成本成為違法成本的一部分，這將有助于震懾潛在的違法違規(guī)行為。

曲線借殼亦不容易

證監(jiān)會提及，在嚴(yán)格重組上市準(zhǔn)入門檻的同時，證監(jiān)會將結(jié)合并購重組信息披露的特點(diǎn)，切實加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。對重組信息披露不實、忽悠式重組等行為，發(fā)現(xiàn)一起查處一起?？傮w上看，本次修訂體現(xiàn)了監(jiān)管部門維護(hù)市場“公開、公平、公正”的決心，通過立足于并購重組基礎(chǔ)性制度建設(shè)，切實加強(qiáng)上市公司監(jiān)管，提高信息披露質(zhì)量，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，投資者特別是中小投資者的權(quán)益將得到更充分的保障。

霍肖樺認(rèn)為，規(guī)則完善后，提高了“借殼”門檻和“賣殼”成本，有助于強(qiáng)化退市制度剛性，緩解退市難的局面，有利于僵尸企業(yè)的清理，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰。同時，證監(jiān)會將結(jié)合并購重組信息披露的特點(diǎn)，切實加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，因此，市場擔(dān)憂的曲線借殼這種現(xiàn)象可能不會增多。