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每經(jīng)記者 岳琦  

繼4月中旬介入冀凱股份（002691.SZ）重大資產(chǎn)重組后，中國船舶重工集團公司（下稱中船重工）在資本市場上再度出手，而此次則涉及央企間少見的上市公司殼資源交易。

6月24日晚間，中電廣通（600764.SH）發(fā)布公告稱，經(jīng)過多輪的溝通和評審后，其控股股東中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司（下稱中國電子）最終確定與中船重工集團進行實質性談判，擬轉讓中國電子所持中電廣通全部股權。

上述股權轉讓也意味著上市公司控制權的轉移，對此，中國電子與中船重工都有各自的戰(zhàn)略考量，一方因上市公司過多造成同業(yè)競爭，另一頭寄希望于分板塊上市卻缺乏平臺，或因此造就了兩大央企對殼資源的交易。

國企改革專家祝波善對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，央企間殼交易確實比較少見，如果是為了借上市促其不同產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)發(fā)展，那屬于市場條件下的正常交易。

少見的央企間殼交易

早在5月16日，中電廣通就發(fā)布公告稱，因控股股東擬轉讓所持全部股權，中電廣通緊急停牌，中國電子持有中電廣通1.76億股股份，占其總股本的53.47%。

中電廣通6月24日的公告（下稱公告）總算公布了另一主角。在公告中，中電廣通表示，其共收到七份意向受讓申請，經(jīng)過多輪的溝通和評審后，中國電子最終確定與中船重工集團進行實質性談判，這也表示兩央企間的殼資源談判正式拉開序幕。公告同時稱，談判面臨監(jiān)管風險，“鑒于目前尚未完成《股權轉讓協(xié)議》的整體商談，并需報國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構等部門批準，相關事項存在不確定性”。

祝波善向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，自2007年以來，政府鼓勵央企整體上市，對于央企來說上市并不困難，所以央企很少有殼交易需求，但此次交易之所以形成，很大程度上在于中船重工并未考慮整體上市。

記者查閱官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，中國電子主要業(yè)務涵蓋新型顯示、信息安全、集成電路、信息服務、高信電子等五大板塊，是中國最大的國有綜合性IT企業(yè)集團，目前擁有二級企業(yè)23家，下轄15家A股或港股上市公司。

中國電子賣殼很大原因在于，其下屬上市公司之間或多或少存在同業(yè)競爭，這與該集團“一個產(chǎn)業(yè)板塊一個上市公司”的資產(chǎn)證券化思路并不相符。為此，在長城電腦（000066.SZ）與長城信息（000748.SZ）推出的重大資產(chǎn)重組方案中，中國電子不惜“犧牲”掉一家上市平臺，最終將兩家上市公司通過換股的方式吸收合并。記者發(fā)現(xiàn)，中電廣通與中國電子控股的上海貝嶺（600171.SH）在集成電路業(yè)務方面也存在著同業(yè)競爭。

中國電子這次選擇了出讓中電廣通控股權，或代表著中國電子處理下屬上市平臺的方式更加多元化。

中船重工鋪路資本運營平臺模式？

在此次中電廣通控股權轉讓過程中，另一位主角更值得關注。

今年4月19日，冀凱股份（002691.SZ）發(fā)布公告，稱因重大資產(chǎn)重組停牌兩個月，其交易標的正是中船重工成員單位資產(chǎn)（股權）。從4月中旬至今僅兩個月時間，中船重工再次“出手“，或也意味著其資本運作提速。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》此前報道，中船重工董事長胡問鳴曾這樣表述集團資本運作規(guī)劃，“中船重工集團除了大家熟知的海洋防務裝備、海洋運輸裝備、海洋開發(fā)裝備和海洋科考裝備四大類海洋裝備外，還有動力、電子信息、水中兵器、軍貿(mào)物流、新材料、清潔能源、特種裝備等四大領域十大產(chǎn)業(yè)板塊。

根據(jù)胡問鳴的說法，未來前述十大產(chǎn)業(yè)都將按照專業(yè)化板塊劃分，分板塊推進資產(chǎn)證券化。” 目前，中國重工（601989.SH）已經(jīng)獲得中船重工軍品總裝及民船修造等核心資產(chǎn)注入，是中船重工重要的主營業(yè)務上市平臺；今年完成重大資產(chǎn)重組的中國動力（600482.SH）則成為中船重工旗下的船舶動力上市平臺。在中電廣通控股權轉讓完成后，中船重工未上市業(yè)務板塊的資產(chǎn)證券化也有望加速。

祝波善也認為，當前，造船業(yè)嚴重過剩，其主業(yè)很難支撐中船重工的快速發(fā)展，只能擴展到其他產(chǎn)業(yè)板塊，而上市平臺能推動其各項產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

祝波善表示，之前盛行的央企“做大做強”、“整體上市”模式已不一定適合企業(yè)自身發(fā)展，在經(jīng)濟新常態(tài)下，對于企業(yè)來說更重要的是做精，分板塊上市更利于相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動企業(yè)轉型升級。

對于央企間殼交易在國企改革中是否有借鑒意義，祝波善表示，因為數(shù)量太少，還無法確定，但央企加大證券化，往資本運營平臺方向發(fā)展確實是大方向。“中船重工很可能就在為往資本運營平臺方向發(fā)展鋪路。” 祝波善說。

（實習生賀泓源對本文亦有貢獻）