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每經(jīng)記者 朱萬平

20日早間，萬科發(fā)布公告證實了此前媒體關(guān)于其向證監(jiān)會、基金業(yè)協(xié)會、深交所、證監(jiān)會深圳監(jiān)管局提交舉報信，質(zhì)疑鉅盛華及9大資管計劃的合法合規(guī)性的相關(guān)的報道。萬科舉報信明確表示，在寶能的9個資管計劃中，目前6個資管計劃已經(jīng)出現(xiàn)浮虧，1個資管計劃已接近平倉線，并懇請監(jiān)管部門予以核查。

在這樣的背景下，相關(guān)資管計劃的管理機構(gòu)和優(yōu)先級份額委托人態(tài)度也開始出現(xiàn)變化，不過更為重要的是作為上述資管計劃劣后級份額持有人的寶能到底還能拿出多少“子彈”來撐住萬科A的股價？

銀行緊張、資管機構(gòu)態(tài)度分化

根據(jù)萬科的舉報信顯示，鉅盛華目前通過9個資管計劃斥資215.69億元（該數(shù)據(jù)為媒體統(tǒng)計數(shù)據(jù)）買入萬科股票。9個資管計劃分別屬于南方資管、泰信基金、西部利得基金與東興證券，而上述資管計劃的優(yōu)先級委托人平安銀行、廣發(fā)銀行、民生銀行、建設(shè)銀行、浦發(fā)銀行以不同規(guī)模及通道為寶能提供了資金。

上述資管計劃，除了西部利得金裕1號和西部利得寶祿1號存續(xù)期在3年外，其余7個資管計劃均于2017年11-12月集中到期。萬科在舉報信中表示，“根據(jù)《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》，上述資管計劃在到期后均需清盤，即使有新的資管計劃接盤，杠桿也必須從1：2降至1：1，鉅盛華及其一致行動人面臨降巨額資金缺口。”

不過，相比于萬科所謂的鉅盛華將面臨的巨額資金缺口，鉅盛華目前的重中之重是防止資管計劃出現(xiàn)風險。

由于目前已經(jīng)有6個資管計劃已經(jīng)出現(xiàn)浮虧，1個資管計劃已跌破平倉線，加之萬科近來陰跌不斷，若寶能沒有及時補保證金，可能會出現(xiàn)平倉風險。同樣緊張的還有銀行和資管機構(gòu)，資料顯示，上述9個資管計劃的總規(guī)模為236.25億元，杠桿比例均為1：2，鉅盛華作為劣后級持有人共出資78.75億元，銀行作為優(yōu)先級委托人共出資157.5億元。

而據(jù)媒體報道，目前銀行方面希望尋求安全的撤離機會，而資管機構(gòu)的態(tài)度也出現(xiàn)了一定分化，一部分機構(gòu)認定繼續(xù)按照合同辦事，另一部分則擔憂輿論會將寶萬之爭的火苗引向自己。

寶能資金狀況幾何？

每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）根據(jù)萬科的舉報信發(fā)現(xiàn)，目前寶能9個資管計劃尚未耗盡，目前還有20億元資金可用。不過部分倉位較高且成本較高的資管計劃仍存在不小的風險。比如幾乎滿倉的西部利得金裕1號和西部利得寶祿1號，其持股均價分別為19.95元和19.18元，而萬科20日的收盤價為17.08元，距其平倉價僅6.65%和10.18%的跌幅。

在這樣的情況下，寶能的資金狀況到底是怎樣的情況，為此，每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）記者20日致電寶能方面，試圖詢問寶能目前的資金狀況，但截至發(fā)稿，尚未得到回復(fù)。

而根據(jù)萬科此前公告顯示，鉅盛華及其一致行動人前海人壽目前持有萬科A、華僑城A、中炬高新、韶能股份、明星電力、南寧百貨、南玻 A、南玻B及合肥百貨8家境內(nèi)外上市公司股份逾5%，不過其中的大部分股權(quán)為前海人壽所持有。

表面上看，鉅盛華及其一致行動人前海人壽可以通過質(zhì)押以上股權(quán)獲得融資，不過前海人壽想要質(zhì)押其持有的上市公司股權(quán)并不容易。上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師就告訴每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）記者，如果前海人壽是用發(fā)行保險理財產(chǎn)品所獲得的資金來購買上述上市公司的股權(quán)，則該股權(quán)就不能用于質(zhì)押融資。而鉅盛華除了已經(jīng)幾乎全部被質(zhì)押的萬科A和南玻A外，目前還可以質(zhì)押的股份只有1.17億股華僑城A，其市值只有8億元左右。

公告同時顯示，截至2015年12月30日，鉅盛華總資產(chǎn)約2603.39億元，總負債約1964.79億元，資產(chǎn)負債率為75.47%，利潤總額約261.18億元。據(jù)了解，鉅盛華的凈利潤遠超營收，主要來自投資收益，2015年投資收益達到270.15億元。業(yè)內(nèi)人士表示，這個利潤都是賬面增值而已，并不是真是的現(xiàn)金流盈利，這也意味著，鉅盛華多達261.18億元的利潤總額，多為“紙面浮盈”。

不過寶能還有另外一條籌措資金的渠道，即質(zhì)押鉅盛華的股權(quán)。根據(jù)深圳市市場監(jiān)管局的數(shù)據(jù)顯示，目前寶能已經(jīng)于去年11月30日和今年3月3日將30.9億股和16.3億股鉅盛華股權(quán)分別質(zhì)押華福證券和江蘇銀行深圳分行。由于持股51%前海人壽的巨大價值，鉅盛華自身的股權(quán)也價值不菲。

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