每經(jīng)記者 楊建 實(shí)習(xí)記者 莫淑婷

每輪牛市，都會(huì)誕生無(wú)數(shù)股神，可是很多都會(huì)被消滅在熊市中。然而也有例外，前安信證券首席策略分析師、后為常春藤基金經(jīng)理的程定華，因近幾年屢次準(zhǔn)確判斷市場(chǎng)走向，而被市場(chǎng)稱為“股市巫師”。近日一則巫師回歸發(fā)行100億元規(guī)模私募產(chǎn)品的消息引起資本市場(chǎng)一陣躁動(dòng)。程定華此次高調(diào)發(fā)行規(guī)模巨大的新產(chǎn)品，市場(chǎng)正翹首以待，看這位“股市巫師”如何精準(zhǔn)預(yù)判市場(chǎng)走勢(shì)。

實(shí)際上，程定華管理的唯一一只產(chǎn)品常春藤六期，截至2016年7月15日累計(jì)收益為50.95%，而該產(chǎn)品今年以來(lái)（截至7月15日）收益則為16.1%；同期的滬深300，下跌了12.19%。此外，同類產(chǎn)品今年以來(lái)平均收益為-5.9%。對(duì)此，有私募表示，常春藤六期相比滬深300和同行業(yè)數(shù)據(jù)，并無(wú)出彩之處，這也讓市場(chǎng)對(duì)他管理大規(guī)模資金的能力持保留態(tài)度，此次“巫師”一口氣發(fā)行百億規(guī)模的產(chǎn)品，壓力不容小覷。也有私募表示，由于常春藤資產(chǎn)為投資人提供15%的本金安全墊，再加上“巫師”的號(hào)召力，這100億元應(yīng)該問(wèn)題不大。

●“巫師”欲發(fā)100億規(guī)模產(chǎn)品

據(jù)每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）了解，程定華成名于安信證券，他對(duì)股市拐點(diǎn)的多次準(zhǔn)確預(yù)判（2008年看多、2009年看多、2010年看空）不僅讓每年安信證券策略會(huì)會(huì)場(chǎng)爆滿，一票難求，也讓其本人名聲大噪。有私募人士透露，甚至有人愿意一擲千金私下單獨(dú)聆聽(tīng)真?zhèn)?。這是程定華進(jìn)入私募行業(yè)三年以來(lái)發(fā)行的第二只私募基金，第一只產(chǎn)品是成立于2013年12月4日的常春藤六期。

此次“巫師”100億元規(guī)模產(chǎn)品名為“常春藤目標(biāo)緩沖”，該產(chǎn)品為一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，40億元的PE基金和60億元的二級(jí)市場(chǎng)基金。投資經(jīng)理為程定華和黃勇，該產(chǎn)品為價(jià)值投資型，要求研究員比CEO更了解公司財(cái)務(wù)，比CFO更了解公司業(yè)務(wù)。對(duì)股票集中投資，聚焦20只股票，做獨(dú)立的研究報(bào)告，長(zhǎng)期深度跟蹤持倉(cāng)個(gè)股。值得注意的是，常春藤資產(chǎn)以自有資金為投資人提供15%的投資本金安全墊，讓投資者可獲得約定范圍的安全邊際。

在滬指徘徊在3000點(diǎn)之際，突然曝出募集100億元的超大規(guī)模私募產(chǎn)品，對(duì)此有私募表示，“股市巫師”程定華擅長(zhǎng)于宏觀策略研究和擇時(shí)，再加上常春藤資產(chǎn)敢于以自有資金為投資人提供15%的投資本金安全墊，看來(lái)“巫師”抄底意味濃厚。

實(shí)際上，2013年末，程定華離開(kāi)安信入職上海常春藤資產(chǎn)任基金投資經(jīng)理，與公司董事長(zhǎng)黃勇一起管理興業(yè)信托——常春藤六期，而程定華一直以來(lái)管理的都只有這一只產(chǎn)品，這也讓市場(chǎng)對(duì)他管理大規(guī)模資金的能力持保留態(tài)度。而這一次，程定華高調(diào)出山發(fā)行規(guī)模達(dá)百億的私募產(chǎn)品，市場(chǎng)正在翹首以待，看這位“股市巫師”能否精準(zhǔn)預(yù)判市場(chǎng)走勢(shì)，繼續(xù)把“股市巫師”的神奇演繹下去。

●能否躋身百億私募俱樂(lè)部

而每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）查閱官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，常春藤資產(chǎn)在2014年下半年開(kāi)始，隨著牛市來(lái)臨和市場(chǎng)活躍，陸續(xù)發(fā)行了多只機(jī)構(gòu)化產(chǎn)品——常春藤12期、15期、16期、17期，總規(guī)模合計(jì)7億元。此次“巫師”一口氣發(fā)行100億元規(guī)模私募產(chǎn)品，一下跨越私募成長(zhǎng)的多個(gè)階段，“巫師”能否如愿成第24家百億級(jí)規(guī)模的私募呢？據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，截至2016年二季度末，管理規(guī)模超過(guò)百億的私募證券管理人共23家，值得注意的是，大巖資本、茂典資產(chǎn)、盈峰資本、富舜資產(chǎn)等為新晉百億級(jí)私募。

據(jù)了解，大巖資本主要發(fā)力方向?yàn)槎ㄔ龌?，大巖定增用量化模型選票，外加股指期貨擇時(shí)對(duì)沖；盈峰資本、富舜資產(chǎn)均為綜合型私募機(jī)構(gòu)，旗下覆蓋股票、量化對(duì)沖、海外、宏觀對(duì)沖等多條產(chǎn)品線。對(duì)此有私募人士表示，這次100億元的規(guī)模不好說(shuō)，“巫師”雖然之前曾多次準(zhǔn)確預(yù)判行情，但是旗下唯一的產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，并未有出彩之處。通常私募規(guī)模成長(zhǎng)較為緩慢，能不能成功發(fā)行不好說(shuō)，這也得看他有沒(méi)有這個(gè)號(hào)召力了。

有私募人士告訴每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2），就目前這個(gè)市況，很多私募募集資金比較困難，不但募集時(shí)間延長(zhǎng)，而且規(guī)模方面也縮水不少，原本之前在2900點(diǎn)發(fā)的新產(chǎn)品，規(guī)模也就3000萬(wàn)元，但是過(guò)去了4個(gè)多月仍無(wú)下文，資金都沒(méi)有到位。而100億元的發(fā)行規(guī)模，壓力不容小覷。一般來(lái)說(shuō)，通過(guò)信托通道發(fā)行的陽(yáng)光私募產(chǎn)品起點(diǎn)募資規(guī)模為3000萬(wàn)元，而在市場(chǎng)不景氣的時(shí)候基本都是壓線發(fā)行，除非是業(yè)績(jī)特別好，號(hào)召力強(qiáng)。深圳一位私募則向每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）表示，如今市場(chǎng)投資熱情已經(jīng)冷淡了下來(lái)，產(chǎn)品已經(jīng)沒(méi)有去年好賣了，去年是客戶找上門，現(xiàn)在的產(chǎn)品很難賣出去。

上海一位私募告訴每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2），實(shí)際上在2012年7月發(fā)行第一只產(chǎn)品常春藤一期時(shí)僅用7天就完成募集，規(guī)模為1.6億元。而常春藤資產(chǎn)早期發(fā)產(chǎn)品財(cái)大氣粗的背后可能是背靠常春藤資本這棵大樹(shù)，此次“巫師”募集的這100億元產(chǎn)品為一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，再加上有15%的本金安全墊，成功發(fā)行的可能性還是很大。

據(jù)了解，成立于2007年年底的常春藤資本，投資項(xiàng)目涉及云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)結(jié)構(gòu)和應(yīng)用、人工智能等產(chǎn)業(yè)方向。

●預(yù)測(cè)2016年A股小熊概率大

每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）注意到，今年4月24日，程定華現(xiàn)身招商銀行成都分行策略報(bào)告會(huì)。對(duì)于A股走勢(shì)，大宗商品走勢(shì)和人民匯率走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)分析。程定華預(yù)測(cè)，今年A股出現(xiàn)大熊市和重新回到牛市概率都很低，全年小型熊市的概率最大，此外在配置上關(guān)注估值合理的新型行業(yè)，重大資產(chǎn)重組以及供應(yīng)端或需求端有顯著改善的大宗商品領(lǐng)域。

據(jù)參與此次會(huì)議的私募人士透露，程定華在會(huì)上表示，此次大宗商品反彈邏輯在于前期有色金屬暴跌，去庫(kù)存去生產(chǎn)能力的步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越需求側(cè)萎縮的步伐，導(dǎo)致周期性行業(yè)的央企出現(xiàn)巨虧。但隨著第一次補(bǔ)庫(kù)存的結(jié)束，大宗商品價(jià)格將恢復(fù)到一個(gè)合理筑底的過(guò)程中，但不會(huì)創(chuàng)出新低。

另外程定華還表示，如果大宗商品價(jià)格出現(xiàn)反彈，對(duì)于通脹下的貨幣政策，和企業(yè)資金入市將造成影響，從而負(fù)面影響A股。在談到匯率時(shí)候，程定華同時(shí)強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率并不是一個(gè)即期泡沫，短期內(nèi)中國(guó)仍然維持高額的貿(mào)易順差，同時(shí)在全球貿(mào)易份額相當(dāng)穩(wěn)固。他個(gè)人認(rèn)為今年不會(huì)出現(xiàn)像去年一樣的人民幣匯率快速調(diào)整。

對(duì)于A股，程定華則表示，首先是股票市場(chǎng)將深受大宗商品波動(dòng)困擾，但出現(xiàn)大熊市和重新回到牛市概率都很低，全年小型熊市的概率最大；其次是在配置上關(guān)注估值合理的新型行業(yè)，重大資產(chǎn)重組以及供應(yīng)端或需求端有顯著改善的大宗商品；最后程定華表示，跌破前期新低的概率非常小。對(duì)此有私募人士表示，程定華對(duì)于A股市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，尤其是在配置上的判斷具有前瞻性，而A股前期的行情走勢(shì)也印證了他的觀點(diǎn)，前期市場(chǎng)的熱點(diǎn)在稀土、鋰電等板塊，帶領(lǐng)了整個(gè)市場(chǎng)上揚(yáng)，同時(shí)A股市場(chǎng)重組個(gè)股也都走出了很多牛股，此外近期有色板塊也開(kāi)始崛起，這些都印證了“巫師”此前的判斷。