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每經(jīng)記者 李卓

出行戰(zhàn)事，一波未平，一波又起。

8月22日，滴滴出行宣布?xì)⑷朐诰€租車領(lǐng)域。不同的是，區(qū)別于國內(nèi)主流租車公司，滴滴租車并不自己擁有車輛，而是采取與租賃公司合作的方式為用戶提供服務(wù)，并且送車上門。

由于滴滴在網(wǎng)約車市場掀起的巨大風(fēng)暴，滴滴租車的橫空出世是否會(huì)引發(fā)另一場租車大戰(zhàn)，一時(shí)成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。

持續(xù)引人注目的是，8月23日，國內(nèi)最大的租車公司神州租車（00699，HK）發(fā)布半年報(bào)，以短租自駕為主營業(yè)務(wù)的神州租車2016上半年租賃收入24.5億元，同比增長24%；凈利潤10.6億元，同比增加161%。相比普遍仍深陷補(bǔ)貼泥潭“燒錢”的網(wǎng)約車，租車生意顯然已經(jīng)賺得盆滿缽滿。

不過，令人垂涎的租車生意并不是那么容易入門。神州租車創(chuàng)始人、神州優(yōu)車董事長兼CEO陸正耀接受包括《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在內(nèi)的媒體采訪，深度解讀了當(dāng)前租車市場的商業(yè)結(jié)構(gòu)和模式。在他看來，即便是擁有巨大流量優(yōu)勢的出行巨獸滴滴入局，也有幾道必須面對的難題。

租車龍頭：半年凈賺10億

剛剛發(fā)布的神州租車2016半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，神州租車車隊(duì)規(guī)模已達(dá)99727輛，連續(xù)多年超過行業(yè)第二名至第十名總和。單車日均收入（RevPAC）為172元，繼續(xù)保持穩(wěn)定。

而除了收入的大幅增長，神州租車盈利能力同樣保持強(qiáng)勁：調(diào)整后凈利潤率達(dá)19.2%；調(diào)整后EBITDA比率從去年同期的61.5%提升至63.5%，遠(yuǎn)高于全球租車行業(yè)平均水平。并且，截至6月30日，神州租車持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物34億元，資金充裕；公司債務(wù)凈額/調(diào)整后EBITDA 比率為2.1倍，債務(wù)杠桿逐步降低；自由現(xiàn)金流為7.84億元流入。

業(yè)界認(rèn)為，神州租車各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的持續(xù)增長，得益于用戶體驗(yàn)、成本結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)組合的優(yōu)化，以及運(yùn)營杠桿和運(yùn)營效率的提升。專車業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)也在發(fā)揮越來越重要的作用。而這些也都是神州租車獨(dú)有的規(guī)模效應(yīng)建立起來的競爭壁壘。

截至6月30日，神州租車向神州優(yōu)車提供19447輛長租車輛和約1萬輛短租車輛。隨著神州優(yōu)車在汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的延伸，神州租車除了獲取大量長期穩(wěn)定的租賃收入外，還將從規(guī)模采購、車輛和數(shù)據(jù)共享、客戶獲取、二手車處置等多方面獲得更大的協(xié)同效應(yīng)。

此外，今年上半年，神州租車共處置8077輛二手車，成本與銷售額的比率為99%，展現(xiàn)了按照接近預(yù)估殘值價(jià)格出售汽車、管理租賃業(yè)務(wù)全周期的能力。

陸正耀：光有流量是不夠的

顯然，租車是一門好生意。尤其在當(dāng)前網(wǎng)約車市場動(dòng)不動(dòng)就一年燒錢數(shù)十億的背景下，半年凈賺10億的租車生意令人垂涎。

同時(shí)，租車市場需求持續(xù)保持高速增長，今年上半年，神州租車注冊會(huì)員就達(dá)1100萬人，同比增長64%；同時(shí)，根據(jù)相關(guān)預(yù)測，2016年中國汽車租賃行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到544億元，至2020年還將突破千億規(guī)模。

如此巨大蛋糕誘惑，無論滴滴、還是其他競爭者都爭相入局，其實(shí)都不足為奇。但不同于近兩年才剛剛興起的網(wǎng)約車，租車在國內(nèi)發(fā)展已近十年，不僅市場格局已定，行業(yè)壁壘也在不斷上升。

陸正耀告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，中國雖然有幾萬家租賃公司，聽起來很性感，但是除了神州、一嗨、首汽等三四家全國性的企業(yè)之外，剩下就只有兩類：一類是做長租為主；另一類則以二手車業(yè)務(wù)為主，銷售二手車過程中兼做租賃。

這種結(jié)構(gòu)帶來的車源問題是，要么車輛都在長租車隊(duì)里，即便有零散，也是長租退役車，車齡3~4年；收購的二手車車齡更起碼是5~8年。去組織這些車源，不僅車源少、車齡長、而且車況差，加上從業(yè)人員的魚龍混雜，會(huì)嚴(yán)重影響客戶體驗(yàn)。

而如果從租賃公司去長租車輛，就要背負(fù)固定租金；即便有錢買車，牌照資源也是個(gè)很大的限制，這些都會(huì)使模式變重。換言之，目前租車市場的供應(yīng)商群體結(jié)構(gòu)是制約平臺(tái)型企業(yè)涉足租車領(lǐng)域的最大掣肘。

此外，從丟車等線下風(fēng)險(xiǎn)看，陸正耀也不斷強(qiáng)調(diào)，租車不是純的互聯(lián)網(wǎng)生意，光有流量是不夠的，落地服務(wù)才是重點(diǎn)。

“自駕業(yè)務(wù)和代駕業(yè)務(wù)完全不同，一旦客戶租車不還，法律上按經(jīng)濟(jì)糾紛，處理時(shí)間漫長，需要強(qiáng)制收車等安保手段。小規(guī)模的租賃公司，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。而平臺(tái)型企業(yè)如果沒有線下能力，同樣風(fēng)險(xiǎn)巨高，成本也會(huì)上升。”陸正耀說。與之對應(yīng)，還包括完善的地面服務(wù)體系、24小時(shí)的服務(wù)中心、全國救援一整套的全國理賠等，這都是新入門對手需要直面解決的難題。

對于滴滴的流量優(yōu)勢，陸正耀認(rèn)為，神州租車品牌和市場份額10年的口碑都足以與之對沖，不會(huì)影響神州租車的盈利和市場地位。并且，神州已經(jīng)做好大戰(zhàn)的準(zhǔn)備，包括隨時(shí)可能一觸即發(fā)的價(jià)格戰(zhàn)。