每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王硯丹    

◎每經(jīng)記者 王硯丹

券商熱火朝天地圈地，A股市場投資者感興趣的，則是另一個話題：變革中的券商行業(yè)，目前的投資價值幾何？

2006~2007年的券商上市潮，借助了股改大牛市的東風，如東北證券借殼錦州六陸，國金證券借殼成都建投，海通證券借殼都市股份，國元證券借殼北京化二等。大牛市又反過來作用于券商股的股價，產(chǎn)生了整個板塊一波波瀾壯闊的大行情。2006年1月1日~2007年9月30日，國金證券上漲26.39倍；行業(yè)老大中信證券上漲17.94倍；東北證券上漲12.94倍等。

如今十年過去，又一次券商上市潮來臨。那么，這一次券商板塊是否能再度為投資者帶來豐厚的回報？

在這一輪券商上市潮中，在滬指3100點關(guān)口，券商板塊的投資機會又在哪里？

國金證券財富管理中心分析師黃岑棟對《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，從目前情況來看，本次券商上市潮和十年前有著很大不同。首先，當時證券行業(yè)業(yè)務(wù)類型單一，多是以經(jīng)紀業(yè)務(wù)和自營為主，許多券商上市的目的在于夯實資本金。而經(jīng)過多年演變，許多行業(yè)第一梯隊的券商已經(jīng)實現(xiàn)上市，現(xiàn)在排隊IPO或是準備借道資產(chǎn)重組登陸資本市場的券商，更多是在行業(yè)中游位置的第二梯隊。

第二，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)日益成熟、互聯(lián)網(wǎng)金融滲透的背景下，券商資本金和開展業(yè)務(wù)有著直接關(guān)系，若不能快速壯大凈資本規(guī)模，許多業(yè)務(wù)的開展就會受到限制，而第二梯隊券商資本金壓力較大，融資或上市的迫切性更強。部分券商采取合并方式，也是出于競爭壓力所致。

另外，他還指出，目前券商股的投資邏輯相比2006年~2007年，也有所不同。十年前經(jīng)紀業(yè)務(wù)占行業(yè)收入大頭的背景下，券商之間實際是同質(zhì)化競爭；因此實際上投資券商股和大盤走勢高度正相關(guān)。而目前各家券商已經(jīng)形成了不同特色，如華泰在互聯(lián)網(wǎng)金融和經(jīng)紀業(yè)務(wù)上有優(yōu)勢，西部證券則是在新三板上有優(yōu)勢，所以券商股之間走勢也勢必分化。此外，現(xiàn)在許多券商推行員工持股計劃計劃，也有準備定增的，所以各家券商對股價訴求也有不同。因此總的來說，現(xiàn)在進行券商股投資時，應(yīng)該考慮到其公司資質(zhì)、特色、股價訴求等多種因素。

而對于目前3100點附近的券商板塊，他的看法則是謹慎樂觀：“券商股估值更多是應(yīng)該看PB。大券商的PB歷史中位數(shù)大概在1.5倍左右，而中小券商由于彈性大，市場給予的估值會高于大券商。目前行業(yè)PB處于中下水平，因此具有安全邊際。”

前海開源基金公司執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍則表示，投資券商股，第一看行情，券商股是風向標，行情好時一般能跑贏大盤；第二看業(yè)績，今年上半年券商業(yè)績下滑，因為基數(shù)的關(guān)系，下半年同比增長應(yīng)比上半年要好?，F(xiàn)在來看，券商股調(diào)整比較充分，很多券商股股價是最高點的一半左右，應(yīng)該說是比較好的抄底品種。