每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 周程程    

◎每經(jīng)記者 周程程

昨日(10月10日)，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《降杠桿意見(jiàn)》）及其附件《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《債轉(zhuǎn)股意見(jiàn)》），兩份文件中有關(guān)債轉(zhuǎn)股的內(nèi)容受到市場(chǎng)極大關(guān)注。這是自1999年之后，債轉(zhuǎn)股時(shí)隔17年再次啟動(dòng)。

值得一提的是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國(guó)務(wù)院此次劃定了嚴(yán)格的政策邊界，并不是所有的企業(yè)都能進(jìn)行債轉(zhuǎn)股。比如，《降杠桿意見(jiàn)》指出，因企制宜實(shí)施企業(yè)破產(chǎn)清算、重整與和解。對(duì)于扭虧無(wú)望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”，要破除障礙，依司法程序進(jìn)行破產(chǎn)清算。全面清查破產(chǎn)企業(yè)財(cái)產(chǎn)，清償破產(chǎn)企業(yè)債務(wù)并注銷(xiāo)破產(chǎn)企業(yè)法人資格，妥善安置人員。

中國(guó)人民大學(xué)破產(chǎn)法研究中心主任、北京市破產(chǎn)法學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王欣新向記者表示，企業(yè)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，能夠有效降低杠桿率。此外，破產(chǎn)清算在保障對(duì)債權(quán)人公平有序清償?shù)耐瑫r(shí)，也可以一定程度上起到規(guī)范企業(yè)退出市場(chǎng)，降低相關(guān)地區(qū)杠桿率的作用。重整與和解是另外兩種企業(yè)挽救程序。相對(duì)來(lái)說(shuō)，重整應(yīng)用較多。

三個(gè)鼓勵(lì)、四個(gè)禁止

“哪些企業(yè)可以債轉(zhuǎn)股，哪些企業(yè)不能債轉(zhuǎn)股，這是一個(gè)時(shí)期以來(lái)社會(huì)高度關(guān)注的問(wèn)題，也是大家認(rèn)為這一次市場(chǎng)化、法治化債轉(zhuǎn)股能否成功的重要標(biāo)志。”國(guó)家發(fā)改委副主任連維良在昨日的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示。

從《債轉(zhuǎn)股意見(jiàn)》內(nèi)容來(lái)看，既明確了正面清單，也明確了負(fù)面清單。

正面清單方面，《債轉(zhuǎn)股意見(jiàn)》要求，債轉(zhuǎn)股對(duì)象企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備以下條件：發(fā)展前景較好，具有可行的企業(yè)改革計(jì)劃和脫困安排；主要生產(chǎn)裝備、產(chǎn)品、能力符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，技術(shù)先進(jìn)，產(chǎn)品有市場(chǎng)，環(huán)保和安全生產(chǎn)達(dá)標(biāo)；信用狀況較好，無(wú)故意違約、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等不良信用記錄。

并且，鼓勵(lì)面向發(fā)展前景良好但遇到暫時(shí)困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，包括：因行業(yè)周期性波動(dòng)導(dǎo)致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)；因高負(fù)債而財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重的成長(zhǎng)型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長(zhǎng)型企業(yè)；高負(fù)債居于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國(guó)家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。

連維良將之總結(jié)為“三個(gè)鼓勵(lì)”類(lèi)企業(yè)。而對(duì)于負(fù)面清單，連維良表示，文件強(qiáng)調(diào)了“四個(gè)禁止”，即四類(lèi)企業(yè)禁止債轉(zhuǎn)股。

具體來(lái)看，《債轉(zhuǎn)股意見(jiàn)》禁止將下列情形的企業(yè)作為市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股對(duì)象：扭虧無(wú)望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”；有惡意逃廢債行為的企業(yè)；債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜且不明晰的企業(yè)；有可能助長(zhǎng)過(guò)剩產(chǎn)能擴(kuò)張和增加庫(kù)存的企業(yè)。

值得注意的是，連維良表示，正面清單和負(fù)面清單是明確債轉(zhuǎn)股的政策邊界，不是政府直接定企業(yè)，具體的債轉(zhuǎn)股對(duì)象還是由市場(chǎng)主體按照市場(chǎng)化、法治化方式和上述指導(dǎo)性原則，自主協(xié)商確定。

《債轉(zhuǎn)股意見(jiàn)》要求，轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍以銀行對(duì)企業(yè)發(fā)放貸款形成的債權(quán)為主，適當(dāng)考慮其他類(lèi)型債權(quán)。轉(zhuǎn)股債權(quán)質(zhì)量類(lèi)型由債權(quán)人、企業(yè)和實(shí)施機(jī)構(gòu)自主協(xié)商確定。

專(zhuān)家：重整是最有利程序

值得一提的是，《降杠桿意見(jiàn)》要求，對(duì)符合破產(chǎn)條件但仍有發(fā)展前景的企業(yè)，支持債權(quán)人和企業(yè)按照法院破產(chǎn)重整程序或自主協(xié)商對(duì)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組。鼓勵(lì)企業(yè)與債權(quán)人依據(jù)破產(chǎn)和解程序達(dá)成和解協(xié)議，實(shí)施和解。在企業(yè)破產(chǎn)過(guò)程中，切實(shí)發(fā)揮債權(quán)人委員會(huì)作用，保護(hù)各類(lèi)債權(quán)人和企業(yè)職工合法權(quán)益。

不過(guò)，在王欣新看來(lái)，和解程序相對(duì)比較簡(jiǎn)單，費(fèi)用比較低，主要靠當(dāng)事人談判，就債務(wù)清償問(wèn)題進(jìn)行協(xié)商，來(lái)解決企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。但由于和解程序不能約束有物權(quán)擔(dān)保的債權(quán)人，所以這種挽救程序在我國(guó)很少啟動(dòng)。

王欣新進(jìn)一步指出，重整被各國(guó)公認(rèn)為挽救企業(yè)最為有利的程序。一種是通過(guò)債務(wù)的調(diào)整等多種方式，使企業(yè)消除破產(chǎn)成因；另一種是解決企業(yè)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)股權(quán)的重組。這使企業(yè)既能解決債務(wù)清償問(wèn)題又能解決生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。目前全國(guó)有幾百家企業(yè)進(jìn)入過(guò)重整程序，大部分成功了。其中，包括大約50家上市公司。

王兆星也表示，對(duì)于技術(shù)管理比較先進(jìn)的企業(yè)，當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境改善以后，它仍然有生存的可能。對(duì)于這類(lèi)企業(yè)，還是應(yīng)該鼓勵(lì)通過(guò)自主自愿，由債務(wù)人和銀行等債權(quán)人平等協(xié)商來(lái)確定債務(wù)重組方案，盡量幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。這也是對(duì)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組的應(yīng)有含義之一。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，昨日，大連市中級(jí)人民法院裁定受理阿拉善盟金圳冶煉有限責(zé)任公司對(duì)東北特鋼集團(tuán)破產(chǎn)重整的申請(qǐng)，這意味著，因企業(yè)債券連續(xù)違約而備受關(guān)注的東北特鋼集團(tuán)正式進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

王兆星認(rèn)為，債務(wù)重組在世界上是比較常用的方式之一，可能成功，也可能失敗，這是市場(chǎng)決定資源配置可能會(huì)出現(xiàn)的結(jié)果。我國(guó)應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)爭(zhēng)取成功重組，但對(duì)可能發(fā)生的損失也要做好充分的準(zhǔn)備和應(yīng)對(duì)。

支持建立破產(chǎn)審判庭

值得注意的是，《降杠桿意見(jiàn)》要求，建立健全依法破產(chǎn)的體制機(jī)制。其中，包括支持法院建立專(zhuān)門(mén)清算與破產(chǎn)審判庭，積極支持優(yōu)化法官配備并加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)，強(qiáng)化破產(chǎn)司法能力建設(shè)。規(guī)范和引導(dǎo)律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)依法履職，增強(qiáng)破產(chǎn)清算服務(wù)能力。

此前，G20杭州峰會(huì)期間，財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀表示，中國(guó)正在全國(guó)范圍內(nèi)逐步推進(jìn)破產(chǎn)審判庭的建立，這是中國(guó)全面依法治國(guó)的一個(gè)重要領(lǐng)域。同時(shí)，也是依法推動(dòng)去產(chǎn)能的一個(gè)重要法治手段。

王欣新表示，破產(chǎn)審判庭的建立并不是新的提法，此前各方面尤其是最高法院一直在推進(jìn)。近兩年，企業(yè)破產(chǎn)問(wèn)題得到了中央的重視，建立破產(chǎn)庭的問(wèn)題得到解決。破產(chǎn)案件對(duì)法官審理的專(zhuān)業(yè)性及審理知識(shí)能力的要求較高，在沒(méi)有專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍的情況下，審判的質(zhì)量得不到保證。

“一個(gè)破產(chǎn)案件所花的精力比普通案件多很多，因有些破產(chǎn)案件會(huì)附帶產(chǎn)生其他法律問(wèn)題，相關(guān)問(wèn)題有時(shí)候甚至多達(dá)上千個(gè)。”王欣新表示。

王欣新進(jìn)一步指出，有些地方此前設(shè)定審理一個(gè)破產(chǎn)案件等于8個(gè)或10個(gè)普通案件，以此來(lái)進(jìn)行考核，但這和案件實(shí)際情況相比并不準(zhǔn)確。而設(shè)立專(zhuān)門(mén)清算與破產(chǎn)審判庭后，在績(jī)效考核更為清晰的同時(shí)，也將提高法院受理破產(chǎn)案件的積極性。

此外，《降杠桿意見(jiàn)》還要求，健全企業(yè)破產(chǎn)配套制度。政府與法院依法依規(guī)加強(qiáng)企業(yè)破產(chǎn)工作溝通協(xié)調(diào)，解決破產(chǎn)程序啟動(dòng)難問(wèn)題，做好破產(chǎn)企業(yè)職工安置和權(quán)益保障、企業(yè)互保聯(lián)保和民間融資風(fēng)險(xiǎn)化解、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定等各方面工作。加快完善清算后工商登記注銷(xiāo)等配套政策。