2016年12月下旬，華銳風電（601558）有關收到證監(jiān)會《結案告知書》的公告，讓投資者如釋重負，因為這意味著公司背負多年的調查壓力終于釋放。然而，令人始料未及的是，這也拉開了包括前兩大股東在內的多名股東減持的大幕。不到10個交易日，53筆大宗交易，數億股份洶涌而出。在二級市場上，公司股價也遭遇重挫。截至2017年1月11日收盤，華銳風電股價報收于2.23元，成為兩市在交易狀態(tài)中的最低價股。股東爭相甩賣，留下上市公司業(yè)績巨虧面臨再度戴帽的局面，華銳風電的春天在哪里？

華銳風電調查“封印”解除 四大股東使出“洪荒之力”甩賣

每經記者 曾劍 每經編輯 謝欣

翻開華銳風電近期的公告可以發(fā)現(xiàn)，幾乎都與股東減持相關。第五大股東西藏新盟、第四大股東遠致投資、第一大股東萍鄉(xiāng)富海以及第二大股東大連重工幾乎是你方唱罷我登臺，爭相披露減持報告書。

四大股東頻繁出貨

2016年12月29日華銳風電公告，西藏新盟于12月26日、27日通過大宗交易系統(tǒng)累計減持公司股份1.18億股，占公司總股本1.964483%。減持后，西藏新盟持有公司股票3.02億股（其中500萬股被凍結），持股比例為4.999998%。遠質投資于12月26日至12月28日通過大宗交易系統(tǒng)累計減持 1.78 億股，占比2.959407%。減持后，遠質投資持股3.02億股，占公司總股本的5%。

同期，萍鄉(xiāng)富海也在大力出貨，2016年12月26日、28日、29日，其累計減持華銳風電3.02億股，占公司總股本的5%。減持后，萍鄉(xiāng)富海仍持有公司股票8.96億股，持股比例為14.853802%。萍鄉(xiāng)富海此番減持更是導致其丟失了華銳風電第一大股東之位。原第二大股東，持股16.862999%的大連重工被動成為第一大股東。

當然，大連重工也沒閑著，2016年12月29日、30日，其同樣通過大宗交易系統(tǒng)累計減持華銳風電股份8142.91萬股。減持后，大連重工持股比例由16.86%變更為15.51%。

粗略算來，四大股東這輪減持套現(xiàn)資金或超過15億元。但這并不意味著他們將就此罷手。2017年1月5日，華銳風電公告稱，公司收到萍鄉(xiāng)富海遞交的《減持通知函》，萍鄉(xiāng)富海計劃在未來一段時間里，通過大宗交易或協(xié)議轉讓方式減持手中持股，最高或全部清倉。最新公告顯示，萍鄉(xiāng)富海迅速將計劃付諸于行動，1月10日、11日，萍鄉(xiāng)富海通過大宗交易再度減持3.02億股。

由于西藏新盟、遠致投資、萍鄉(xiāng)富海、大連重工均位列華銳風電前十大股東，重要股東如此紛紛逃離，這顯然不是利好。自股東開啟減持模式以來，華銳風電股價連續(xù)下挫，2016年12月26日至今跌幅已超過17%。

著名經濟學家宋清輝表示，這一現(xiàn)象不管怎么說都是存在問題的，這不是在支持公司發(fā)展，而是傷害公司“肌體”。監(jiān)管層應該強化對上市公司大小非股東的減持限制，維護中小投資者的合法權益和穩(wěn)定市場的信心。

調查終結減持“發(fā)令槍”響起

資料顯示，華銳風電于2011年1月5日登陸上交所。當時，包括大連重工、西藏新盟、遠致投資、萍鄉(xiāng)富海在內，公司共計有22家發(fā)起人股東。這些股東全體承諾：自股票上市之日起三十六個月內不減持。按照這個承諾，他們的持股都將在2014年1月13日解禁流通。

然而，2014年1月12日，在原始股東持股解禁的最后時刻，正處于證監(jiān)會立案調查中的華銳風電再接《立案調查通知書》，因公司其他涉嫌違反證券法律法規(guī)的行為，證監(jiān)會決定對華銳風電進行立案調查。

而時為第一大股東的大連重工、二股東天華中泰（創(chuàng)始人韓俊良100%持股）、并列二股東FUTURE、以及第八大股東華豐能（管理層持股）均承諾將限售期再延長24個月。

其余重要股東也受到波及。根據證監(jiān)會《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》中的要求：“上市公司或者大股東因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國證監(jiān)會立案調查或者被司法機關立案偵查期間，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿六個月的”，上市公司大股東不得減持股份。華銳風電二度被查，遲遲沒有產生最終結果，大股東們只能等，等著結果出爐。

這一等便等了近3年時間，2016年12月23日，華銳風電收到證監(jiān)會《結案告知書》。證監(jiān)會認為，調查終結，未發(fā)現(xiàn)違反相關證券法律法規(guī)。決定予以結案，不作處罰。這一紙《結案告知書》，如同“解印”了股東們的減持“洪荒之力”。

業(yè)績起起落落 華銳風電股價墊底之路大起底

每經記者 謝宏辰 每經編輯 謝欣

翻看華銳風電（601558）的歷史，不難看出風電行業(yè)的周期波動對公司經營業(yè)績的影響，不過公司自身存在的問題也頗多，如曾爆發(fā)的債券兌付危機、與同行業(yè)公司競爭不力等問題。

在公司經營業(yè)績大幅波動的影響下，公司股票在二級市場上的表現(xiàn)也難讓投資者們滿意。公司股票曾以90元的價格發(fā)行，目前股價（經過除權后）卻僅有2元多，成為截至1月11日兩市處于交易狀態(tài)的所有股票的最低價。

連續(xù)虧損或再臨“ST”

伴隨著2010年風電行業(yè)在國家政策的支持與引導下良好的增長勢頭，華銳風電于2011年1月13日強勢登陸A股。

據公司當時發(fā)布的2010年年報顯示，公司作為國內排名第一的風電整機制造企業(yè)，2010年公司新增裝機容量438.6萬千瓦，繼續(xù)排名中國第一，已躋身全球第二位，并保持了收入和利潤的持續(xù)增長，實現(xiàn)營業(yè)收入203億元，較2009年度增長48.03%；實現(xiàn)凈利潤28億元，較2009年度增長50.87%。

然而好景不長，2011年，受到激烈的市場競爭、風電產業(yè)因行業(yè)及政策原因展開調整等因素影響，國內風電行業(yè)在經歷了之前連續(xù)5年的高速增長后進入調整期。在此影響下，公司2011年新增風電機組裝機容量294.5萬KW，相比2010年下降了32.85%，同期公司實現(xiàn)的凈利潤為7.76億元，較上年大幅下滑72.84%。2012~2013年，公司分別虧損5.8億元和34.5億元，公司股票因此也被出示了退市風險警示。

2014年，雖然公司實現(xiàn)了業(yè)績上的扭虧為盈，但依然面臨著重重困難。2014年，第一份證監(jiān)會的立案調查通知落在華銳風電身上。值得一提的是，這是時隔7個多月，華銳風電再次遭到證監(jiān)會立案調查。2013年5月，華銳風電曾因在涉嫌2011年年報中虛增利潤等違規(guī)行為遭證監(jiān)會立案調查。此外，公司還在2014年年報中披露，市場開拓舉步維艱、銀行融資受到限制、回款不暢、資金緊張等對公司造成了嚴重影響。同時，公司面臨債券回售兌付壓力，經營業(yè)績的下滑及資金的緊張引發(fā)外界對公司債券違約及持續(xù)經營能力的擔心。

雖然華銳風電股票于2015年5月被上海證券交易所撤銷退市風險警示，恢復正常交易，公司債券也于同月恢復上市交易，但公司經營依然面臨恢復加速業(yè)務回款、處置庫存物資、恢復銀行融資、解決重大訴訟事項等困難。在上述因素的影響下，公司2015年業(yè)績大虧，凈利潤虧損44.5億元。

2016年10月28日，華銳風電發(fā)布的三季報顯示，前三季度公司實現(xiàn)歸屬凈利潤-6.6億元，同時公司預計2016年1月至12月的累計凈利潤為虧損。2015年的巨虧加上的2016年的虧損，這家曾經的國內第一風電整機制造企業(yè)有可能在2017年被再次實施退市風險警示。

股價成為兩市“墊底”

2005年底成立的華銳風電，僅用兩年多的時間便成為風電電機行業(yè)的翹楚。2010年，在成立僅四年之后，公司邁開IPO的步伐，2011年新年鐘聲剛敲響，公司即以90元的發(fā)行價登上了上交所主板市場。值得一提的是，公司90元的發(fā)行價曾創(chuàng)造了當時主板市場的最高發(fā)行價紀錄。

以公司當時的發(fā)行價和1.05億股的發(fā)行數量來計算，公司股票IPO時的總市值達到94.59億元。然而在公司上市5年多之后，截至2017年1月11日，公司每股價格僅為2.23元，成為截至目前A股處于交易中的2900多家公司中股價最低的公司。

以公司目前總股本來計算，公司目前總市值為134億元，然而這要歸功于公司的擴股。公司曾于2011年和2012年兩度實施“10轉10”的高送轉，此外還于2014年實行了“10轉5”的送轉方案。截至目前，公司總股本為60.3億股，相當于IPO時發(fā)行數量的57.4倍。

華銳風電的春天在哪里？分析師：歷史問題短期難解決

每經記者 謝宏辰 實習記者 劉宗根 每經編輯 謝欣

面對持續(xù)虧損，華銳風電管理層也知道，這個昔日的風電老大，如果不浴火，恐怕很難重生。

發(fā)布新戰(zhàn)略擬“重生”

2016年4月，華銳風電正式對外發(fā)布了發(fā)展新戰(zhàn)略，公司將從傳統(tǒng)的風電設備制造商向“新經濟結構下的新能源企業(yè)”進行戰(zhàn)略轉型，并從科技研發(fā)、營銷戰(zhàn)略和客戶服務三個維度入手，志在實現(xiàn)未來發(fā)展的戰(zhàn)略目標。同時表示，公司將立足專業(yè)化制造和產業(yè)鏈延伸，圍繞核心發(fā)展戰(zhàn)略，主要開展新能源高端裝備制造、風電產業(yè)高端增值服務、新能源產業(yè)投資等各項業(yè)務，實現(xiàn)公司在新能源領域持續(xù)、健康發(fā)展。

新戰(zhàn)略發(fā)布后，華銳風電也積極對外投資，2016年10月25日公告顯示，擬在陜西、山西、遼寧、河南、廣西等?。▍^(qū)）項目開發(fā)工作過程中，根據具體項目的開發(fā)進度，分別在項目所在地市、縣（區(qū)、旗）注冊成立子公司，累計不超過18家，注冊資本各為1000萬元。經營范圍為風力發(fā)電項目的開發(fā)、投資、建設和經營管理；風電場的綜合利用及經營；風力發(fā)電技術咨詢、服務；風力發(fā)電物資、設備采購。

約1個月后，2016年11月24日，華銳風電再次加碼新能源，公司一次性向華電虎林公司支付現(xiàn)金1224萬元，獲得華電虎林石青山二期風電場項目18%的股權。華銳風電表示本次增資有利于公司與華電虎林的另一大股東華電福新能源股份有限公司的合作，并對公司拓展利潤增長點及帶動主機銷售有所幫助。

分析師：歷史問題短期難解決

對于華銳風電的發(fā)展，一位不愿具名的新能源行業(yè)分析師從兩個方面進行了解讀。

他認為，從行業(yè)的角度來看，風電行業(yè)的發(fā)展存在周期，2006年至2010年受政策影響“井噴”，但也導致產能過剩問題突然爆發(fā)。2011年以后競爭不斷加劇，風電設備商甚至面臨生存困境，部分企業(yè)為獲得市場份額進行低價競爭，不計成本承諾擴大服務范圍，降低了其在風險承擔方面的能力。2014年市場開始回暖，2015年受“搶裝”影響，成為風電大年，2016年又開始下滑。

此外該分析師還表示，華銳風電的業(yè)績表現(xiàn)很差，更主要的是其內在原因，也就是最初擴張較快，后面內部管理、產品質量、快速發(fā)展后的服務等短板逐漸暴露。特別是近年來風機吊裝事故、海外侵權糾紛、自曝財務失誤等負面信息爆發(fā)后，這幾年官司不斷，壞賬率較高。

該分析師用行業(yè)內公司金風科技作為對比稱，華銳風電的毛利率比金風科技低一半以上，資產周轉率僅0.03，導致華銳風電最直接的市場反應就是產品賣不動，也賣不上價。

對于華銳風電日后的發(fā)展，該分析師向《每日經濟新聞》記者表示，公司應收賬款很高，又曾爆發(fā)債券兌付危機。另外，公司訂單較少，在手訂單執(zhí)行率較低，資金周轉困難，資金方面在銀行授信和二級市場融資都產生了問題。“這些問題都是歷史問題的積累，短期內也很難解決”，該分析師認為。