本周，A股在消化央行加息、2月解禁規(guī)模較大等春節(jié)期間的利空因素后，受政策預期升溫影響開始回暖。消息面上，上海將在本月召開一年一度的國資國企改革大會，部署2017年新一輪國資國企深化改革工作。改革主線包括加速推進競爭類企業(yè)混改、借力國資流動平臺調(diào)整國資布局等。受此影響，上海國企改革概念股本周股價表現(xiàn)搶眼，截至本周四，上海鳳凰漲幅17.92%，上海臨港和華鑫股份分別上漲7.82%和6.45%?；鸱矫?，重點配置國企改革方向的大盤藍籌風格基金機會較大。

上海市作為“國有資產(chǎn)重鎮(zhèn)”，在歷次國企改革中，都充當了先行者的角色。上海國企運營相對良好，國資質(zhì)量較高，證券化率不低但仍有較大的提升空間。因此，公募基金在配置國企改革概念時首選上海地區(qū)先行先試企業(yè)，并且以上海國資國企改革相關政策、改革案例為主要配置邏輯和參考對象，重點關注三類改革方向企業(yè)。首先是以國有資產(chǎn)核心或整體上市或者引入非公戰(zhàn)略投資者、員工持股的方式推進混合所有制改革的企業(yè)；第二是優(yōu)化國有資產(chǎn)布局和結(jié)構(gòu)的企業(yè)；第三是與自貿(mào)區(qū)聯(lián)動，推動產(chǎn)業(yè)調(diào)整的企業(yè)。

金牛理財網(wǎng)統(tǒng)計顯示，2016年四季度重倉持有上海國企改革概念股的主動股混型基金達到425只。被這些基金重倉配置的概念股共計51只；持有概念股總市值(截至2016年12月31日)達到124億元。整體看來，景順長城能源基建混合和招商豐和混合持有上海國企改革概念股占基金凈值比例居前，分別達到13.35%和11.73%。景順長城能源基建混合重倉配置了上海醫(yī)藥和上汽集團兩只個股；招商豐和混合則重倉配置了上汽集團和隧道股份。交銀穩(wěn)健、工銀物流產(chǎn)業(yè)股票、工銀金融地產(chǎn)混合持有上海國企改革概念股占基金凈值比例也同樣較高，分別為11.01%、10.16%、9.83%。交銀穩(wěn)健布局了嘉寶集團和上海醫(yī)藥；工銀兩只基金則更看好上港集團、上海機場以及愛建集團。

在獲得基金重倉配置的概念股中，疊加新能源汽車概念的上汽集團最受青睞，四季度獲得143只基金抱團持有。其2017年1月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，其合資品牌銷量符合預期，車型周期持續(xù)深化。其全球第一款互聯(lián)網(wǎng)汽車榮威RX5在 2016年四季度單月銷量超過2萬輛，預計將帶動自主品牌大幅減虧。同時，高股息、低估值以及定增發(fā)行價22.8元也構(gòu)筑的強力安全墊也使得該公司成為基金優(yōu)選的配置標的。景順長城能源基建混合和前海開源中國稀缺資產(chǎn)混合配置該股占凈值比例居前，分別為8.33%和8.21%。

早就被列入上海市首批國企改革名單的上海醫(yī)藥獲得了54只基金的重配，在國企改革方向上以股權(quán)激勵為主。華夏樂享健康混合和華夏醫(yī)療健康混合持有上海醫(yī)藥占凈值比例均達到8%以上。除了這兩只醫(yī)藥主題基金的對其重倉配置外，匯豐晉信龍騰、工銀前沿醫(yī)療股票、景順長城能源基建混合持有該股占凈值比例也較高，均超過5%。

全面受益政府PPP項目的隧道股份，獲得了39只基金重倉配置。隧道股份作為地下工程專業(yè)承包商，頻頻中標PPP項目，在上海地鐵施工市場占有率最高，并積極向全國滲透，在鞏固地鐵、市政、路橋等傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務的基礎上，積極發(fā)展有軌電車、機場交通樞紐綜合體等新興業(yè)務。招商豐和混合和天治核心成長持股占凈值比例分別為6.22%和5.68%。此外，浦發(fā)集團、愛建集團和華域汽車也受到多只基金青睞，配置這三只個股的主動股混型基金分別達到37只、24只、21只。

結(jié)合基金業(yè)績表現(xiàn)來看，重倉配置上海國企改革概念股的基金中，匯豐晉信龍騰、華泰量化優(yōu)選、中歐潛力價值靈活配置混合各期凈值漲幅均穩(wěn)健居前。近半年凈值漲幅尤為可觀，截至2017年2月9日，三只基金凈值分別上漲13.07%、9.94%、9.1%，在同樣重倉配置上海國企改革概念股的基金中分別排名第1位和第2位和第4位。近一月，三只基金分別獲得6.29%、4.11%和3.69%的較高收益，位居同類基金前列。整體看來，配置國企改革概念股的基金主要風格偏向大盤藍籌，隨著改革預期不斷升溫，這類低估值價值型基金機會相對更大。