新華網(wǎng)北京3月24日電（楊曉波） 過(guò)去幾年A股并購(gòu)市場(chǎng)火熱，高溢價(jià)交易背后形成不小規(guī)模的商譽(yù)資產(chǎn)，商譽(yù)如一柄雙刃劍，并購(gòu)后資產(chǎn)符合預(yù)期資產(chǎn)獲得合理價(jià)值，反之將面臨減值。目前，對(duì)商譽(yù)減值并未統(tǒng)一規(guī)范，上市公司可隨意計(jì)提減值，其中不免存在操縱利潤(rùn)之嫌。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，解決這一問(wèn)題一方面需監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)化監(jiān)管力度；另一方面相應(yīng)的中介機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)好“把關(guān)人”角色。他們呼吁，投資者對(duì)于巨額商譽(yù)背后業(yè)績(jī)變臉的風(fēng)險(xiǎn)“黑洞”需要謹(jǐn)慎。

商譽(yù)減值成業(yè)績(jī)變臉“黑洞”

2016年上市公司年報(bào)正陸續(xù)披露，不少公司拋出虧損的財(cái)報(bào)，觀察發(fā)現(xiàn)，商譽(yù)減值成不少公司業(yè)績(jī)虧損重要因素。

因涉嫌違反證券法律法規(guī)被證監(jiān)會(huì)調(diào)查的山東墨龍，2月初發(fā)布2016年業(yè)績(jī)修正預(yù)告，稱(chēng)全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)虧損2.6億元，虧損原因中就提到計(jì)提商譽(yù)減值高達(dá)4764萬(wàn)元。據(jù)了解，2007年山東墨龍以3.05億元的價(jià)格收購(gòu)壽光懋隆股權(quán)從而形成1.43億元商譽(yù)，因收購(gòu)后業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，2012年以來(lái)山東墨龍多次計(jì)提商譽(yù)減值，累計(jì)已超過(guò)億元。連續(xù)兩年虧損的山東墨龍，按相關(guān)規(guī)定將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

2月28日，二六三發(fā)布公告稱(chēng)，因計(jì)提商譽(yù)減值，2016年公司凈利潤(rùn)減少3.55億元。商譽(yù)減值計(jì)提完成后，造成二六三上市以來(lái)首次虧損。2012年11月，二六三斥資8000萬(wàn)美元溢價(jià)23倍，完成對(duì)iTalkGlobal收購(gòu)。彼時(shí)，公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表后形成4.5億元左右的商譽(yù)，四年后收購(gòu)的資產(chǎn)未達(dá)預(yù)期，高企的商譽(yù)如今卻成了公司業(yè)績(jī)的包袱。

此外，備受市場(chǎng)關(guān)注的萬(wàn)家文化商譽(yù)余額也比較高，2016年第三季度商譽(yù)資產(chǎn)達(dá)10.25億元，而彼時(shí)，其扣非凈利潤(rùn)僅6121.38萬(wàn)元，而同期其營(yíng)收為5.33億元，商譽(yù)資產(chǎn)約為營(yíng)收總額的2倍，占總資產(chǎn)的50%。萬(wàn)家文化于2015年8月以12.13億元收購(gòu)廈門(mén)翔通動(dòng)漫100%股權(quán)，產(chǎn)生超過(guò)10億元的商譽(yù)。頻繁并購(gòu)重組帶來(lái)的高企商譽(yù)，也給公司未來(lái)業(yè)績(jī)帶來(lái)較大的不確定性。

有不愿具名的券商分析師告訴記者，上市公司計(jì)提商譽(yù)減值后，一方面可以降低當(dāng)前股票估值，另一方面，還可以實(shí)現(xiàn)未來(lái)業(yè)績(jī)扭虧為盈，而這種扭虧的變化并不會(huì)對(duì)公司實(shí)際業(yè)績(jī)發(fā)生改變。

商譽(yù)減值背后藏操縱利潤(rùn)貓膩

采訪(fǎng)中，多位市場(chǎng)人士表示，商譽(yù)是指能在未來(lái)期間為企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)現(xiàn)金流入或超額利潤(rùn)的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

最近幾年，很多上市公司為了追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)、炒概念、推高市值，不惜高溢價(jià)收購(gòu)，導(dǎo)致商譽(yù)越推越高。

清科此前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2016年上市公司作為并購(gòu)方發(fā)生并購(gòu)1463起，涉及交易金額1.48萬(wàn)億元。wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深兩市2016年前三季度上市公司商譽(yù)余額達(dá)9271.51億元，相比滬深兩市2012年末商譽(yù)余額1687.29億元增長(zhǎng)5.5倍，按此速度，2016年商譽(yù)規(guī)模或已打破萬(wàn)億。

上述券商分析師對(duì)兩市較高商譽(yù)表示擔(dān)憂(yōu)，他告訴記者，商譽(yù)減持并不是類(lèi)蓄水池，一旦計(jì)提不得轉(zhuǎn)回，商譽(yù)減值在沖減資產(chǎn)的同時(shí)，也抵減凈利潤(rùn)。

此外，資深投資者坦言，商譽(yù)減值會(huì)帶來(lái)公司業(yè)績(jī)的下降甚至虧損，會(huì)影響投資者對(duì)公司的價(jià)值判斷。此外，商譽(yù)減持目前并沒(méi)有統(tǒng)一規(guī)范，在操作上較主觀隨意，造成上市公司業(yè)績(jī)大起大落，影響市場(chǎng)的穩(wěn)定，此外還成為上市公司操縱利潤(rùn)的重要手段，是投資者較難辨別的雷區(qū)。

更有不愿具名的資深會(huì)計(jì)人士透露，上市公司一旦聯(lián)合中介機(jī)構(gòu)合謀操縱商譽(yù)減值，往往很難被“外部人”發(fā)現(xiàn)。

中介機(jī)構(gòu)應(yīng)勤勉盡責(zé)當(dāng)好“守關(guān)人”

隨著商譽(yù)資產(chǎn)規(guī)模逼近萬(wàn)億，風(fēng)險(xiǎn)也在不斷集聚，今年年初證監(jiān)會(huì)表示將重點(diǎn)關(guān)注，加強(qiáng)監(jiān)管力度，引導(dǎo)市場(chǎng)合理發(fā)展。

2月初，證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)審核的建議中提到，近年來(lái)，上市公司向其控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人之外的特定對(duì)象購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的并購(gòu)行為日益增多，標(biāo)的資產(chǎn)的估值增值率也逐年攀升，導(dǎo)致上市公司商譽(yù)不斷提高。

證監(jiān)會(huì)表示，大額商譽(yù)減值將直接吞噬企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，拖累上市公司發(fā)展。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注上市公司相關(guān)會(huì)計(jì)處理是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，是否存在濫用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正或會(huì)計(jì)估計(jì)變更等情形，尤其關(guān)注應(yīng)收賬款、存貨、商譽(yù)大幅計(jì)提減值準(zhǔn)備的情形等，并要求中介機(jī)構(gòu)對(duì)業(yè)績(jī)真實(shí)性和會(huì)計(jì)處理合規(guī)性進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)核查。

2016年5月，證監(jiān)會(huì)首次專(zhuān)門(mén)對(duì)審計(jì)、評(píng)估機(jī)構(gòu)開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)稽查執(zhí)法行動(dòng)，對(duì)多家中介機(jī)構(gòu)違法違規(guī)行為開(kāi)出罰單。此外，2017年3月17日，證監(jiān)會(huì)新一輪專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)正式開(kāi)啟，再次對(duì)中介機(jī)構(gòu)遵守職業(yè)操守行為加強(qiáng)約束。不難發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在不斷強(qiáng)化對(duì)中介機(jī)構(gòu)履行職責(zé)義務(wù)的監(jiān)督工作。

業(yè)內(nèi)人士表示，中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量直接涉及公眾利益，對(duì)于資本市場(chǎng)健康發(fā)展具有至關(guān)重要的作用，在“依法、從嚴(yán)、全面”的監(jiān)管理念下，中介機(jī)構(gòu)理應(yīng)勤勉盡責(zé)，充分發(fā)揮“守關(guān)人”的重要作用，保護(hù)投資者合法權(quán)益。