每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 彭斐    

每經(jīng)記者 彭斐 每經(jīng)編輯 宋思艱

輝山乳業(yè)3月24日的暴跌，讓人再次見識(shí)了海外做空機(jī)構(gòu)的兇悍。不過，類似的事情，“山東首富”張士平在3月初就已遇到。

作為國內(nèi)規(guī)模頗大的電解鋁企業(yè)，山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱魏橋集團(tuán)）在3月1日遭遇國外機(jī)構(gòu)沽空，旗下港股上市公司中國宏橋（01378.HK）被指財(cái)務(wù)造假，認(rèn)為其顯著高于同業(yè)的利潤是虛報(bào)。

今日（4月1日）《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從當(dāng)?shù)刂槿耸刻帿@悉，中國宏橋仍未對(duì)沽空?qǐng)?bào)告事件作出有力反駁。

不過值得注意的是，近日流出的兩份文件顯示，魏橋集團(tuán)已向中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)求援，將沽空歸結(jié)于自身的壯大觸及了美鋁和力拓的商業(yè)利益。

已遭兩次做空

對(duì)已年逾古稀的張士平來說，首富的日子也不太平。作為中國宏橋的實(shí)際控制人，再次被機(jī)構(gòu)做空后，張士平不得不再次進(jìn)行反擊。

張士平的反擊，源于國外機(jī)構(gòu)對(duì)中國宏橋的做空?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者獲取到的相關(guān)文件顯示，魏橋集團(tuán)在3月4日向中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)遞交了緊急報(bào)告。

4月1日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分別向魏橋集團(tuán)、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)人士方面求證上述文件及所述內(nèi)容，截至發(fā)稿，均未得到直接回復(fù)。不過，經(jīng)向包括鄒平當(dāng)?shù)卦趦?nèi)的多位業(yè)內(nèi)人士證實(shí)，該文件確實(shí)存在。

魏橋集團(tuán)在報(bào)告中稱，此次做空事件，名為做空，實(shí)為絞殺魏橋集團(tuán)在港交所的兩家上市公司——中國宏橋（01378.HK）和魏橋紡織（02698.HK）。

此前的3月1日，沽空機(jī)構(gòu)Emerson Analytics質(zhì)疑中國宏橋造假，指其過去數(shù)年隱瞞216億元成本，估計(jì)其真正盈利能力低于所公布的一半，認(rèn)為目標(biāo)價(jià)只值3.1港元。

在沽空?qǐng)?bào)告中，Emerson Analytics指出，中國宏橋于2011年IPO階段已開始虛報(bào)較低的生產(chǎn)成本，并由關(guān)聯(lián)公司以非常低的價(jià)格收購電力和鋁原料。

此外，2007年～2009年，中國宏橋毛利率與同業(yè)相近，但2010年，當(dāng)同業(yè)毛利率維持在個(gè)位數(shù)時(shí)，中國宏橋毛利率急升至27.7%，大幅甩開同業(yè)水平。

對(duì)此，魏橋集團(tuán)推測(cè)，沽空機(jī)構(gòu)此次行動(dòng)的直接誘因始于2015年。彼時(shí)，由魏橋集團(tuán)主導(dǎo)的幾內(nèi)亞的鋁礬土礦項(xiàng)目完成建設(shè)并投產(chǎn)。

在發(fā)給中國有色金屬協(xié)會(huì)的報(bào)告中，魏橋集團(tuán)分析道，幾內(nèi)亞鋁礬土項(xiàng)目投產(chǎn)導(dǎo)致美鋁、力拓等巨頭很快喪失了全球市場(chǎng)的原料定價(jià)權(quán)，直接觸及其根本商業(yè)利益。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近段時(shí)間以來，這已不是中國宏橋遭遇的首次沽空。去年11月23日，網(wǎng)站Hongqiao Exposed發(fā)表報(bào)告，質(zhì)疑宏橋現(xiàn)金流、債務(wù)負(fù)擔(dān)，并指稱該公司未披露關(guān)聯(lián)方交易以及環(huán)境資料。

中國宏橋官網(wǎng)顯示，2016年12月曾發(fā)布聲明反駁該負(fù)面報(bào)告。如今，間隔時(shí)間不長的這兩次做空，對(duì)魏橋集團(tuán)已產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

在最近這次沽空?qǐng)?bào)告發(fā)布當(dāng)日，中國宏橋股價(jià)就直線下跌，緊急停牌。在3月1日停牌當(dāng)日，中國宏橋股價(jià)下跌8.33%，報(bào)收于7.15港元/股。

隨后，中國宏橋在3月7日復(fù)牌。復(fù)牌后股價(jià)曾一度急跌6.85%，創(chuàng)近1個(gè)月新低6.66港元/股。

今日，在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者溝通時(shí)，魏橋集團(tuán)所在的鄒平當(dāng)?shù)匾晃黄髽I(yè)人士透露，在近期的齊星集團(tuán)債務(wù)困局中，魏橋集團(tuán)本想施以援手，但迫于自身被做空，張士平已經(jīng)難以分身。

魏橋集團(tuán)旗下兩港股公司已停牌

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，魏橋集團(tuán)在上述報(bào)告中稱，沽空機(jī)構(gòu)的行為迫使審計(jì)師在進(jìn)行2016年度審計(jì)時(shí)，采取“極端保守和謹(jǐn)慎的姿態(tài)”。

事實(shí)上，沽空行為更是直接導(dǎo)致了中國宏橋、魏橋紡織2016年年度報(bào)告延遲發(fā)布。目前，魏橋紡織、中國宏橋也已雙雙停牌。

不過，事情的影響遠(yuǎn)未結(jié)束。魏橋集團(tuán)在報(bào)告中提到，如果魏橋紡織和中國宏橋分別被絞殺成功，將直接影響中國10%的紡織市場(chǎng)和20%的鋁業(yè)市場(chǎng)，國際市場(chǎng)上的原料定價(jià)權(quán)將再度落到以美國鋁業(yè)、力拓為代表的美資企業(yè)手中。

官網(wǎng)信息顯示，魏橋集團(tuán)擁有10個(gè)生產(chǎn)基地、總資產(chǎn)1756億元，自2012年連續(xù)4年入選世界500強(qiáng)，2015年躍居第234位，比首次上榜提升了206個(gè)位次。

此外，《福布斯》中國富豪榜顯示，控制魏橋集團(tuán)的張士平家族，2016年財(cái)富為365.2億元，排名第27位，系山東首富。

近年來，由其控制的中國宏橋（截至2016年6月底，張士平通過宏橋控股持有中國宏橋81.12%的股份），規(guī)模迅速擴(kuò)大，已成為世界級(jí)鋁企。

一位當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的高管向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，魏橋被沽空帶來的影響，遠(yuǎn)不止市場(chǎng)份額那么簡單，當(dāng)?shù)貒@魏橋的產(chǎn)業(yè)鏈及金融擔(dān)保都會(huì)受到?jīng)_擊。

魏橋集團(tuán)在報(bào)告中稱，濱州市紡織、鋁業(yè)兩大產(chǎn)業(yè)集群直接涉及2000多億元的國內(nèi)銀行貸款，應(yīng)對(duì)不當(dāng)，必然會(huì)引發(fā)區(qū)域性的系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)。

中國宏橋也在緊急應(yīng)對(duì)。3月31日，彭博援引知情人士的話稱，由于股票停牌和業(yè)績發(fā)布延期致其面臨違約風(fēng)險(xiǎn)，中國宏橋打算尋求銀行免除其7億美元貸款協(xié)議中規(guī)定的義務(wù)

值得注意的是，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)已將魏橋集團(tuán)報(bào)告轉(zhuǎn)呈至工信部，并表示，近兩年來，美國對(duì)中國鋁產(chǎn)業(yè)已開展圍堵行動(dòng)，建議全面研究和部署反制措施。