6月2日午間，凱美特氣和奮達(dá)科技雙雙發(fā)布公告稱，各自公司的董事長(zhǎng)、實(shí)控人祝恩福和肖奮發(fā)出倡議書，倡議各自公司全體員工買入自家股票，并承諾“連續(xù)持有12個(gè)月以上并在職的，若因增持產(chǎn)生的虧損，由本人予以補(bǔ)償；收益則歸員工個(gè)人所有”。當(dāng)日午后，兩家上市公司的股價(jià)在午后雙雙封上了漲停板。

自今年5月30日起，為維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定，已經(jīng)有多家A股上市公司實(shí)際控制人均以看好公司發(fā)展為由，公開(kāi)倡議董監(jiān)高、員工增持自家股票。業(yè)內(nèi)人士表示，兜底式員工持股倡議多是出于穩(wěn)定自身股價(jià)的目的。

怪象：高呼全體員工增持大股東不掏錢

公開(kāi)信息顯示，截至6月5日，已有至少有六家上市公司實(shí)際控制人發(fā)出了員工增持倡議書。包括安居寶、寶萊特、星徽精密、凱美特氣、奮達(dá)科技在內(nèi)的至少五家上市公司，其控股股東自身分文未出，倡議全體員工增持。

在提交的增持倡議書中，上述五家公司的實(shí)際控制人均表示，鑒于公司良好的基本面，以及對(duì)公司管理團(tuán)隊(duì)與公司未來(lái)持續(xù)發(fā)展的信心，且投資價(jià)值已經(jīng)凸顯，倡議公司及全資子公司全體員工積極買入公司股票，并承諾風(fēng)險(xiǎn)兜底。

在倡議書中，安居寶、星徽精密、凱美特氣等公司，均提到了股價(jià)近期非理性下跌。記者查閱股價(jià)信息得知，自從4月下旬以來(lái)，上述公司股價(jià)確實(shí)遭遇了一波急跌，多數(shù)股票跌幅均接近30%。其中下跌最多的是安居寶。4月27日，安居寶曾沖上10.54元的高位，但隨后就開(kāi)始一路下泄，截至6月1日，已跌至6.72元，累計(jì)下跌3.82元，累計(jì)跌幅接近37%。

內(nèi)因：股價(jià)下挫大股東承壓質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)

談及多家上市公司中出現(xiàn)的這種兜底式員工增持倡議的現(xiàn)象，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受媒采訪時(shí)表示，這種現(xiàn)象一般是在市場(chǎng)弱勢(shì)情況下才會(huì)出現(xiàn)，其中實(shí)控人或者是董事長(zhǎng)發(fā)布兜底式員工持股倡議多是出于維護(hù)自身股價(jià)穩(wěn)定的目的。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前已宣布兜底式增持的諸多公司，其股價(jià)都有較為明顯的相似之處――較前期高點(diǎn)已然下跌不少，重要股東也都存在股權(quán)質(zhì)押的情況；而相關(guān)消息發(fā)布后，公司股價(jià)均出現(xiàn)一定的上漲。

在上述文中提到的五家上市公司內(nèi)，除了安居寶控股股東張波外，其他五家公司的實(shí)際控制人都有股權(quán)處于質(zhì)押狀態(tài)，一旦繼續(xù)下跌，質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)必將暴露。興業(yè)證券策略分析師王德倫在接受記者采訪時(shí)表示“當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，這些大股東（質(zhì)押股權(quán)并逼近平倉(cāng)線的）將最先面臨風(fēng)險(xiǎn)，必須及時(shí)籌措資金或者追加保證金，風(fēng)險(xiǎn)敞口較大。”

“一旦股價(jià)下跌較多，在高位質(zhì)押的股權(quán)勢(shì)必對(duì)相關(guān)股東造成不小壓力，倡議兜底式增持并不需要立刻掏出現(xiàn)金，對(duì)股價(jià)也能形成一定的拉升作用，有助于改善質(zhì)押壓力。”滬上某私募人士稱。

風(fēng)險(xiǎn)：兜底式增持未必兜得住跟風(fēng)需謹(jǐn)慎

首創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)王劍輝在接受媒體采訪時(shí)表示，公司實(shí)控人或董事長(zhǎng)發(fā)布兜底式員工增持倡議這種做法本身的出發(fā)點(diǎn)或者意義是好的，但是員工持股本身的含義就是建立在對(duì)于公司長(zhǎng)久的信心上，如果說(shuō)員工持股或者說(shuō)增持是建立在這種保底的基礎(chǔ)上，這種持股是不太可能具有持續(xù)性的。

以暴風(fēng)集團(tuán)為例，其實(shí)際控制人馮鑫曾喊話，公司員工在2015年7月17日至7月21日期間增持股票，并連續(xù)持有6個(gè)月的，損失由其兜底。

以馮鑫承諾的持有期6個(gè)月期間的暴風(fēng)集團(tuán)股價(jià)表現(xiàn)看，那些實(shí)施了增持的員工應(yīng)該能獲得較大收益，馮鑫根本無(wú)需“兜底”。不過(guò)，值得注意的是，在經(jīng)歷2016年3月的小高點(diǎn)后，暴風(fēng)集團(tuán)股價(jià)就開(kāi)始下滑，股價(jià)一度僅為馮鑫倡議員工增持時(shí)股價(jià)的三成多。換言之，在“兜底期”結(jié)束后，公司股價(jià)依舊沒(méi)能逃脫下跌的命運(yùn)。

王劍輝指出，如果增持后存在虧損的可能承諾人本身的股份價(jià)值也是在縮水。到期后可能會(huì)出現(xiàn)承諾人與員工之間的承諾關(guān)系兌現(xiàn)不了的情況。“承諾兌現(xiàn)不了可能談不上違法違規(guī)，不過(guò)可能會(huì)造成內(nèi)部矛盾。”他強(qiáng)調(diào)說(shuō)。

對(duì)于投資者是否應(yīng)該參與到“兜底式”減持的行情中來(lái)，王劍輝表示，對(duì)于投資者而言可以作為參考，不過(guò)投資還是要考慮多方面因素。綜合公司的業(yè)績(jī)等基本面，再結(jié)合技術(shù)面進(jìn)行分析，做出是否值得投資的判斷。