自5月18日因遭Gotham City沽空股價(jià)暴跌停牌以來(lái)，瑞聲科技今日終于復(fù)牌。復(fù)牌后該股股價(jià)高開(kāi)11個(gè)點(diǎn)，隨后一路走高，盤(pán)中一度漲幅達(dá)18.51%，報(bào)96.5港元。

Gotham City今日發(fā)布最新沽空?qǐng)?bào)告，市場(chǎng)并不買(mǎi)賬

此前分別在5月11日、5月18日針對(duì)瑞聲科技發(fā)布沽空?qǐng)?bào)告的Gotham City，今日又發(fā)布了一份報(bào)告。在這份報(bào)告中該機(jī)構(gòu)重申了以下觀點(diǎn)：

1、2014年以來(lái)瑞聲科技利用超過(guò)20個(gè)以上的未披露關(guān)聯(lián)方及可疑帳戶夸大、粉飾業(yè)績(jī)。其中至少有20個(gè)未披露的關(guān)聯(lián)供應(yīng)商由瑞聲科技CEO的家庭成員或員工持有或管理，這些未披露的關(guān)聯(lián)供應(yīng)商不在蘋(píng)果供應(yīng)商之列。

3、部分未披露的關(guān)聯(lián)實(shí)體供應(yīng)與瑞聲科技相同的產(chǎn)品，所在地與瑞聲科技相同，并以瑞聲科技的名義招聘員工。

3、瑞聲科技使用這些隱藏實(shí)體，違反了蘋(píng)果供應(yīng)商規(guī)則，蘋(píng)果（及其它相關(guān)方）將對(duì)此展開(kāi)獨(dú)立調(diào)查，因此公司利潤(rùn)率將下降。

在5月18日的沽空?qǐng)?bào)告中Gotham City表示，預(yù)計(jì)瑞聲科技股價(jià)將下跌至40至50港幣。然而從今天的表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)并不買(mǎi)賬。數(shù)據(jù)顯示，瑞聲科技目前擁有25個(gè)買(mǎi)入、10個(gè)持有和1個(gè)賣(mài)出評(píng)級(jí)。

復(fù)牌前一日，收到了來(lái)自“匿名分析”的神助攻

就在瑞聲科技復(fù)牌前一日，另一家沽空機(jī)構(gòu)“匿名分析”對(duì)外公布了一份研究報(bào)告，稱(chēng)Gotham City此前的沽空?qǐng)?bào)告存在著重大漏洞。

據(jù)“匿名分析”研究，Gotham City對(duì)瑞聲科技所謂的“隱瞞關(guān)聯(lián)方、掩蓋15億人民幣費(fèi)用”的指控純屬系子虛烏有：

1、這23家公司中，僅2家公司為香港市規(guī)則須予披露關(guān)聯(lián)方。而在瑞聲科技的年報(bào)中，這2家公司都已經(jīng)以其他英文名的形式披露。高潭研究可能沒(méi)有意識(shí)到這些公司有多個(gè)英文名。

2、根據(jù)工商檔案，這23家公司中有17家公司的2015年共計(jì)總收入是1.57億人民幣。這僅占瑞聲科技2015年120億人民幣收入的1.3%。高潭研究的報(bào)告忽視了這些收入數(shù)據(jù)——可能因?yàn)樗麄冎烙捎谶@些公司占比太小，將使得他們的沽空論點(diǎn)沒(méi)有意義。

3、高潭研究的報(bào)告主要討論了這23家公司中剩下的6家公司，而這6家公司中的5家2015年共計(jì)總收入為15億人民幣。高潭研究聲稱(chēng)這15億人民幣代表了瑞聲科技私下的表外費(fèi)用。然而，高潭研究并未提及，這些公司事實(shí)上共計(jì)總經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為正。如果這些公司完全并表到瑞聲科技的帳上，這將增加瑞聲科技的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。由于瑞聲科技是依據(jù)利潤(rùn)的乘數(shù)估值的，那么并表這些公司可以有效提高瑞聲科技的股價(jià)，而非減少。

與此同時(shí)，“匿名分析”還上調(diào)瑞聲科技估值至111港元。

華爾街見(jiàn)聞 記者 唐晗